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核心觀點有研究報告指出：中國在CBDC的研究和測試工作走在全球前列，並且十分堅定推進該項工作。研究機構認為成本優勢決定了DC/EP是否會被廣泛接受，支援混合技術架構意味著圍繞DC/EP有望誕生更多的應用創新場景。在短期主要是金融基礎設施的建設，在長期有望催生開放銀行、物聯網支付等更大規模的建設需求。其中銀行IT廠商和提供身份認證的安全廠商主要受益。
金融科技：邁入精耕細作時代，應用基於移動金融使用者人工智慧、大資料分析的基礎上。據行業報告指出，2019年中國移動金融的使用者增長依舊強勁，但在經過爆發式擴張後整體增速有所放緩。研究機構觀察2019年月均MAU(月活躍使用者數)Top100的金融App,合計MAU(月活躍使用者數)/DAU(日活躍使用者數)分別同比增長22%/21%,合計月均使用時長/月均使用次數分別同比增長37%/16%,其中月均使用時長增速顯著高於MAU意味著使用者黏性的提升。金融機構持續加碼的研發投入以及金融IT公司穩健增長的營業收入亦提供了佐證。
AI大資料從四個維度剖析：各大細分領域金融App的使用者差異
使用者體量對比：支付>投資>貸款>保險，網上銀行領域的發展顯著快於其他類別
相較之下，以支付轉賬/賬戶查詢/生活繳費等功能切入的綜合金融、網上銀行及支付結算類App使用者體量顯著佔優，基本壟斷了2019年月均MAU榜單的Top15。
使用者增速對比：漲跌分化明顯、黑馬異軍突起
通過分析各領域2019年月均MAUTop10App合計使用者數的變化(圖12),整體而言支付結算(同比+39%)、消費信貸(+33%)、保險服務(+31%)及網上銀行(+28%)四大領域增長明顯，主因銀聯雲閃付的大力營銷、現金貸頭部平臺在行業洗牌下搶佔份額、居民保障需求的日益覺醒以及商業銀行的持續投入
集中度對比：股票交易、消費貸以及銀行領域百花齊放
研究機構統計2019年月均MAU排名各領域Top10的App、並按使用者當年使用時長進行重新排序，測算Top3合計使用者使用時長相較Top10的比例這一指標來觀察各細分領域的集中度。
（資料範圍為2019年月均的金融App）
使用者黏性對比，股票人均單日使用時長及次數最高
研究機構通過測算各細分領域MAUTop10的App人均單日使用時長及人均單日使用次數的最低/最高/中位值
應用app排行榜：集中度對比，股票交易、消費貸以及銀行領域百花齊放統計2019年月均MAU排名各領域Top10的App、並按使用者當年使用時長進行重新排序,測算Top3合計使用者使用時長相較Top10的比例這一指標來觀察各細分領域的集中度
研究機構指出：通過分析2019年12月份頭部App的活躍度指標來看,可以發現儘管傳統金融機構在數量上略勝一籌,但使用者運營能力仍然存在提升空間,網際網路平臺在主要指標上有顯著的領先優勢,具體來看:
·人均單日使用時長維度
東方財富旗下股票/基金主打App位居前二,股票交易領域的同花順、大智慧、漲樂財富通(華泰證券)、牛股王以及提供綜合金融服務的京東金融亦處於領先位置。商業銀行中平安銀行、工商銀行(及工銀融e聯)、中國銀行相對突出。
（來源：Questmobile）
·人均單日使用次數維度
在上述頭部股票交易及理財投資類App之外,支付寶、平安金管家、隨手記、京東金融通過提供綜合金融服務獲得使用者的高頻使用,同時提供消費信貸服務的拍拍貸、分期樂(樂信)、360借條、安逸花(馬上消金)表現突出。商業銀行中的招商銀行(及掌上生活)相對領先。
·日活/月活比例維度
支付寶及上述股票交易App顯著好於其他金融App,反映了支付的高頻入口地位以及股票行情/資訊應用使用的活躍。消費信貸類軟體中來分期(趣店)、支付結算類的雲閃付(銀聯)、理財投資類的天天基金(東方財富)、綜合金融類的京東金融、網上銀行中的中國銀行好於同業。
區塊鏈+法定數字貨幣已經成為行業共識
越來越多國家關注央行數字貨幣
新的經濟環境和新技術的出現,讓貨幣形態和支付方式加速升級，迅速普及的電子貨幣和電子支付更加適應數字經濟和共享經濟的需求。央行數字貨幣CBDC是法幣的數字化形式,是基於國家信用且通常由一國央行直接發行的數字貨幣，以代表具體金額的加密數字串為表現形式。在比特幣和擬發行Libra的衝擊和挑戰下，越來越多的央行開始加入到法定數字貨幣CBDC的研究中。國際清算銀行在2020年釋出的調查結果顯示:10%的央行考慮在短期內發行數字貨幣,這些央行所在經濟體覆蓋了全球20%的人口。
各國央行開始未雨綢繆，中國走在全球前列
中國在CBDC的研究和測試工作走在全球前列，並且十分堅定推進該項工作。2020年4月3日,中國人民銀行召開2020年全國貨幣金銀和安全保衛工作電視電話會議,會議指出堅定不移推進法定數字貨幣研發工作。央行早在2014年就成立了數字貨幣研究小組,2019年啟動閉環測試。中國央行發行的數字貨幣稱為DC/EP,屬於法定加密數字貨幣,致力於對M0的部分替代。對目前的公開資料總結分析，DC/EP可能採用的方式是:以賬戶鬆耦合(脫離傳統賬戶)的方式投放，並堅持以央行為中心的管理模式,運用"央行-商業銀行"的雙層運營體系,同時建立"一幣兩庫三中心"的執行框架。
數字貨幣不僅有利於成本降低，將有更多的創新應用且不預設技術路線
研究機構認為成本優勢決定了DC/EP是否會被廣泛接受，支援混合技術架構意味著圍繞DC/EP有望誕生更多的應用創新場景。DC/EP相比現鈔更便捷,相比於電子支付有更強大的信用背書且具有一定的匿名性，研究機構認為DC/EP將是電子支付的一種重要的補充形式。雖然較難衝擊支付寶和微信的地位，但在低交易成本的誘惑下，商戶主動推廣DC/EP的概率較大。央行讓獲得許可的商業銀行來處理貨幣的投放和流通環節，並且央行支援混合架構，不預設技術路線，這有助於商業銀行發揮自身強大的科技實力，探索更多場景應用。
人工智慧+區塊鏈+物聯網，推動行業長期的優化和持續創新
DC/EP在短期主要是金融基礎設施的建設，在長期有望催生開放銀行、物聯網支付等更大規模的建設需求。短期來說，DC/EP帶來的建設內容是數字貨幣生成、發行、投放、儲存和安全必備的金融基礎設施建設，其中包括：銀行系統、數字錢包、安全晶片解決方案、身份認證、加密傳輸、大資料分析系統等。主要建設方為央行、商業銀行，銀行IT服務商、安全廠商、大資料技術商將有望提供服務。長期來說，DC/EP或用於創新的場景和裝置中，商業銀行可以連線各行各業，打造開放銀行場景，在必要條件下嵌入智慧合約。對於物聯網裝置商來說，如果DC/EP支援點對點支付和脫離銀行賬戶使用，理論上可以支援在各類終端中加入這一支付功能。
參考資料
1、計算機行業數字貨幣專題報告：法定數字貨幣會是貨幣發展下一站嗎？-20200408-中信證券
2、金融科技行業：邁入精耕細作時代，基於移動金融使用者資料視角-20200408-中金公司
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