電商巨頭亞馬遜公佈了2020財年第一季度財報，雖然營收超出預期，但與疫情相關的開支拖累了利潤，EPS不及預期，亞馬遜在經歷著“迄今為止”最艱難的時刻，盤後股價跌超4%。

從電商、AWS、視訊到Fire電視業務，當前的危機正顯示出亞馬遜業務前所未有的適用性，電商和雲端計算業務在特殊時期顯示出活力。但在這部分業務量迅速上升之際，亞馬遜也面臨著前所未有的挑戰，工人加薪、個人防護裝置支出、Covid測試相關的成本大幅削弱了盈利能力。

購物需求激增，淨利潤反倒下滑

一季度總營收755億美元，同比增長26%，保持平穩增長態勢。

分業務看，來自線上商店的淨銷售額為366億美元，同比增長26%，佔比僅50%；來自實體店的淨銷售額為46.50億美元，同比增長8%；來自第三方賣家服務的淨銷售額為144億美元，同比增長30%。

疫情期間，亞馬遜迎來了高增長的購物需求，大批的購物者在尋找包括洗手液在內的應急用品。然而大量實體店的關閉，以及對營業時間的限制都在推動線上購物需求，這一趨勢可能會延續至第二季度末。

為了滿足日益增加的使用者需求，亞馬遜本季度提高了Prime Now、Amazon Fresh和Whole Foods的訂單容量，將全食超市的收貨量從大約80家擴大到150多家，並調整了門店營業時間，以便在特定時間內專注於完成線上訂單。

運營成本拖累利潤

亞馬遜一季度淨利潤為25億美元，去年同期為33億美元，不及分析師預期在意料之中。

包括倉儲、工人工資、物流成本以及在為抗擊疫情做出的努力都對利潤構成了壓力，但特殊時期下我們更應該關注亞馬遜回饋使用者和社會做出的貢獻。

1） 員工側：亞馬遜已經採購了1億個口罩，並要求所有員工都要佩戴。公司購買了1000多臺熱攝像頭和31000多個溫度計，用於在經營場所和全食超市對員工和支援人員進行強制性的日常溫度檢查。

2） 使用者側：亞馬遜正在優先採購和運送必需品，以確保以最快的速度運送家用必需品、醫療用品和其他關鍵產品。

3） AWS正在幫助醫療工作者、醫學研究人員、科學家和公共衛生官員了解和對抗COVID-19，AWS提供了一個集中的儲存庫，儲存了最新的、預處理的和公開可讀的資料集。

亞馬遜表示，計劃將今年第二季度的全部利潤（約40億美元）用於應對疫情，可以看到，亞馬遜完全犧牲了利潤來支援抗疫工作，拋開企業本身，亞馬遜在特殊時期的使命感躍然而生。

雲端計算市場份額有望進一步滲透

不同於季度變化明顯的電商業務，亞馬遜雲端計算業務的營收，在過去的5年裡是持續增長，是利潤的主要來源。本季度AWS淨銷售額102億美元，同比增長33%，佔總營收的比重為14%。

疫情持續期間，包括核心計算和儲存、遠端桌面、資料庫和等應用程式的使用量激增。此外，Slack和Zoom等公司對亞馬遜網路服務的需求也很高，這些公司在滿足高需求的同時，也在一定程度上依賴於亞馬遜的基礎設施。

4月23日，國際研究機構Gartner釋出了2019年雲端計算市場資料。資料顯示，2019年全球雲端計算IaaS市場持續快速增長，同比增長37.3%，總體市場規模達445億美元。

其中，亞馬遜、微軟、阿里雲仍為全球前三，全球市場份額分別為45%、17.9%和9.1%。與2018年的資料對比，2019年微軟及阿里雲的市場份額均有所提升，而亞馬遜的市場份額有所下降。

雖然二三名對第一名形成擠壓態勢，但是從總的市場份額來看，亞馬遜仍佔據了全球將近一半的市場份額，目前仍未有敵手。

AWS正通過EdTech的客戶和合作夥伴幫助世界各地的學校快速部署並過渡到線上學習。AWS還與世界上最大的教育技術和服務公司Blackboard合作，使其能夠在24小時內將其通常的容量擴充套件到50倍，以滿足全球日常使用者對其虛擬教學平臺的需求激增。

下季度指引

下季度指引僅囊括了截止今年4月30日的預期，未來並存在很大的不確定性。

l 預計淨營收在750億至810億美元之間，與2019年第二季度相比增長18%至28%。

l 營業利潤預計在負15億至15億美元之間，而2019年第二季度為31億美元，與COVID-19相關的成本約為40億美元。

雖然短期利潤承壓，但亞馬遜仍是當前環境下最值得持有的公司之一，在使用者需求支撐下，核心業務如電商、AWS都在加速增長，疫情下以往表現的業務也在尋求突破，如食品配送業務，訂單、配送方式的轉變會使亞馬遜最終滲透到餐廳配送、製藥等新興領域。

考慮到業務範圍、物流規模、庫存和交付能力，亞馬遜在度過利潤壓力的陣痛期後，股價會再創歷史新高。

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