昨日，愛爾眼科披露了一季報預告，20年Q1預計實現歸母淨利潤5870.28萬元～11940.57萬元，較上一年同期同比下降60%～80%。

面對這個業績，很多人，包括我會認為不跌停，也得大跌，都準備好果跌到40左右或以下買點了。沒想到，股價竟然逆勢大漲！

A股的老套路，沒業績大漲，有業績大跌。投資確實是科學的藝術，藝術的科學，不是但看報表就能解決的。

愛爾，儘管接下來營收、利潤增速會降速，而且商譽計提，加上估值會下降，都不要意外，估值迴歸合理才是常態。也沒什麼好擔心的，手術該做還得做，頂多延遲，接下來三個季度會扭轉。

曾經的大牛股，仿製藥的佼佼者，信立泰今日披露了FY19財報，和20年一季報，資料太讓我意外了。更讓我也意外的是，很多網友竟然說信立泰財報、季報不錯，符合預期！

我們挑幾個點，看看。

1、19年實現營業收入44.70億元，同比下降3.9%，化學制藥行業已披露年報個股的平均營業收入增長率為16.84%；歸屬於上市公司股東的淨利潤7.15億元，同比下降50.95%。

儘管公司說，加大了研發投入，終止的藥品資本化轉費用化等影響了利潤，我感覺這個有點扯淡，你研發費用本來就該是費用，而不是失敗、終止了才資本化轉費用化。

2、一季報，營收下滑27%，利潤下滑56%。因為疫情原因，我們不考慮和19年一季度相比，和19年四季度相比營收，環比上季度下降10%以內，而且利潤為正，儘管存在業績調節的可能，但同比去年確實下滑厲害。

任何事物都有慣性，看這個架勢，二季度也很難。

3、研發投入加碼，短期出創新藥比較難。我們看看研發管線，和產品進度，一看便知，普遍非常前期，遠水解不了近渴，短期扭轉不了局面。

4、公司確實也想做市值管理，花了2億，股價也沒拖住。

截至 2020 年 3 月 31 日，公司通過回購專用證券賬戶以集中競價交易方式回 購公司股份 11,221,865 股，佔目前公司總股本的 1.07%，最高成交價為 20.00 元/ 股，最低成交價為 16.91 元/股，成交總金額為 20,327.60 萬元。

5、好的一點，公司已經意識到問題了，不管自研、引入還是合作創新藥也好，已經在積極佈局。公司也有創新藥成功案例，儘管短期局面不利，長期還是可以期待的，關鍵看願不願意放棄其他一直優秀公司的機會成本。

因為信立泰是曾經的大牛，圍繞心血管的龍頭，仿製藥+創新藥也不錯，也納入自選了很長時間，股價也腰斬以下了，一直沒有下手。面對這種局面，也不考慮了。

今天就說這麼多。

不求一日暴富，但求日進一步。