一個月之前，沙特阿美在OPEC+未達成減產協議後宣佈下調原油出口價格，引發國際油價暴跌，一個月後，由沙特提出召開的石油輸出國組織（OPEC）緊急會議被寄予了各方穩定市場的厚望。

世界原油市場正面臨數十年來最大的不確定性時刻，疫情爆發導致供需失衡持續惡化，投資者希望產油國能在本次會議上就平衡市場達成共識。OPEC輪值主席、阿爾及利亞能源部長阿卡布（Mohamed Arkab ）在會議開幕演說中表示，各方將向全球市場發出了一個明確的資訊，即正在認真對待這一局勢，並積極和負責任地向前邁進，尋找建設性、有效和可信的解決辦法，以重新平衡全球石油市場。

根據最終發表的會議宣告，OPEC+確認自2020年5月1日起啟動首輪減產，規模為1000萬桶/日，為期兩個月。自2020年7月起減產規模調整至800萬桶/日，期限至年底，自2021年1月起，繼續下調減產規模至600萬桶/日，截至2022年4月。

經紀商PVM Oil Associates高階市場分析師瓦爾加（Tamas Varga）在接受第一財經記者採訪時表示，受到疫情影響，市場已經充斥著過量的原油產能，因此減產令對於平衡油價至關重要，1000萬桶的規模對於各方而言是可以接受的。不過顯而易見的是，減產並不足以在二季度實現市場平衡，短期內油價依然有下調的可能，但低點可能不會被擊破。

今天，由沙特主持的G20能源部長特別會議將召開，屆時包括美國、加拿大、英國、巴西、挪威在內的多個非歐佩克成員國將就穩定油市和減產細節進行磋商和討論。

減產談判進展艱難

此次會議的焦點集中在三大產油國身上，按照沙特和俄羅斯的設想，減產協議必須將美國及其他非OPEC+成員國納入進來，否則談判將失去意義。俄羅斯能源部長諾瓦克表示，正看到全球經濟活動下行，造成原油需求下降1000~1500萬桶/日。需要適時採取行動，所有產油國都應該加入減產。

OPEC祕書長巴爾金都在會上發出警告，稱第二季度油市的供應過剩程度前所未見，原油過剩產能可以在5月份將全球原油儲能耗盡。“新型冠狀病毒是一隻看不見的野獸，它似乎正在影響它前進道路上的一切。對石油市場而言，自3月6日上次會議以來，市場供需基本面已完全顛倒。”他說。

各方如何分配減產份額，成為減產協議能否達成的最關鍵因素。會議的程序一波三折，一開始一度傳出OPEC將討論減產2000萬桶/日的訊息，這相當於目前全球產能的20%，期貨市場快速拉昇，WTI原油主力合約最大漲幅超12%，隨後傳言被真偽，1000萬桶依然是會議的主要目標，油價迅速回吐漲幅。

經過近七個小時談判，OPEC+達成1000萬桶規模的減產協議，其中俄羅斯和沙特未來兩個月將減產250萬桶/日，伊拉克減產106萬桶/日，阿聯酋將減產72萬桶/日，科威特將減產64萬桶/日，哈薩克和奈及利亞將減產約40萬桶/日。除沙特和俄羅斯減產的基準水平是1100萬桶/日之外，其他國家都以2018年10月的產量為減產的基準水平，伊朗、委內瑞拉和利比亞將被豁免在減產決議之外。

國際油價上演過山車行情

由於投資者懷疑減產規模是否足以抵消疫情造成的需求下降，國際油價臨近尾盤加速跳水。截至收盤，WTI原油主力合約下跌9.29%，收於每桶22.76美元，較日內高點回撤超20%，布倫特原油主力合約跌4.14%，收於每桶31.48美元。

國際能源署（IEA）署長比羅爾（Fatih Birol）稱，即使達到了宣佈的每天減產1000萬桶的水平，這也只是一個好的開端，並有助於給我們爭取一些時間，但是根據我們的數字，即使減產1000萬桶，在第二季度，我們很可能會看到每天庫存增加超過1500萬桶。

對於沙特與俄羅斯達成共識，瓦爾加表示值得重點關注。雖然兩國在誰挑起價格戰的問題上互相指責，但雙方的關係將隨著減產令達成協議保持正常化至少數月的時間。雙方合作領域不僅僅是能源，因此出現對峙也是暫時的。

美國已被動減產

在OPEC宣告中，並沒有提及非OPEC成員的減產計劃和期限，包括美國在內的產油國將在今天的G20能源部長會議上就減產配額分攤進行討論。有OPEC代表稱，OPEC+希望G20減產最多500萬桶/日，但即便他們不加入這個行列，OPEC仍將減產。

美國總統特朗普本週稍早前表示，美中國產能以市場為導向，原油事實上已經減產了。OPEC並沒有敦促他向美國石油生產商提出減產的要求。

美國能源資訊署（EIA）週三稱，截至4月3日當週，原油庫存增加1517.7萬桶至4.844億桶，連續11週上升並創紀錄新高。美國國內原油日產量從接近歷史最高紀錄的1240萬桶減少了60萬桶。根據稍早前公佈的短期能源展望，預計在自由市場的推動下，今年美國原油產量將減少200萬桶/日。

美國能源部長布魯耶特（Dan Brouillette）9日稱，原油可用的儲存空間每日都在快速耗盡。即使沒有協議，仍然預計美中國產油商也將減產，年底前都會看到原油產量減少。他表示美國政府沒有管控原油產量的機制，正和國會研究擴充戰略石油儲備（SPR）儲存量。

作為美國最大產油區，德克薩斯州正在考慮減產，德州油氣監管委員會的三名委員之一希頓（Ryan Sitton）預計，未來三個月美國油企可能會“有機”減產400萬桶/日，如果OPEC和其他產油國不減產，石油儲存能力可能在兩個月內見頂。德州監管機構14日將對限制產量進行表決，但其他兩位委員的態度存在變數。

油價暴跌已經對美國勘探開採業務造成嚴重損害

油價暴跌已經對美國勘探開採業務造成嚴重損害，貝克休斯石油鑽井機週報顯示，上週美國活躍的石油鑽井數下降62臺，至562臺，連續第三週下降、並創2015年3月份以來最大單週降幅。根據穆迪的統計，北美油氣公司在未來4年面臨2000億美元的到期債務，其中僅2020年的到期額就高達400億美元。目前，美國石油產業大約吸納數十萬工人就業，許多槓桿率很高的美國能源公司面臨破產，工人面臨裁員。

埃克森美孚本週二表示，由於全球石油需求受到新型冠狀病毒的侵蝕，該公司將削減2020年30%的資本支出，約100億美元，最大的一部分將在美國最大的油田二疊紀盆地（Permian Basin）德克薩斯州和新墨西哥州。埃克森美孚表示，將評估減產對產量的影響。

瓦爾加對第一財經記者表示，即使減產協議有望提振油價，短期內也無法阻止高成本的頁岩油商面臨的破產風暴，因為這些公司依然難以從市場通過融資工具籌措資金，而現金流和債務壓力正在逐步壓垮他們。