招商證券大消費組電話會梳理了4月值得注意的方向。

1、食飲 市場對於一季度行業及公司的業績，基本都有比較全面的預期，四月之後即進入到一季報的驗證期，投資者主要是尋找超預期的個股。從思路上來說，建議四月配置Q2業績確定性較高的標的。 需要注意的是， 這一輪疫情不僅帶來需求端的波動，也出現了供給端及市佔率的一些變化。

白酒： 三月下旬之後，茅臺與 五糧液 的動銷已經開始逐步升溫，茅臺、 五糧液 一季報以及全年業績確定性高。等待古井、汾酒、 今世緣 、順鑫、老窖等在4-5月份逢低買入的機會； 食品 ：乳業伊利、飛鶴；休閒食品中的 桃李麵包 、 洽洽食品 ，榨菜和雙匯。

2、 醫藥 二季度最先恢復的還是在醫院端比較剛性的需求，比如腫瘤藥等，因此像恆瑞、科倫、麗珠這種受集採帶量影響較小的企業在二季度恢復較快。招商醫藥主要點出兩個方向， 血製品和網上藥店。天壇生物 和 雙林生物在人工和管理費用上的改善空間是比較明顯的，在血製品行業裡有更高的阿爾法。

3、 社服 主要關注點還是在免稅這一塊，3月中旬發改委出臺了一些政策鼓勵消費，其中提到了免稅的優化，對國旅來說是中長期的利好。但是需要注意的是，國旅一季度預計利潤可能有70%左右的下滑。

4、 零售 這一塊確定性的是超市板塊 ①消費從餐飲轉向家庭，利好必需消費品，米麵糧油，蔬菜、水果、生鮮品類等拉動了同店增速，龍頭超市的同店增長超預期，Q1同店保持在兩位數的增長；②今年上半年豬價的同比增速仍處於高位，拉動超市零售同店增長。 所以同店一季度確定性的超預期，相信資金還會繼續抱團業績確定性高的個股，比如永輝超市 、 家家悅 、 紅旗連鎖 。

5、農業預判一季度板塊的業績，整體上來講都是大幅向上的狀態，並且在未來的6-8個季度，養豬公司的利潤都將會保持持續上行的態勢。

6、紡服 化妝品的消費偏剛性， 行業目前處於高景氣階段。珀萊雅 和丸美由於電商佔比較高，線下以經銷為主，因此第一季度的收入和淨利潤降幅預計都能夠保持在10%左右。第二季度隨著疫情好轉，美妝會有一個補償性消費，因此可待股價回撥可重點關注。珀萊雅 單獨說一下，預計Q1公司收入可能會有10%左右的下滑，但是因為一季度佔全年收入的比例20%，所以疫情對公司的影響不大。從競爭壁壘的角度，在研發方面，公司在強化自主海洋科技護膚的同時，還與外部的機構進行廣泛的合作，把研究的領域擴充套件到美白、抗衰老領域。

7、輕工 一季度經營情況來看，預期向好的是造紙板塊，接近30%的包裝製品需求是跟著間接的紙製品出口完成的。家居版塊下滑幅度較為明顯，4月份有部分傢俱公司的海外訂單應該會受到比較大的影響，特別是成品傢俱。 公司層面，有看好兩家公司： 中順潔柔 和 志邦家居 。志邦家居 估值預計對應20年大概10倍出頭一點，價效比相當好。