在剛剛過去的週末，比特幣以5.8萬美元的價格再創歷史新高，而比特幣總市值突破了萬億美元大關。

當時市場上曾樂觀地“展望”，如果比特幣的價格超過10萬美元——事實上，這個也是很多人期待的目標價——那麼比特幣的市值將一舉超越全球市值最大的上市公司蘋果（2.1萬億美元）。

而就在市場普遍產生了在機構和財團對比特幣不斷的增持之後，民間主力對比特幣的定價權將逐漸喪失，因此暴漲暴跌行情會逐漸減少，即便是回撥幅度也不會太大的預期之時，比特幣卻上演了極度激烈的多空交戰。

2月23日早上開始，比特幣再次震盪下探，目前已經再次回到了4.8萬美元左右，日內幾乎跌去近1萬美元。

比特幣的過山車行情，本來在不管暴漲還是暴跌的情況下，都有大量的交易者爆倉。而在短短的半小時內暴漲和暴跌，更是使目前全網超過52萬賬戶爆倉，總金額超過316億元。

比特幣暴跌的原因之一，是北京時間2月22日晚間美股盤前，美國新財長耶倫再次重申，比特幣具有高度的投機性，且經常被用於非法融資。

不過，造成比特幣持續走低更主要的原因或許並不來自於美國財長的發言，而是來自於比特幣KOL的發言——上週六，早上剛剛把推特頭像更換為懷抱比特幣符號的動漫人物的馬斯克，當日下午在推特上與加密貨幣懷疑論者和黃金擁躉Peter Schiff互動時稱：“比特幣和以太坊（的價格）似乎是有點高了哈哈哈”。

事實上，唱多比特幣的摩根大通也在上週警告稱，雖然比特幣過去三個月已上漲約兩倍，但目前市場的流動性事實上是嚴重惡化的。

而據資料科學家分析，大幅回落的原因之一是比特幣系統存在“過度的槓桿化”。

在比特幣行情激烈波動的情況下，存在大量以交易比特幣合約為主的投機者。比特幣合約本質上是投資於比特幣的價格趨勢，而非資產本身。比特幣合約可以開多和開空，同時也支援槓桿交易，為投機而非投資提供了更多的機會。

特斯拉炒幣收益高，造車成副業？

此前2月8日，特斯拉在向SEC披露的報告中提到，公司已購買15億美元的比特幣，助長了比特幣上一波的暴漲行情。

而假設特斯拉在1月購買了平均價格3.4萬美元的比特幣，同時特斯拉持有比特幣的數量未變，那麼在暴跌之前，特斯拉投資比特幣的15億美元已經上漲到了25.05億美元，浮盈約為10.05億美元，約合人民幣64億元。

也就是說哪怕特斯拉僅僅入場了1個月，公司在比特幣上的投資收益都比2020年全年賣車的淨利潤還高出了30％。

因此，在特斯拉以外，更早投資於比特幣的上市公司，也統統收穫了股價和投資收益的雙贏。

而名氣不如馬斯克大，但對比特幣的“信仰”卻完全不輸馬斯克的軟體和雲服務公司微策略的創始人CEO Michael Saylor，不僅投資比特幣的個人盈利超過7億美元，其公司微策略以陸續買入超過7萬枚比特幣而一舉成為持有比特幣數量最多的上市公司，浮盈更是已超過25億元。

微策略也正式將Coinbase確定為執行夥伴，由Coinbase代表微策略，依託旗下的Coinbase Prime平臺和 OTC平臺來買入比特幣，買入的比特幣由第三方進行冷儲存託管。

只是，對於上市公司來說，長期收益無疑才是股東想要看到的。

特斯拉投資比特幣，不過是用“無處安放”的額外的現金來博一個抗通脹的高收益。可是對於微策略來說，基本是在用命博一個短暫的比特幣牛市而已。

花旗一方面擁抱了比特幣，稱其將成為電子黃金，但另一方面，卻給予了微策略的股票“賣出”評級。

非常明顯的，在肯定投資比特幣可以獲益的同時，花旗也否定了將投資比特幣作為一個上市公司主營業務的可能性。

在特斯拉、以及以灰度為代表的投資機構不斷開始在業務開展和資產儲備兩個維度上擁抱比特幣之後，數字資產市場的整體規模在全球金融市場中的比重無疑是會越來越大的。

截至目前，全球共有超過24家上市公司累計持有近15萬枚比特幣（其中近一半都由微策略公司持有），約佔流通總量的0.804%。

但是觸目驚心的爆倉資料無時無刻在提醒投機者，需要時刻做好承擔高收益背後高風險的準備。

同時，耶倫再三針對比特幣發表言論，也是希望比特幣投資者時刻警惕，目前全球流動性寬鬆依然是比特幣狂飆的宏觀原因，而不論是主要經濟體的貨幣政策亦或是各國針對比特幣本身的政策，從長期的角度上看，都不可能是越來越松的。

2月23日隔夜美股市場，特斯拉股價收跌8.55%，盤前又隨著美股期指暴跌再次暴跌8%。

大跌就讓公司執行長埃隆·馬斯克淨資產蒸發152億美元，今年內又一次失去“世界首富”頭銜。這真是自去年9月以來特斯拉股價跌最慘的時日。

當然，體驗了這種坐滑梯感覺的，馬斯克絕不是一個人。過去10個交易日，特斯拉股票的獲利盤降到了21.06%。也就是說，有八成的特斯拉股東都在這一波回撥中被埋了。

流動性收窄，槍打高估值

與特斯拉一同暴跌的，還有中概股新能源車三兄弟——蔚來、小鵬、理想。這三家公司的股價分別收跌7.92%、7.05%、6.7%；去年漲得很兇的晶片概念、電商概念、蘋果等科技股也都難逃下跌的命運。

暴跌暴漲下我們看到了一種虛擬貨幣正在描繪奇蹟，改變著資本市場的走向！

暴跌前，2月22日，一枚比特幣的價格一度超過了58000美元，其價值超過一公斤黃金，總市值也超過了一萬億美元，與騰訊市值相當，全球排第六。

比特幣“數字黃金”的外號從此變得實至名歸。

橋水基金達利歐認為，比特幣確實是一個很厲害的發明。因為透過虛擬系統發明了一種全新的、可以儲存財富的、正在流通的貨幣，這就跟鍊金術一樣，從很少的東西當中，甚至可以說是憑空造出了錢。

從14世紀中葉的美迪奇家族開始，銀行家們就開始透過創造信貸來發家致富。而21世紀的比特幣，也讓那些很早參與的人變得富有，可能讓更多人變得富有，甚至擾亂現有的貨幣體系。

現在，世界上大多數央行都在採取行動讓本幣貶值，在這種情況下，尋找別的可以儲存財富的資產是很合理的，也很正常。所以，對類似黃金的資產需求正在上升，但這類資產並不多。

這時候，比特幣顯露出其優點：與黃金類似，央行印鈔並不會令它貶值，有限的供應，以及很容易在全球流通、攜帶和兌換，特別是針對私人財富而言。

同時，比特幣面臨的挑戰也很明顯。

第一，從根本上說，比特幣仍然是一種極不穩定的資產。它沒有信用依託，也沒有具體可感知的資產可依賴，甚至購買力只能說是一種猜測。要是跟黃金、房地產和避險貨幣比起來，它的價值具有非常大的可能性——可能漲到10萬美元，也可能跌到1萬美元。

目前支撐它的只有情緒和故事，或者說情緒和信仰。

情緒指的是買漲的市場情緒。人們買的是四個月就能翻倍的比特幣價格本身，不是比特幣，更不是區塊鏈。這其實很好理解，既然都在漲，能賺錢的事情為什麼不做呢？

故事或者說信仰則是追隨者們認為這就是下一個十年，甚至改變未來的東西。誰也不敢斷言這不可能發生，只是一個故事想要被逆轉，可太簡單了。但是所帶來的市場逆轉，可能會讓非常多的投資者猝不及防。

第二，比特幣仍然面臨著重大的監管風險。它還是不可能成為廣泛使用的法定貨幣，這不取決於比特幣的影響力和流通性，而是如果政府和央行要接受數字貨幣，還不如自己來搞。

國際清算銀行上個月表示，希望在2024年以前，全球五分之一人口都能用上央行數字貨幣（CBDC）。

最新的嚐鮮者是歐洲央行，將在四月開始準備測試數字歐元，預計在2025年以前正式開始流通。

未來，比特幣乃至更廣泛意義上的加密貨幣和央行數字貨幣，基礎設施更加完善，細節更加成熟，才是一個合理的預期。

如果後退一步來看，包括比特幣在內的萬物皆漲時代背後，是優質資產荒。

一開始，投資者只能買美元避險。後來，比特幣取代美元，成為了資產荒之下新的選擇。再往後看，甚至連人民幣資產都能拿來避險。

當華爾街都開始爭搶比特幣的時候，你就應當能感受到沒有資產可買的窘況了。

但再後退一步，你就能看到更多。全都是避險，那到底規避的是什麼風險呢？

不論是馬斯克，還是龐大的投資機構，都正在透過買比特幣來對沖風險。

當比特幣站在歷史的拐點，當它的價格衝上常人難以理解的高位，當越來越多的資本和力量開始追捧它時，你應該問自己的，不是值不值得買，而是自己的認知能不能承受它再漲十倍或者暴跌90%的風險。

與暴跌和巨震相對應的是狂漲，回看國際油價2月23日晚又瘋了，布油隔夜大漲超4%，而美元指數一度跌破90大關。

美股也出現大分裂，A股2月就剩三個交易日會受何影響？

分析人士認為，從結構上來看，A股仍可能偏向強週期和復甦格局，之前抱團風格仍可能會存在偏弱的現象。這一格局的改變，需要外圍市場的指引。