最近橋水的動態有點多。

昨晚，橋水基金創始人瑞·達利歐（Ray Dalio）在美國社交平臺Reddit（類似我們的微博）上和網友互動，他認為，相對於黃金或部分股票等資產的價值，美元將貶值，甚至直言“現金就是垃圾”。

據悉，1月底，達利歐也曾提出類似觀點，但隨後全球股市暴跌，美元指數不斷衝高。對此，達利歐表示，這是由於疫情襲擊，大多資產價值暴跌，使現金顯得相對有吸引力。

此外資料顯示，達利歐雖然在歐洲做空一戰中大賺300億元，但一季度橋水的旗艦產品虧損20%。

達利歐：美元將貶值

現金就是垃圾

北京時間4月8日凌晨3點左右，在美國社交平臺Reddit上，橋水基金創始人瑞·達利歐 在“問我任何事情”（Ask me anything）的活動上，與讀者互動。

其中有一個問題頗受關注。

有網友問達利歐：我想知道您對如何看待美元的未來？從2008年開始到現在的疫情蔓延，已經有大量資金被注入到經濟當中，這將會對未來幾代人的財富積累和貨幣價值有怎樣的影響?

達利歐回答：因為美元現在是世界流通貨幣，大多數人都通過美元借、儲存以及交易，所以世界急需美元。也是由於美元的短缺，從而使美元的地位得到支撐。

擁有生產世界貨幣的印鈔機，就相當於擁有世界上最重要的資產，尤其是在這麼多人需要世界貨幣的時候。因此，我們現在對美元有短期的擠壓。但同時需要注意的是，這最終，將會結束。

因為，美元的短缺要麼會被不斷印刷的美元滿足，要麼它不會被滿足，而一旦出現後者的情況，這將會引發債務違約和債務重組，世界對美元的需求也將會減少。

這時，美元將會走下坡路，那些持有美元債務的人也不將再想持有這些債務，美元會再次受到第二次打擊，美元將貶值。

值得注意是，1月21日，達利歐就曾喊話“現金就是垃圾”，然而隨後全球市場迎來突如其來的暴跌，人們將一切可變現的資產拋售，以囤積現金。

美股10天4次熔斷，而美元指數則在3月19日攀升到102.6881的高點。

對此，有網友指出：幾個月前，您就說現金是垃圾了。但是現在現金為王。為啥？

從那時到現在，我認為中央銀行將大量印鈔，並將現金利率保持在如此低的水平，以致於相對於通貨緊縮時期表現良好的資產，它們將具有負實際收益和負收益。當疫情襲擊並對其收益和資產負債表產生負面影響時，資產價值暴跌，使現金顯得相對有吸引力。

但是，央行做了什麼？他們創造了更多的現金來購買債務並降低利率，從而推高那些更適合新環境的資產。當您想安全地擁有哪些資產時，如果想到現金，請記住，一方面它的價值沒有其他資產那麼多，另一方面，現金每年將會帶來幾個百分點的負收益。

因此，我仍然認為，相對於其他選擇而言，特別相較於那些在通貨膨脹期間能保值或增值的選擇（例如，一些黃金和一些股票），現金是垃圾。

問：關於經濟機器，您在《原則/大債務危機》中討論了20世紀的槓桿和去槓桿週期。我想知道您對與美國國內和全球經濟相關的這些概念相對於當前市場環境有何看法？

達利歐認為， 現在，就像在1930-1945年期間一樣，利率已降至0％，印鈔和購買金融資產並沒有使錢和債權去往決策者想要去的地方，因此中央政府大量借貸中央銀行印製了很多錢，並創造了很多信貸來購買這些債務，中央政府將這些資金用於瞄準他們想要儲蓄的東西。美國政府（包括中央政府和中央銀行）處於獨特的位置，能夠提供世界所需的貨幣和信貸，因為美元是世界上主要的儲備貨幣。儘管美國佔世界經濟的20％左右，但美元卻佔世界購買，出售，借貸的70％。那些會賺錢的人，在較小的程度上用歐元（在較小的程度上用日元）補償需要的金錢和信貸，以彌補自己的收入損失和無力償還債務的人，將比那些無法獲得金錢和信貸的人受益更多，例如在新興國家。

我相信，當貨幣在不斷被印刷出來時，其實際和名義利率為負，將會有越來越多的債券持有人質疑他們所持有的債務資產是否是好的財富儲備。

值得注意的是，4月8日，達利歐在微博發文，他指出，目前看到了以下幾種現象的匯聚：

1）高負債和極低利率，這限制了中央銀行刺激經濟的能力；

2）國家內部出現巨大的貧富差距和政治分裂，導致社會和政治衝突加劇；

3）一個崛起的世界大國（中國）挑戰過度擴張的現存世界大國（美國），造成外部衝突。最近一次與當前相似的時期是1930年到1945年。這讓我非常擔憂。

橋水旗艦產品一季度虧損20%

多年來，橋水基金被稱為“常勝將軍”，管理著大約1600億美元的資金，其旗艦基金主動型Pure Alpha基金，約30年的歷史中，僅有4年虧損。達里奧多次奇蹟般地成功預測出全球經濟和市場的巨大變動，最著名的一次，就是成功預測了2008年的金融危機。在2008年的全球金融危機下，當標準普爾500指數下跌37%的一年中，Pure Alpha策略獲得了9.4%的回報。

然而據彭博社，橋水的旗艦對衝基金在第一季度末下跌了約20％。

橋水因疫情的而從2月底開始的市場拋售被誤認為是錯誤的，從而加大了今年的跌幅。知情人士說，該公司的Pure Alpha II策略在今年前兩個月虧損較小後，於三月份下跌了約16％。

達利歐在橋水的3月18日的每日觀察中表示，這種回撤程度以前也發生過，而且每次淨值也都回來了。與過去一樣，我們一直維持著流動性，這次損失在可承受範圍裡。

3月做空歐洲股市

隨後平倉大賺300億

3月20日，據資料分析公司Breakout Point報告，橋水開始平倉此前對歐洲股市的做空，減少了他們的大型歐盟空頭交易70多次。

對歐洲的大舉做空，為橋水帶來了可觀的利潤。如斥資48億歐元做空的法國股市，期間法國股市大跌超30%。44億歐元做空的德國股市，期間也跌30%。

據外媒統計，橋水這波操作估計大賺約40億歐元（約合人民幣300億元）。

怎麼安排時間？生命的意義是什麼？

眾所周知，達利歐是全球最富有的億萬富翁之一。福布斯官網顯示，達利歐以以180億美元的淨資產成為全球第46位最富有的人。因而有人問達利歐如何研究，撰寫和安排時間。

例如：

您如何安排寫作和研究時間？你如何決定讀什麼？你怎麼記筆記？您需要強迫自己寫作還是順其自然？

您能為那些覺得自己有話要說但很難找到動力或找不到正確過程的人分享一些提示嗎？

達利歐表示：我的研究和寫作方式是一個反覆的過程，在這個過程中，我會以各種方式深入研究該主題。我寫下我的想法，與世界上最偉大的專家進行三角剖分，我要求他們分解或提供我錯過的新想法以對其進行壓力測試–然後進行更多的研究，寫作和三角剖分，不斷遞減，直到達到重點為止。（注：他引用自己的《原理》一書中的“三角化”和“思想性分歧”策略 。” 這兩種策略都是由兩個或多個“聰明人”不同意您的意見。）

但是，我從未停止過此過程，因為我一直保持好奇心。

我通常閱讀的是那些持不同觀點的博學多才的傑出專家撰寫的書籍，能讓我吸取更多知識、資訊資源。

就我如何安排時間而言，我有許多戰略目標，我堅定不移地致力於以高度可變的方式完成和追求，並針對當前的權衡進行了優化。

更廣泛地說，達利歐會把時間花在與他一起工作的其他夥伴、投資者等。此外，他補充說，與“我的家人，我最親密的朋友和我其他珍貴的關係”共度時光同樣重要。

我做得很多，我也很喜歡，在其他為我提供幫助的人的幫助下，我受益匪淺。

也有問：什麼是生命的意義？

達利歐表示：我相信這是發展，併為發展做出貢獻。我認為，對於宇宙中以互動，永動機之類的方式做這些事情的所有事物，都是如此。我相信，大自然自然會以做得好的滿足感來回報我們。

此外，達利歐認為，追求和平和享受生活，而不是爭奪財富和權力，是更明智的選擇。

我不相信在大多數文化習慣的地方，大多數人都會為財富和權力而戰。我對金錢的價值有很多看法，並認為它沒有內在價值，因此要回答這個問題，就必須超越自我去問一問：擁有金錢可以買到什麼最重要。我認為，對於大多數人而言，它首先要照顧好自己和家人-即他們的基本健康，教育和維護需求-然後是最親近的人以及越來越多的那些人的需要，其中包括更大的社群。發生的次數越多，這些其他人相對於自己變得越重要，社會就越和平與和諧。由於這些原因，我相信我們將如何相互舉止將決定我們社會的命運。有足夠的財富來滿足大多數人的基本健康和教育需求，如果做得好的話，將提高社會的生產力並把蛋糕越做越大。

問：您最近與誰交談過，以他們對當前危機的觀點和方法感到驚訝或鼓舞？他們說了什麼？對您有何影響？

達利歐表示，最讓我印象深刻的是那些站在最前線的人，他們經常在經濟上遭受苦難，但卻堅定地做正確的事來幫助他人。

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