全球加密市場歷史上最糟糕的一天從根本上改變了比特幣期貨市場。

3月12日“黑色星期四”因許多事情而被銘記。但對於加密貨幣投資者來說，3月12日的崩盤已經極大地改變了比特幣衍生品市場的前景。在黑色星期四那天，比特幣的價格急劇下跌，極大地改變了比特幣期貨市場的份額分配。

前段時間有不少朋友問老駱什麼是“3 12事件”？

那今天我們就來聊聊：

一個國王的退位

“黑色星期四”是對一場始於2019年的加密貨幣交易所爭奪市場份額的決定性一擊，加速了對曾經由總部位於塞昔耳的比特幣衍生品交易平臺 Bitmex 主導的比特幣期貨市場的控制權鬥爭。

比特幣衍生品交易所 Bitmex 是2014年成立的第一家此類交易所，當時新興的比特幣市場有了一個衍生品平臺。Bitmex 將自己定位為比特幣期貨市場的領導者，曾經在交易量高峰期每天結算數十億美元的合約，直到 OKex、火幣和幣安開始蠶食其市場份額。

在“黑色星期四”事件的餘波中，Bitmex 的市場份額已被幣安奪走，後者仍在繼續進軍比特幣衍生品市場。

Antoine Le Calvez 和 Coin Metrics 團隊在報告中寫道：

“值得注意的是，自比特幣崩盤以來，最大的加密資產期貨市場發生了洗牌，BitMEX 的部分市場份額被幣安奪走。”

根據 Coin Metrics 的資料，考慮到“Bitmex 在價格發現方面的巨大影響力”，這種洗牌可能對比特幣市場格局產生重大影響。

事實上，該報告詳細描述了在 Bitmex 於“黑色星期四”遭遇 DDoS 攻擊之後比特幣價格迎來上漲過程 (那次攻擊導致 Bitmex 服務無法訪問)。在 DDoS 攻擊導致 Bitmex 的交易引擎停止運轉之前，它的清算功能 (一種自動清算特定頭寸以抵消平臺損失的保險措施) 可能已經難以跟上比特幣價格下跌引發的清算。這造成了一個級聯賣單的迴圈，進而可能進一步壓低了價格。

因此，Coin Metrics 解釋說，當 DDoS 攻擊發生時，Bitmex 的清算過程停止了，而比特幣的價格從 3800 美元飆升至 5300 美元。Coin Metrics 認為，這證明了 Bitmex 對比特幣的價格發現有多麼重要，以及如果你的客戶在你的市場引擎自動平倉時無法訪問他們的交易簿，這種期貨交易的集中性會有多麼危險。

幣安的出現

自“黑色星期四”以來，Bitmex 的存款和比特幣期貨市場份額大幅下降，部分原因可能是交易員可能對該交易所失去了信任，或者在比特幣崩潰後正在尋找更好的平臺。

根據 Coin Metric 的資料，Bitmex 的總比特幣存款下降了約28%，從31.5k BTC 下降至到 22.5k BTC。其市場上的未平倉合約份額 (即該平臺上未平倉期貨合約的總規模) 已從36%降至27%，該平臺的期貨市場份額也從 24% 降至略低於 20%。

Coin Metrics 指出，幣安從前國王 Bitmex 的退位中獲益最多。幣安在期貨交易量中所佔的份額已從11%增至24%，而未平倉總持倉量則從4%增至9%。

Three Arrows Capital 的執行長 Su Zhu 表示，Bitmex 資本外流的部分原因是，交易員們現在正面臨 Bitmex 的清算引擎在自動清算他們的期貨合約後如何真正發揮作用的問題，所以他們現在開始明智地選擇其他投資工具。

比特幣期貨在各交易所的交易量

比特幣期貨的未來

總的來看，整個比特幣期貨市場的未平倉合約數量在黑色星期四之後的一天裡下跌了50%，因此整個比特幣期貨市場顯然受到了衝擊。未平倉合約正在穩步恢復，但“黑色星期四”的印記可能已經在比特幣的未來圖景上留下了不可磨滅的印記。

Su Zhu 表示，他預計市場參與者將湧向新的投資場所，尤其是 FTX 和 Deribit 等新來者。Zhu 的 Three Arrows Capital 投資了這兩家公司。

他表示：“我認為 Bitmex 仍是一家頂級交易所，將表現良好，但市場份額將繼續向其它一些交易所分化。”

Bitmex 的市場集中化在一定程度上加劇了3月12日的拋售，暴露出一個市場主導者在市況下滑時可能造成的巨大影響。之後，如果 Deribit 和 FTX 等規模較小的交易所的市場份額出現增長，那麼“黑色星期四”的影響可能會打破比特幣衍生品市場的集中性。

但如果使用者繼續轉向幣安，那麼市場可能會重複同樣的情況，只不過是由不同的國王控制。