導語：2000萬的桌布糾紛，讓投資者看到了“非洲手機之王”傳音控股的軟肋。

10月7日晚間，登陸科創板僅一個交易日的傳音控股釋出公告：收到深圳中院送達的關於華為起訴其及5家子公司的《民事起訴狀》等相關材料。

因認為傳音控股對其享有著作權的“珍珠極光 Pearl 主題桌布”美術作品，僅做簡單調整便持續使用於手機系統及廣告宣傳中，涉嫌侵犯其署名權、修改權等權益，華為起訴傳音控股侵權，索賠2000萬元。目前，該案已經立案。

雖然在公告中，傳音控股明確表示這起訴訟不會為公司的實際經營帶來太大的影響，但資本市場上的反應還是較為激烈：10月8日，傳音控股大跌13.08%（科創板前5個交易日無漲跌幅限制），報收於50.24元/股。

儘管企業間的法律訴訟事件時有發生、看似平常，但就這起涉案標的2000萬元的智慧財產權訴訟，還是讓投資者依稀看到了“非洲手機之王”的軟肋。

01 桌布背後的隱憂

作為登陸科創板僅兩個交易日的新股，傳音控股本應是投資者們追捧的物件。而第二個交易日就暴跌，足以說明投資者對於傳音控股的信心有限。

在很多投資者看來，作為一家手機廠商，傳音控股的科技“板凳深度”明顯不足。在以研發及智慧財產權為護城河的手機行業，僅從專利維度對比，傳音控股與華為、OPPO等同業競爭者相比，便遠不在一個數量級。

據傳音控股招股書資料顯示，報告期內，公司已取得專利技術630項。其中含金量最高的發明專利僅97項，剩下的是實用新型專利385項，以及外觀設計專利148項。

或許很多人對於如是專利數量並沒有太多概念，無法衡量傳音控股作為一家手機廠商的研發實力；故而，我們不妨就將其與華為和OPPO來簡單對比下：

根據公開資料顯示，截止目前，華為公司的專利總量約近8萬項，其中發明專利佔了9成左右。

再說OPPO，截至2019年7月8日，OPPO全球專利申請量超過3.7萬件，授權數量超過1.1萬件；其中，發明專利申請數量超過3.1萬件，發明專利申請在所有專利申請中佔比85%。

三位數VS大五位數，傳音控股的研發及智慧財產權護城河之淺可見一斑。

如果將傳音控股昨日的暴跌完全歸結於訴訟事件，那麼確實有失公允；但毫無疑問的是，這起訴訟還是讓投資者們對於傳音控股的前景產生疑慮，誰敢保證下一次不是其他同行出來找麻煩？核心智慧財產權匱乏，難免不讓投資者缺乏安全感。

02 “點到為止”

這樣的疑慮絕非杞人憂天。

華為當前以著作權事由起訴傳音控股，可以被看做是“點到為止”。因為索賠金額並不高，涉及的訴訟內容也並非核心技術。

但實際上，在手機行業中，尤其是智慧機領域，廠商之間的訴訟一直以來就源源不斷，很多大廠均將智慧財產權訴訟視為商業競爭的有效策略。

此外，強如美國蘋果公司也一度因為專利的題而被高通起訴，甚至蘋果的部分機型曾一度被限售。最終蘋果只能以支付專利費的形式，與高通達成和解。

蘋果公司可以稱得上全球研發投入最高的公司之一，2018財年的產品研發費用接近150億美元，但即使如此依然難以逃脫專利戰的命運，何況核心專利儲備寥寥的傳音控股。

功能機早已經被主流所淘汰，大部分2G專利已經淪為公開技術，因此傳音控股尚且不擔心智慧財產權之擾；但在智慧機領域，專利戰等智慧財產權訴訟行為卻如同“達摩克利斯之劍”，隨時可能被強權者揮下。

可以預見，這起與華為的智慧財產權訴訟或只是一個序曲，傳音控股未來與巨頭間的智慧財產權摩擦或將越來越多。

作出這樣的判斷，也正是基於傳音控股自身基本面考量：

從傳音控股公佈的銷量資料來看，一直以來公司手機主要的出貨量都集中在功能機市場，2016年至2019年上半年，功能機在兩大市場非洲和印度的銷量佔比分別高達77.6%、77.8%、67.5%和69.7%。

資料來源：傳音控股招股書，點選看大圖

但實際上，傳音控股的這一支柱業務的市場佔有率正在下滑。根據IDC資料，儘管傳音控股從2016年至2018年連續三年成為全球功能機出貨量最多的公司，但其在全球的佔比卻在2017年達到頂峰後開始回落，2018年傳音控股的功能機市場份額由19.62%下降至19.47%。

也就是說，傳音控股最近兩年業績的高增長並非來自於最核心的功能機業務，而是因智慧機業務的增長所致。

具體來看，傳音控股智慧機的出貨量由2016年的1715萬，提升至3866萬部，期間出貨量實現翻倍增長；智慧機全球市場佔有率也從1.17%提升至2.75%。

資料來源：傳音控股招股書，點選看大圖

現在，功能機市場見頂，傳音控股選擇向利潤更高的智慧機市場邁進。但傳音控股依靠智慧機所帶動的增長真的可持續嗎？在這裡我們要對此畫一個問號。畢竟智慧機市場與功能機市場的玩法大相徑庭。

功能機用法單一，因此商家多比拼的是價格；而對於智慧機而言，就不僅僅侷限於價格這單一層面了。手機廠商軟硬體的科技實力都會直接影響到使用者的體驗，因此現在的尖端手機市場早已經演變成了一場巨頭間的專利軍備競賽，而這恰好是傳音控股所欠缺的。

03 非洲市場即將狼煙四起

目前OPPO、小米等已先後成立非洲事業部，意在進軍非洲智慧機市場。而傳音控股智慧機現在450元的售價，實際並沒有特別大的價格優勢。

利益的衝突顯而易見，傳音控股未來將與巨頭們刺刀見紅。

與華為、OPPO等巨頭相比，傳音控股的專利數量可以忽略不計，在眾多早已被佔坑的專利面前，傳音控股的手機從研發開始就已經極為被動。

即使是華為與蘋果這樣的智慧機王者，每年在手機專利費上的支出亦以數十億元計，甚至已經超出了當前傳音控股的利潤水平。

智慧手機行業智慧財產權為王的時代，技術實力將在很大程度上決定企業未來發展的最終天花板。畢竟在5G時代即將來臨的時候，你不能永遠依靠2G網路的功能機生存。

哪怕是在非洲。