十一國慶，七天長假，財說君去了幾趟超市，包括家樂福、盒馬、7FRESH以及T11，阿里、京東、蘇寧，以及從前京東高管的新團隊。

今天，我們就先來看看剛剛將家樂福中國收入囊中的蘇寧易購（002024. SZ）。

9月27日，蘇寧易購釋出公告稱，已經完成收購家樂福中國的股權交割手續。

至此，蘇寧易購成為家樂福中國控股股東，持股比例升至80%。

此前6月23日，蘇寧易購宣佈，公司全資子公司蘇寧國際擬以現金48億元人民幣等值歐元收購家樂福中國80%股份。

從宣佈收購，到正式完成交割，歷時僅3個月。

資料顯示，家樂福目前在國內開設有210家大型綜合超市以及24家便利店。曾經風光很久的家樂福中國，現在估值僅60億元，不禁讓人唏噓不已。

家樂福中國自1995年進入中國，2009年開始業績連年下滑，外資大賣場在國內阿里、京東等線上線下的夾擊下，開始紛紛退出中國。

國內網際網路巨頭也在不斷擴充自己的大零售佈局，阿里旗下除盒馬鮮生外，還有有三江購物、聯華超市、新華都、高鑫零售、銀泰百貨；騰訊則擁有永輝超市、中百集團、紅旗連鎖等商超；蘇寧則收購了萬達百貨下屬的37家百貨門店，以及零售集團迪亞中國。

壓下重金，巨頭博弈，輸贏尚未能見得。

店中顧客稀疏，可能由於晚間，菜品肉品都不甚新鮮。與此同時，家樂福還同時推出購物滿200返100元優惠券的活動，但也並未引起到店高潮。

此次，財說君主要購買了木耳香菇等乾貨，生產日期時隔較長，多為2018年，同時有些包裝上還覆蓋有厚厚塵土。

從到店顧客數量來看，家樂福遠低於兩公里外的盒馬鮮生，而所購物品後來經過價格對比，並無優勢，甚至高出很多。

家電、3C品類的打通，以及後續母嬰、體育、百貨及影城的整合能否行得通，看看附近的慈雲寺蘇寧易購廣場便可知曉。

據蘇寧方面表示，未來家樂福中國將繼續保持品牌和運營的獨立，逐步進行數字化發展，並將開拓出到家服務等社群生活業務。

蘇寧易購拿下家樂福中國，是福亦可能是禍，成功便可形成合力重拳出擊大快消市場。

資料顯示，2018年家樂福中國營業收入為299.58億元，歸屬淨利潤為-5.78億元。

暫且不談家樂福中國的盈利幾許，單從目前而言，如何重聚客戶群、形成差異化競爭並激活其潛能，還有待觀察。

再來看看，蘇寧小店。

線上紅利被搶空、引流成本越來越高、線上流量成為瓶頸，任誰想突圍都困難重重。

蘇寧小店被福斯知曉，很大程度或源於大量的電視劇植入廣告。

財報顯示，截至到2019年1季度末，蘇寧小店及迪亞天天自營店面合計5368家，蘇寧小店的單店成本在100萬左右，仍處於燒錢階段。

公開資料顯示，目前蘇寧小店在全國便利店數量排名中位列第四，遠超711，全家，羅森等。

2年來的迅速擴張，使蘇寧小店債臺高築。資料顯示，2017年蘇寧小店虧損1492.61萬，2018年1-7月營收1.43億元，虧損2.96億元，未清償負債高達6.53億元。

或因為短期難以看到回報，蘇寧易購於2018年10月將蘇寧小店剝離出上市公司體系。

甚至在2018年年報中，蘇寧亦稱，“蘇寧超市店、蘇寧小店仍處於模式探索階段，暫未有運營成熟店面”。

一切尚在摸索，現在新加入家樂福中國，如何互補推進，蘇寧的大構想亦尚不周全，火中取栗，先買再說。

蘇寧易購的業績表現也乏善可陳。

雖然淨利潤一直為正，但扣非淨利潤已經連續5年虧損。

2016年-2018年，蘇寧易購的扣非淨利潤分別為-11.08億元、-0.88億元、-3.59億元。

2019年上半年，蘇寧易購實現營業收入1355.7億元，同比上升22.5%，實現歸母淨利潤21.4億元，同比下降64.4%，實現扣非後歸母淨利潤-31.9億元。

為了賬面上的盈利，蘇寧易購只能大量出售資產。

2014年，蘇寧易購賣了11家門店，實現營業外收入23.81億元。

2015年，蘇寧易購又賣掉14家門店，還賣掉PPTV，實現營業外收入27.85億元。

2016年，蘇寧易購賣掉6家倉儲供應鏈及子公司，實現營業外收入18.1億元。

2017年，蘇寧易購開始變賣阿里巴巴股票，實現投資收益41億元。

2018年，蘇寧易購將剩餘阿里巴巴股票全部清倉，實現投資收益113億元。

然後便是剝離虧損的蘇寧小店，此項交易預計本次交易將增加公司2019年度淨利潤約34.28億元。

國金證券認為，蘇寧易購目前維持利潤增長的形式主要依託資產剝離和投資收益，扣非淨利潤尚不樂觀。

截至10月8日，蘇寧易購報收10.38元/股，較今年4月高點下跌近30%。

靠著家電及3C起家的蘇寧，當下線下門店運營壓力巨大，但依舊投資擴張大零售，邏輯是否通順？

主業不振，重金投資的新產業也未能突出重圍，蘇寧易購往後的路著實艱難。