海內外股市巨震，場內資金抄底凶猛！

自從今年3月5日滬指創下3074點高點後，近一月指數震盪下行。截至清明節前的4月3日，近一月滬指下跌近10%，而場內資金卻借道股票ETF越跌越買。截至4月3日，近一月淨流入資金557.12億元，這一資料也逼近2018年四季度淨流入的資金體量。

近一月淨流入資金560億元

股票ETF總份額淨增10.7%

Wind資料顯示，截至4月3日淨值更新，254只股票ETF總份額為4475.82億份，比3月5日創下的股市近期高點增長433.02億份，總份額增長10.71%。

而從資金流向看，根據銀河證券基金研究中心的《股票ETF基金資金測算模型》計算，近一月股票ETF淨流入資金557.12億元，這一資料已經逼近機構資金抄底最為凶猛的2018年4季度的淨流入資金體量（566.26億元）。

從資金流向看，近一月資金淨流入呈現明顯“高拋低吸”的特點，在滬指快速下跌區間，淨流入資金洶湧，滬指跌至2700點及其下方，單日淨買入資金屢次超過百億級體量；而當股指反彈至2800點附近，又呈現出明顯的資金淨流出現象。

針對此現象，集思錄副Quattroporte鄭志勇認為，股票ETF這種產品，都具備越跌淨流入資金越多的特徵，類似的現象在2018年也是如此。如果未來股市繼續上漲，可能還會出現資金淨流出的過程，因為這類產品多數是成熟和“聰明”的投資者在投資。

他表示，國內ETF的投資者約7成以上是機構投資者，機構投資者行為一般在市場低估時買入，高估時平倉，追求短期的絕對收益。以國內保險公司等機構投資者為例，該類機構多數也是以一年作為考核週期，在投資中會追求絕對收益，有可能在股票ETF投資中賺取10%左右的收益就會擇機賣出，這也是此類基金“高拋低吸”在業績考核上的影響因素。

雖然受海內外疫情和股市波動影響，A股在近一月波動異常，但多位績優基金經理認為，股市震盪中孕育投資機會，部分中長期景氣度較強的子行業仍然具備投資價值，對未來股市的長期看好，正是投資者青睞偏股型指數基金的重要原因之一。

對於此輪下跌，中郵基金基金經理楊歡表示，海外疫情擴散疊加原油暴跌，全球金融市場波動加大，風險偏好降低，投資者尋求資產變現，導致即使具有一定避險屬性的資產如黃金都出現了巨大波動，A股也受到外資流出和風險偏好波動的衝擊。

但他同時認為，波動孕育著機會。巨集觀上的短期衝擊後續會體現在經濟資料和上市公司業績中，期間部分績優股錯殺。短期情緒影響下的回撥提供了低吸優質標的機會，一旦疫情得到控制，經濟的修復性反彈也將出現。

楊歡說，“從策略來說，雖然短期內海外流動性壓力和風險偏好的大幅波動仍將持續一段時間，但也為優質標的提供了較好的配置時機，在風險偏好大幅波動的過程中，更應該重視中長期景氣度仍比較強的子行業。”