2017年，隨著比特幣瘋狂上漲，幣圈成為熱詞，投資者紛紛入場。4月，比特幣價格超過黃金；6月開始，全球大大小小的公司通過發幣、募資來收割天下韭菜，美其名曰“ICO”（首次公開發行數字貨幣）；9月，中國央行領頭髮話，禁止ICO和相關炒作，限制境內幣圈投資和交易，限時要求幣圈交易所（包括幣安、ok和火幣在內的交易所進行清退）。結果，在9-12月期間，比特幣持續暴漲，從3000美元一度接近20000美元。

基於比特幣的暴漲，18年1月國內開始了新一波的ICO浪潮，但很快受到限制和禁止。且在短短几月內，基於大量的欺詐事件，全球多國對ICO行為進行監管。18年1月，美國證監會（SEC）要求公司停止ICO，並對非法ICO發行的公司進行處罰。但同時，SEC鼓勵區塊鏈公司以受監管的形式進行代幣發行募資，即STO（Securities Token Offerings）。

但STO僅僅是合規發行的ICO。只需要一個空殼公司，以豁免證券發行的形式，發行一類數字貨幣，並登記註冊於美國證監會，全程無實質性監管。也就是說，STO本質上只是一種合法化的私募證券而已。

但問題就出來了，基於美國證券法規，在美國境內發行，向美國境外投資者進行銷售的，不受美國證監會管轄。也就是說，這裡形成了一個司法漏洞。也就是說，美國的STO，只要你對美國的合格投資者或者美國境外的任意投資者進行銷售，美國證監會都支援。

也就是說，STO只是一個合法化的ICO而已。

Telegram橫空出世，大舉撈錢

這個規矩最大的得益者，就是Telegram。

18年2月13日和3月29日，Telegram以TON ISSUER INC.的名義兩次向美國證監會遞交STO檔案，以STO檔案共計籌資17億美元，每次募資8.5億美元。

但問題是，TON是一個空殼公司，TON的發售，也不代表Telegram的股權/收益權等任意股東權益。

那麼TON是什麼呢？Telegram的說法是，TON就是未來版的Telegram，把telegram建立於區塊鏈之上。

也就是說，TON未來會成什麼樣，全看Telegram一張嘴。

TON註冊於2018年，也就是剛註冊，就搞STO；公司註冊於英屬處女群島，三不管的避稅天堂

這才是幣圈第一大盤，光明正大地騙你，還很偉光正，成為無數區塊鏈媒體吹捧的角色。

相比之下，一眾跑路的國內資金盤，無論是plustoken還是Fcoin，都是弟弟。人家合理合法，你要千里逃亡。

做一個TON，成本需要多少？

2萬美元。

也就是說，Telegram用2萬美元，騙了一堆投資者17億美金。

2萬美元就已經足以完成殼公司註冊、STO包裝、美國證監會發行檔案，以及金色財經等媒體的文案推廣宣發，瞬間成為幣圈最靚的崽。

金融從不產生財富，它只是轉移財富。