【4月18日專稿】京東在3月釋出的未經審計2019年四季度和全年財報時，並未公佈旗下重要業務版塊京東物流營收和虧損情況。京東最新提交的F-20檔案（年報），京東物流經營資料得到進一步披露。

京東集團原有三大業務版塊，除上市主體業務京東零售外，京東物流、京東金融，都有分拆上市可能。

2018年2月，京東就物流版塊引進戰略投資，籌集約25億美元。戰略投資持有京東物流約19％股權，京東集團持有81%股權，所以依舊是控股股東。而京東金融（京東數科），京東引進戰略投資者後，已經不再控股，所以京東數科業務收入不再並表。

京東財報按照業務版塊，分成兩大部分，即京東零售和京東物流。京東零售是大家非常熟悉的部分，今天筆者重點說說京東物流業務。

3年營業虧損82億，去年虧損大幅收窄

2019年京東實現總收入5769億元，其中京東零售收入為5522億元，以物流業務為主的“新業務”收入為239億元。

最近三年（2017年-2019年），京東物流分別實現收入為60.22億元、146.65億元、239.32億元。京東物流三年總收入為446億元。其中2-18-2019年收入增長率為144%，63%。可以說增速還是相當不錯的。

但是京東物流業務一直營業虧損。2017-2019年京東物流營業虧損分別20.7億元、51.37億元、10.22億元，三年總計虧損82億元。好在2019年和2018年相比，虧損大幅縮窄。京東零售持續獲得現金流和營業利潤，2017-2019年分別盈利49.56億元、70.49億元、137.75億元，足以彌補物流業務虧損。

筆者以為，京東物流不難理解。既然京東定義為新業務，持續性資本開支是必須選項，虧損在所難免。就像阿里巴巴核心電商業務，支援了其他新業務發展（阿里雲、菜鳥網路、盒馬鮮生、大文娛業務）一樣。好比一個大家庭，父母最先撫養的是老大，老大逐漸成人，有義務幫助父母撫養小弟長大。

虧損與京東物流龐大員工隊伍有關。京東總員工有22.77萬人，其中快遞員工有13.22萬人，倉庫管理人員有4.38萬人，累計17.6萬人，即將近18萬人，就是京東CEO劉強東經常掛在嘴邊的“兄弟”。

從戰略意義上看，物流業務雖然虧損，但京東集團“多、快、好、省”口碑，至少“快”，電商業務最後一公里，可是快遞工人打下來的。

快遞三劍客：京東、順豐、阿里系

京東物流要走出去，不僅是承攬京東零售那點業務，還要承接全社會快遞業務，勢必要和順豐、“三通一達”競爭，短兵相接不可避免。

根據順豐年報，2019年收入為1122億元，同比增長23%；實現淨利潤大約58億元，同比增長27%。

年報還顯示，順豐全部員工為11.48萬人，其中“生產類”大約7.49萬人。順豐員工2019年平均薪酬為18.89萬元，人均創收大約98萬元，人均創利5.1萬元。

從人效對比來看，京東物流業務仍有較大提升空間。順豐年收入大約京東物流4倍。而虧損10億和盈利58億也是涇渭分明，但規模優勢一旦樹立，京東物流盈利是分分鐘的事情。參照2-17-2019年營收資料，筆者預計就在2020年，京東物流有望實現盈虧平衡。

而一旦物流版塊實現盈利，也就是京東集團此前執行的戰略，在規模和網路優勢下，市場份額會加速集中到頭部企業中。未來國內快遞業務基本就是三大派別競爭：阿里系（菜鳥網路+四通一達），順豐快遞、京東物流。