2020年1月31日，知名做空機構渾水公司發了長達89頁的做空報告，指控瑞幸咖啡造假。在2020年4月2日報表稽核之際，瑞幸公司扛不住了，自爆承認財務造假，股價從從前一日收盤價26.2元直接跳水，當日最大跌幅80%，最後當日收盤6.4元，並在接下來幾個交易日內下跌到4.39元，從4月7日開始停牌。截止4月15日，仍未有復牌跡象。
若從1月30日瑞幸收盤價36.4元開始算起，若看空者們堅定持有空頭，以簡單的估算便可得知，在不借助任何槓桿衍生工具的基礎下估計，以渾水公司為主導的數家做空機構都獲利頗豐，各看空瑞幸的投資者們也分了一杯羹。當然，反之看多的投資者們可是虧得不行，恨不得把瑞幸財務總監幹到飛起。
在機制比較完善的市場中，做多和做空是最常見的操作。股票漲，看多者盈利，看空者虧損；股票跌，看多者虧損，看空者盈利。最近因“疫情+原油”的黑天鵝事件，股價跌的一塌糊塗，有小夥伴們羨慕港美股可以做空，畢竟“股票漲了可以做多賺錢，股票跌了也可以做空賺錢，兩頭賺錢，1萬本金翻個幾次2倍就可以分分鐘達到小目標了！”
不過允許做空股票是一把雙刃劍，一方面讓股票的價值得到充分公允的價值展示，另一方面也會因空頭的存在而產生股價的劇烈波動。
換句話來說：做多做錯了會被市場摩擦，這個時候轉頭做空，萬一做空也做錯了就會被市場反覆摩擦。這樣的話上天台的速度會比別人更快喲麼麼噠。
不過做多做空，基本還是看投資者們對股票的了解和預定的目標價。這裡不寫怎麼做股票研究（反正我也寫不來），倒是可以介紹一下怎麼利用工具做空。
首先，你要開一個港股美股賬戶。嗯，沒錯，不是A股賬戶。畢竟A股能做空的途徑超級無敵少，融券券商借不到股票，做場外期權要求又賊雞掰多，做個股指期貨還只能機構去玩耍。算了，這個賭場不是很適合看空小散。
那怎麼開港美股賬戶呢？這個只可意會不可言傳。
好了，現在假定，港美股賬戶開好了，終於可以做空港美股了！看空小散們開始躍躍欲試起來。那怎麼做空呢，用啥工具比較好？下面簡單的介紹下看空小散們常用的幾個辦法：（1）直接做空股票，借入股票賣出；（2）買入交易所看空期權；（3）牛熊證和窩輪。因為富途證券的互動做的特別好，符合國內網際網路使用者的使用習慣，所以以下將採用富途證券的APP截圖作為工具解釋。
直接做空股票直接做空股票最容易理解，和大A的融券類似。當你覺得XX股票漲的過高，或者對其未來走勢是看空的，就可以在賬戶中直接借入股票賣出，並在未來的某一個價格買入。中間的差價，就是做空股票的收益。那究竟要怎麼借入股票呢？很多投資者這個時候都著急，總覺得借入股票並賣出就是一件很難的事情。但是在一個功能成熟的港美股券商，借入股票並賣出，只需要選擇賣出多少股，並直接點選“賣出”。對，這樣一個做空動作就完成了。至於能借入多少股票賣出，就看看你自身的保證金金額夠賣多少股票，以及券商還有多少股票可以借出即可。簡單得就和你買入股票一樣。
一般來說，直接做空股票很簡單，槓桿也低（甚至無槓桿1比1），所以盈利空間有限。你無槓桿借入並賣出股票，最多盈利就是接近100%（股價跌到接近0），但是虧損無限（因為股價是可以無限上升）。所以正常來說，直接short（做空）股票僅算是投資工具當中最基本面、最不投機的一種方式。
買入交易所看空期權港美股的期權買賣，就比大A的期權買賣爽多了。首先，港美股的期權是可以直接買賣個股的期權，選擇性就比僅能做指數期權多多了；其次，港美股的期權買賣只要滿足最低一手期權的標準即可操作，門檻低極了；再次，港美股的期權自帶高槓杆，極大滿足投資者們做空投機的需求，加快上天台的腳步。
至於看空期權怎麼買（看多期權也一樣操作），在一個功能成熟的券商裡面，就只需要選擇“期權鏈”，就可以看到一個完整的不同價格、不同到期日的期權欄。點選你心儀的期權種類（看空看多？），點選你心儀的期權行權價和到期日，然後就進行交易操作了。大家可以下圖為例，購買2020年5月15日到期的看跌期權，一手只需要湊夠747美元，在2020年4月14日蘋果漲了5.05%，但是看空期權跌了40.9%，這個槓桿率讓人酸爽。但是萬一蘋果下跌了5.05%，那看空期權就有可能盈利100%，這就是期權的魅力，一日可以讓人昇天，也可以一日讓人撲街。
但是綜合來說，在看準股票及趨勢的情況下，選對了期權標的，一日收益上百倍並不是夢想。想想美股前一段時間的暴跌跌熔斷和暴漲上天，期權投資簡直不能太刺激，一念天堂一刻地獄。
牛熊證和窩輪牛熊證和窩輪都是第三者投行發行的衍生工具，換句話來說，就是各大投行坐莊，和投資者們開的賭盤。牛熊證有牛證和熊證的區別，窩輪有認購權證和認沽權證的區別，所以如果你想利用這兩個衍生工具做空，那就直接買點熊證或者買點認沽權證，風險程度和期權差不多。
這兩個工具也是槓桿工具，和類似交易所期權一樣，槓桿率和標的行使價、到期日和波動率都有關聯。基本上，這兩類的工具買入價格要比中規中矩買入交易所期權或者short做空股票要的本金門檻低得多（投行坐莊就喜歡你們小散進場割一會），最低200、300塊錢都能參與，鼓勵你多交易（多賭點就輸多點）。但是牛熊證和窩輪依然很受投資者們青睞，各有優缺點。比如牛熊證，因為流動性較高，投資者喜歡當日交易不隔夜，但是具有收回價限制（一旦觸達收回價直接歸0）。而窩輪的流動性也不錯，整體操作和期權類似，會被投資者當成隔夜交易，作為牛熊證的補充工具。
以上則為作為一個普通散戶投資者們參與做空，投機登上人生巔峰的三個工具。衍生工具如期權和窩輪都會受市場波動率、行權價、行權日期等影響，尤其是行權日期，離行權日越近，即使你不做任何操作，市場沒有任何波動，你的持有的衍生品價值都會自動下跌。而牛熊證受行權日期的時間價值影響較小，受行權價、波動率和兌股比率的影響較大，但是牛熊證的最大缺點，就是有回收價設定。比如說你買了一個熊證，目標標的現價是170元，設定熊證收回價是172元，如果標的價格稍微上漲了2元，那就原本還有價值的熊證瞬間價值歸0。
所以以我個人來說，純做空的時候大頭倉位都會選擇做價外遠期看空期權，小部分倉位會選擇買熊證，只有市場平盤沒有波動的情況下才會選擇配置較多short賣出股票看空。畢竟沒啥錢，利用高槓杆搏一把，可能就能單車變摩托了。
不過還是那句話，多了做空的機制，也就多了一個被市場摩擦的機會。當你在望著深淵，深淵也同樣在望著你。
祝大家在黑天鵝做空路上發財！
------------
以上。