1、公司概況：主營智慧藍芽耳機產品晶片

公司主營業務為智慧音訊 SoC 晶片的研發、設計與銷售，為客戶提供AIoT 場景下具有語音互動能力的邊緣智慧主控平臺晶片，產品廣泛應用於智慧藍芽耳機、Type C 耳機、智慧音箱等低功耗智慧音訊終端產品。

2、業績情況：扣非淨利潤不斷超預期，產品盈利能力持續提升！

公司在招股書中對20年業績預測為營收至多增幅63.37%，扣非淨利潤至多增幅192.05%，後公司在21年1月業績預增公告中將扣非淨利潤指標上調至增長209.76%，在今天公司最新的業績快報中再次上調扣非淨利潤指標至212.53%，同時公佈營收指標同比增幅63.55%，說明公司在營收與預計基本持平的情況下，扣非淨利潤比招股書的最初預計增加近2000萬元，公司盈利能力持續提升。

3、公司經營情況：依靠智慧藍芽音訊晶片，量利雙增！

公司產品已經進入主流安卓手機品牌，包括華為、三星、OPPO、小米等，同時在專業音訊廠商中也佔據重要地位，進入包括哈曼、SONY、Skullcandy等品牌，同時公司產品在漫步者、萬魔等專業音訊廠商及谷歌、阿里、百度等網際網路公司的音訊產品中得到應用。

智慧藍芽音訊晶片20年佔比大幅提升，就20年1-6月來看在上半年受新冠疫情影響下已達到19年銷售額的81%，在公司產品結構中由原先的35%提升至56%，預計為公司全年營收增長主要貢獻者！

4、未來發展：以智慧藍芽音訊晶片為突破口，向智慧可穿戴、家居裝置方向發展

公司將以智慧音影片、感測器資料處理等AIoT 需求為抓手，圍繞終端智慧化的發展趨勢，在智慧可穿戴及智慧家居裝置領域縱深發展，且公司擬在當前產品的基礎上加入影象感測、智慧影片等功能，實現人臉識別、手勢識別、影象顯示等多元應用。

公司現階段業務受益跟隨TWS耳機出貨量接近翻倍的增長導致智慧藍芽音訊晶片快速增長。

5、上市以來走勢

公司上市第一天漲幅123%,後續基本在300-400元間震盪，最高417.69，目前在300元上方，除前兩天外公司成交量持續縮量，截至20年末共有機構持倉22家，屬於可期待白馬股走勢。

6、小結：

恆玄科技可以說是TWS智慧耳機晶片王者，這幾年隨著蘋果引爆無線藍芽耳機，公司業務快速增長，但公司上市時355.03倍的市盈率著實讓人無法參與，但隨著公司確定性的20年高增長，歸屬淨利潤在2億元左右，市盈率大幅下降至190倍左右，雖然仍有些讓人歎為觀止，但是公司若21年仍能保持高速增長，則市盈率越發合理，從公司業績不斷超預期來看，還是很有希望！公司截至20年末共有機構持倉22家，同時前十大股東中亦有小米、阿里等投資，可以說賽道優質，股東資源齊備，上市發行超募資金28億！使用者已經認可無線藍芽耳機音質，認為已經達到甚至超越有線耳機，TWS耳機出貨量有望進一步增長！儘管高通、聯發科等在進入此領域，但晶片自主化讓公司價值突顯，公司產品毛利率自18年以來不斷提升，在量大幅增長的情況下，難能可貴！看好公司發展，重點關注一季報，疫情轉好後，公司業績若能持續高增長，則對公司未來更加值得期待！