小編按：

今日滬深兩市股指集體低開，順勢殺跌後在權重板塊的帶動下，強勢反彈回升。滬指回升後在平盤線附近維持震盪走勢，尾盤則稍稍進一步反彈走高。創業板指相對較弱，午後跟隨主機板的走勢反彈回升。

大盤再次出現翻紅，其走勢基本超出了所有人的意外。大權重股護道下，中小票紛紛跟隨反彈，市場情緒明顯好轉。未來我們將會遇見什麼樣的格局？狼帥陳浩昨夜直播，著重大局分析，不妨看看財咖的精華整理！

短線差不多跌透了，今天在委比等級上看到支撐了。現在炒股票實際上是一種打群架，你看打群架最成功的這部無外乎某二隊，所以機構的共識對現在來說很重要。

陳浩：巨集觀上貨幣政策進入L型底了！

首先通過天狼50軟體，我們先捋一下年末在政策面和企業的巨集觀面，各位投資者將會遇到什麼？給大家複習一下央行的貨幣供應量。你現在看這個線一路上都在向上走，看不出什麼東西來。

再看M2的同比，央行的貨幣政策前期有一個收縮過程，這個過程終止在2018年的6月份。然後挑起來、再往下走；2018年的10月挑起來、再往下走；2019年的2月挑起來、再往下走，2019年的7月。你看這是不是一個L形？所以貨幣政策已經進入L型的底邊了。

很多人就擔心它會不會往下走，我保證不可能的。因為8%~9%之間是名義GDP的同比增長。如果貨幣發行量跟不上名義GDP的同比增長，那就會出現嚴重的問題，貨幣不夠用了就會產生通縮，也就是東西就賣不出去了就只好降價，這可要了命了。所以央行的底線就是M2同比增長8%，它會守底線的。

咱們看一下更巨集觀一點的，M2增速同比增長最高是2009年11月，那就是大水漫灌29.64%，然後一路使勁一縮，2011年9月就縮到13%了，我記得當時很多人就很叫苦，沒錢用，於是就上來了。當然這不是央行的目的，央行的目的就是要收下去。因為原先M2的同比增長的底線是15%，如果說15%延續下去的話，咱們的貨幣總量和債務量就會無休止地膨脹，膨脹到一定程度經濟會崩潰的。所以總得有個時間承受陣痛，陣痛過程是2013年一直到2018年，然後現在你看就是下行通道，走走這就見底了。

陳浩：巨集觀去槓桿其實已經結束！

一開始把15%以上的貨幣增速收縮到8%以上，這個是很痛苦的。大家習慣了借錢開專案，為什麼說借錢？M2貨幣總量只有10~20%是央行發的原始的貨幣，而80%~90%之間是由債務形成的新增貨幣。也就是印鈔機有兩個，央行自己有一臺小的印鈔機，印基礎貨幣就可以了；然後由商業銀行靠信貸形成一個巨大的貨幣總量，這是現代的經濟學，造成了現在的社會高速發展，很大程度是現代銀行業的發展。

總之，記住一個基本原理，就是央行必須發行跟GDP相匹配的名義貨幣總量，也就是說沒有繼續收縮的過程了。咱們溯源為什麼這麼長時間老說經濟面對著下行壓力？下行壓力的初始原因就是巨集觀去槓桿。那麼接下來給大家一個結論，巨集觀去槓桿還去還是不去了？我很高興的告訴大家，2018年就完成了這個任務了。所以巨集觀不會再去槓桿。這樣的話，接下來就有一個對於當前貨幣供應量的企業適應過程。

我相信企業是進化的，它的適應能力是超強的，有錢咱們就過有錢的日子，創造出在寬鬆貨幣情況下的企業發展模式；那貨幣沒那麼寬鬆了，這個時候企業家很聰明，他知道只有這麼多的資金來源，就會以資金來源提高企業的經濟效率，由此也能產生經濟相匹配的發展。所以咱們有社會的安定，又有市場經濟對於各種變化的適應性，有些事你不用去管，你只要把該調整的調整好了，剩下的交給企業，企業自然就會適應它。

這個適應過程，我認為有一年也基本上夠了，所以明年企業的品質將會逐漸變好，2020年會逐漸變好。我不在乎是不是多持幣一點，但是我看到了這些東西我就要預判，因為我是巨集觀策略分析師，我認為2020年是要起來，經濟要起來。這個時候你說等經濟起來再炒股票，晚了！

陳浩：為什麼說企業明年會復甦？

繼續給大家看我的理由，指標M2的ESA你注意有個波動規律，這個指標反映的是貨幣的短時寬鬆和短時收集的過程，跟M2同比性質是一樣的，但是它是一個高通濾波器，更多的是反映近月的變化。

你看2016年12月是往下走的，然後1月挑起來，2月3月在高位，然後再往下收。繼續波動，2017年12月就是最低點，然後1月挑起來，維持，然後再下來，這是收縮過程。接下來你看這個是2018年12月、19年1月，大家還記憶猶新，19年1月突然有個新聞，就是社融大規模的增長，由此衍生了一季度行情。然後2月3月挑起來，然後4月就開始往回收。因為要構造L型，如果挑起來這不就大水漫灌了嗎？這資料是到8月了，9月份估計快貼底邊了，就不能再收了。

那麼明年1月份還有沒有這個？我告訴各位必須有。因為央行它要維持要求同比增長維持到這個數字，去年的1月的基數高，今年的1月的基數同樣要高，就必須挑起來，要不同比增長就沒了。大家看不懂沒有關係，咱們就說結論。結論是1月份央行要臨時釋放貨幣，至於怎麼釋放那是它的事，但是這個貨幣必須增加，要不1月份的M2的同比指標就難看。但是反映在M2的ESA指標上就會產生出一個貨幣的瞬間寬鬆，行情是2020年1月份還要再爆發一次。

咱們說資本市場的很多事它事不過三，這是第二次，第三次你還可以再信半個，第四次就別信了。所以一季度的行情在2020年一樣會演繹，原因跟央行有直接的關係，就是那個時候貨幣就增加……