“我們看整個消費電子創新，第一是在晶片端，就在PC時代，主要強調晶片速度，比如用英特爾的晶片更快，但在手機時代，未來核心的速度還是整個5G技術的發展。”

“未來整個創新的重點不是在比速度了，因為速度實際上是放在雲端了，不同的手機可以享用同樣的速度，所以創新的差別在哪裡？

就在顯示上，顯示的效果更好，讓你有更好的體驗，在輸入上獲得更清晰的、更多維度的輸入體驗，在這個領域，整個創新的速度比大家想象的快。”

“那麼在輸出環節，我們一樣看到，無論是在手機端、手錶端、未來電視端，還是 AR、VR端，新的輸出技術也是一個快速變革，在變革過程中，中國企業也是在加速崛起的過程中。”

“包括國際巨頭公司，明年要推出AR裝置，根據我們了解，一個AR裝置大概是十幾個攝像頭，大家想想這會帶來多少新的體驗。”

“在目前疫情的情況下，整個消費電子開始受到影響，但這種被壓抑的需求，它會在今年四季度的某個時間大大的釋放，同時我們可以看到這種創新，也是隨著今年四季度5G的到來得到大規模釋放。”

“消費電子，應該在進入某個時點後，會有一波特別猛烈的行情出現，所以說我一直跟海外客戶說，像蘋果這種公司，其實在這個時點你們要好好看起來，哪怕只漲了30%，這個帶來的收益都是不一樣的。”

以上，是天風證券副Quattroporte、研究所所長趙曉光今天在天風證券光電產業大會的演講中，給出的最新精彩觀點。

趙曉光在2010-2016年連續7年摘得新財富電子行業分析師第一名，是新財富電子行業白金分析師。

本次路演中，趙曉光全面解析了消費電子行業的邏輯，從裝置端、需求端分析了行業的投資邏輯；對於投資時點，趙曉光也根據5G發展的時點，給出了消費電子行業的明確投資分析。

5G開始之後，創新的重點就在顯示上

第1點， 這些公司雖然受疫情的影響，但整個成長的邏輯、業績、業務都進展得不錯，有些比較大的公司都有幾倍的增長。

有上市公司一個月就賺了多少多少，在這種疫情的情況下，我覺得基本面比大家想的要強。

去年年底，跟兩大廠商董事長溝通，他們都認為今年3月份整個面板才能漲價，但實際上今年1月面板就開始漲價了。

當然，受疫情影響當中有反覆，但這個行業的背後有一些相同的邏輯，無論是內生的增長，還是行業整個創新帶動的，而且這又是一個非常重要的行業。

我們看整個消費電子創新，第一是在晶片端，就在PC時代，主要強調晶片速度，比如用英特爾的晶片更快，但在手機時代，未來核心的速度還是整個5G技術的發展。

此外，更重要的一塊是輸入輸出的創新，其中最關鍵一環就是我們看得到的部分，至於很多沒看到的技術也是利用光電產業從感測器、攝像頭到控制、顯示，整體的輸入輸出。

所以在光電產業，我們的消費電子創新，有一個永恆不變的主題，我們可以看到，比如智慧手機，當5G開始之後，大量的計算和儲存都是在雲端，所以未來整個創新的重點不是在比速度了。

因為速度實際上是放在雲端了，不同的手機可以享用同樣的速度，所以創新的差別在哪裡？

就在顯示上，顯示的效果更好，讓你有更好的體驗，在輸入上獲得更清晰的、更多維度的輸入體驗，在這個領域，整個創新的速度比大家想象的快。

我舉個例子，比如在手機領域，在輸入環節，攝像頭會從2D變成3D，其實3D講了這麼多年，除了人臉識別，其他體驗還沒開始，我覺得今年下半年，隨著5G開始，前置後置都有3D攝像頭之後，那麼創新的空間應該是比較大的。

舉個簡單的例子，比如你以後拿手機去買衣服，你給自己拍張照片，這衣服就穿在你身上了，你可以看到這衣服穿在你身上是什麼樣子，那麼這就從很大程度上改變了整個商業的邏輯。

再比如說以後你拿3D攝像頭把你個人掃描一遍，你玩遊戲的時候就可以生成一個真實的你，比如你玩實況足球，你可以控制自己去踢球、射門，當球星的感覺。

這種體驗是最真實的體驗，它能給帶來使用者的真實感、滿足感，那會完全是一個指數級的增長，所以它會重新定義遊戲這個行業。

包括現在辦公，我們現在開遠端會議，比如我在家裡，其實你看到我家裡就比較亂，我也不想暴露我的隱私，到了3D時代，它其實完全可以生成一個會議室的場景。

新的輸出技術是一個快速變革，過程中，中國企業也在加速崛起

第2個，我們以前講3D攝像頭，現在出現了一個新的領域，4D攝像頭，它實際上是本質上再加一個memory 晶片，然後形成光譜的感知，光譜的感知就是根據物體表面的光譜來確定物體的屬性。

比如兩個蘋果，一個新鮮一個不新鮮，光譜攝像頭一拍就知道哪個是新鮮的，哪個是水分多。

我拍一下面板，我就知道我的面板是溼性的還是乾性的，這個也會帶來大量的商業模式創新，這個都伴隨著輸入技術的核心創新。

包括國際巨頭公司，明年要推出AR裝置，根據我們了解，一個AR裝置大概是十幾個攝像頭，大家想想這會帶來多少新的體驗。

而且AR的顯示技術也有很大的變化，這應該未來美國這個公司非常大的一個產品，國內已經有好幾家上市公司都已經介入了。

那麼在輸出環節，我們一樣看到，無論是在手機端、手錶端、未來電視端，還是 AR、VR端，新的輸出技術也是一個快速變革，在變革過程中，中國企業也是在加速崛起的過程中。

消費電子會隨著今年四季度5G的到來得到大規模釋放

前段時間我也是跟一個投資海外的客戶吃飯，我們也進行了深入的交流，我的觀點就是，在目前疫情的情況下，整個消費電子開始受到影響，但這種被壓抑的需求，它會在今年四季度的某個時間大大的釋放，同時我們可以看到這種創新，也是隨著今年四季度5G的到來得到大規模釋放。

這種變化是比大家想象的要大的，從這點來說，5G帶來速度的大幅增長之後，很多計算儲存都可以放在雲端。

一旦到了雲端，我在手機上就可以完成一個海量的處理能力，這個海量含量的處理能力，就是玩大的遊戲、做大的視訊應用，在每個領域都會大幅提高整個計算能力和體驗。

所以從需求端，我覺得像消費電子，應該在進入某個時點後，會有一波特別猛烈的行情出現。

所以說我一直跟海外客戶說，像蘋果這種公司，其實在這個時點你們要好好看起來，哪怕只漲了30%，這個帶來的收益都是不一樣的。

同時我們也看到，新的AR技術、新的智慧終端的創新也會帶動起來，所以在這過程中，我們同時看到中國的光電產業鏈，從下游攝像頭的模組，然後顯示的模組，再往上升的材料，到控制的晶片，這一系列都開始出現了比較大的爆發。

比如像未來AR，顯示方案都用中國的，中國的公司在引領全世界，這方面確實是中國企業的一個加速崛起的過程。

雖然5月份，全球經濟受到疫情和資本市場的影響，轉為了衰退期，但就是在衰退期中，我們看到的是，比如兩個季度之後，我們不敢說是三季度一定會非常好。

但是，消費電子跟餐飲不一樣，我今天不吃飯，我明天不會吃兩頓，但是今天我沒有買換手機、換電視，等到經濟復甦了，被壓抑的需求會挪過去。

這個帶來的需求還是會比較強的，整個消費電子的支出給人帶來滿足感，它不像別的消費，車的消費、房子的消費，我沒錢了，我就不買了，這個是一個很重要的邏輯。

但是，我們也不能說，等到7、 8月份再大再跟大家說，強烈推薦這個板塊，因為這裡有不確定性，有可能那時候就提前反映了。

所以在目前時點上，我們比較看好這個產業，對我們來說，無論是研究還是投資，它的風險是比較小的，因為現在都跌回底部了，它的收益應該還是比較確定的，你要等8月份再去配置，那時候有可能已經漲起來了，有可能就錯過了。

所以在這個時點上， 4月底、5月初的時點，我們邀請了這麼多的專家開這個會，這是非常好的契機，也是希望大家在這裡就開始前瞻性的佈局、研究和配置。

延伸閱讀：