業務轉型期

五年前，時已百億美元估值的平安P2P巨頭陸金所，開始野心勃勃謀求上市。但受2016年持續至今的網際網路金融整治風暴影響，陸金所的上市之路幾經跌宕，至今仍是一團迷霧。

陸金所是最大的平安金融科技獨角獸，其“同門”平安好醫生、金融壹賬通此前已分別在港股、美股上市。儘管陸金所的母公司平安集團一度聲稱陸金所並不急於上市，但陸金所的IPO實在承載太多壓力。

經歷三輪融資特別是2018年C輪融資後，陸金所估值高達394億美元，投資者從國外政府基金、香港富豪到國內PE、網際網路巨頭，牽涉機構諸多。同時，陸金所也承載了很多平安集團高管的財富夢想——陸金所由平安集團孵化，但目前平安集團僅持有40.61%股權，另有大量股權由平安高管通過員工持股平臺持有。

去年曾有傳聞稱，針對陸金所上市久拖未決，平安集團對其提出了獨立上市及合併上市兩種方案，後者由平安直接吸收合併陸金所，相當於間接上市，但陸金所的估值明顯不如獨立上市。

最近，陸金所的兩個動作引起外界重新關注，被視為陸金所IPO即將重啟的徵兆。

其一是“關鍵人物”冀光恆的加盟。

本月初，陸金所控股宣佈冀光恆出任聯席董事長、黨委書記兼執委會主任，全面負責陸金所的經營管理及戰略轉型發展。現年52歲的冀光恆曾在工行長期工作，後曾擔任上海農商行董事長、寶能集團副董事長等職務。

陸金所控股雖然沒有明說，但IPO顯然是冀光恆最重要的工作之一。據披露，陸金所的另兩位核心人物，董事長李仁杰將全面負責董事會及整體協調管理，CEO計葵生著力金融科技、數字化財富管理平臺和國際市場。

其二是平安消費金融牌照的落地。

日前，平安消費金融正式於3月30日獲批，半年內將開業。這是年內第一家獲批開業的消費金融公司。

平安消金的註冊資本為50億，僅次於捷信消費金融公司。從股權結構看，平安集團、平安普惠（融熠有限公司）、未鯤科技、未鯤科技子公司錦炯科技分別持股30%、28%、27%和15%。平安普惠是陸金所控股的資產端，未鯤科技的前身即陸金所科技——陸金所控股旗下的金融科技公司。

平安消金的高管，包括董事長陳東起、總經理倪榮慶、首席財務官陳立潔、首席產品官李雲初等，均來自平安普惠。

平安消金實際上承載了陸金所P2P業務轉型的重任。2019年7月，曾經P2P行業第一的陸金所宣佈退出該業務，後續則申請消費金融牌照以合法承載個人借貸業務，實現轉型。

因此，平安消金牌照獲批，被視為陸金所解決上市障礙的關鍵步驟之一。

陸金所控股最早的核心業務即P2P網貸，逐漸成為行業最大的P2P平臺。2015-2017年，平安先後收購前金所、重金所、陸國際，聯同陸金所、平安普惠構成了陸金所控股，佈局財富管理、機構間交易和消費金融三個板塊的業務。

互金整治風暴中，無論是P2P業務還是金交所模式，都遭到監管質疑。後者的實質是將非標資產包裝成理財產品散售給普通投資者，隱藏著巨大風險。2018年後，陸金所對金交所產品進行了清理整頓，2019年7月徹底退出P2P業務。

目前，陸金所控股的核心業務包括兩部分：財富管理和個人借貸。

前者主要是各類基金、公募私募、信託等理財產品的代銷，從2018年開始，陸金所代銷的產品踩雷多家陷入債務危機的上市公司，引發客戶投訴。2019年，受產品轉型和監管要求影響，財富管理業務的交易與存量規模均出現下滑，其中財富交易1.04萬億元，同比下滑近30%；資管規模3468億元，較年初下滑了6%。

後者主要是面向小微企業和個人的借貸資產，分別為平安普惠和P2P陸金服（即將由平安消金承載），規模超過4000億元。2019年，陸金所個人貸款餘額4622億元，增長了23%。

陸金所控股目前通過科技系統發力，謀求在B端轉型。中國平安2019年報顯示，陸金所控股的消費金融資管規模大幅下滑、代銷產品基本停滯，但B端資產規模大增780%，達到652億。這些主要是通過與信託、銀行等深度合作，嫁接陸金所控股的科技賦能系統投資產生的資產餘額。

不過，陸金所控股目前仍處於業務轉型期。何時能夠啟動IPO，仍是一個未知數。