過去的一個多月，我們對螺紋鋼的觀點有兩點，一是高庫存風險，與貨幣寬鬆政策情緒的博弈，帶來的結果是價格區間震盪；二是由於螺紋鋼產能過剩，所以價格變動呈現出來的是低波動率。操作上來說，策略是逢高空，下跌後區間下沿時減倉，等待反彈後，再逢高空。

但是，隨著庫存連續幾周的快速去庫，需求已恢復到周消費量400萬噸的正常水平，產量的可增上去空間也逐漸變小，價格區間可能還是那個區間，（我們判定螺紋鋼2010合約的區間為3000元/噸到3500元/噸），但是，我們要改變策略了，從原來的逢高空到後面的逢低多。原因也是有二。

一是之前放錢的政策，開始慢慢體現實際作用。我們做了過去多年資料的研究，發現一個規律，從政府宣佈放錢政策，到M2的增速上升，再到商品價格的上漲，各自均需要1個多月的時間。那從春節後第一次宣佈放錢的政策到現在，M2的增速已經在3月份的資料得以體現出來，月末同比增速為10.1%，遠超預期值8.5%，接下去就是商品價格上漲的時期即將到來。

二是螺紋鋼的基本面開始有所變化。高庫存會一直貫穿全年，短期也難出現供不應求的局面。但是，螺紋鋼去庫的速度證明需求還是很好的。螺紋鋼的需求是因為疫情延後，但是隻是遲到，不會不到。

隨著各地復工，武漢也解封，全國的螺紋鋼需求旺季將延續。按照往年，螺紋鋼的需求旺季是金三銀四。今年的旺季可能會持續到5、6月，甚至7、8月需求也會比較好。那麼造成的結果就是，原本上半年的庫存較低點是5月底，6、7、8是緩慢累庫的時候，今年夏天的淡季可能難累庫。當下半年的基建專案再開始施工，加上樓市本身的體量，螺紋鋼的消費還是可以保持較為強勁。

相對於消費定量，產量是一個相對可變數。目前的主要產量是高爐，另外電爐的開工也有產能可以提供了較好的產量。變數的關鍵因素是價格。價格高，電爐的高利潤就會促使電爐開工率較高，反之，價格下跌，電爐的產量就會變小。所以，產量的變化會相對靈活。這個也是給了螺紋鋼價格區間執行的主要因素。

從操作層面來看，現在最新的螺紋鋼期貨2010合約價格，剛好屬於區間震盪的腰部偏上位置。我們要做的就是等待。價Grand SantaFe上漲，貿易商可以多出貨，鎖定利潤。投機就耐心，不要追多，因為高利潤會使得產量快速增加，限制高位。

總結一下，現在就是耐心的等待，等待價格跌到越靠近區間下邊沿位置，我們就可以開始做多了。