鋼鐵行業在經歷之前幾年的高利潤後，今年利潤卻大幅下滑，按理說，9-10月份一般為鋼材市場的傳統旺季，但今年鋼市旺季行情不再。資料顯示，9月黑色產業鏈期貨指數、A股申萬一級鋼鐵指數跌幅分別為1.05%、0.34%，持續呈現疲態。

環保政策+高爐開工率，鋼廠盈利走弱

從9月開始，鋼材價格不溫不火，重要原因是產量增加對價格存在抑制作用。

從成材市場來看，目前新產能已快速開啟，據了解，今年前8個月螺紋鋼實際產量增速為9.10%，產能投資增速高達27.6%，粗鋼產量的增長將進一步加快，在高供給的背景下，提振鋼價有點難度。

雖然鋼企繼續加緊去庫，但是，節後唐山、天津等地區解除重汙染天氣預警，鋼企紛紛解禁，鋼廠開足馬力維持高爐生產的動力較大，加上行業環保實施“一廠一策”政策，推升高爐開工率，復產進度加快，鋼廠盈利面也會逐步走弱。

環保限產措施對產能投放的影響繼續弱化，在生態環境部明令冬季採暖季限產嚴禁“一刀切”的背景下，對高爐生產影響邊際弱化，另外，值得注意的是，此前環保部也發文，對於達標企業今冬將不再停限產，因此四季度供給投放壓力是投資者應該關注的核心問題。

廢鋼強勢，價格調漲繼續

在螺紋鋼價格再度走弱，鋼鐵產能投放延續，市場供需關係繼續惡化的背景下，國內廢鋼延續強勢姿態，從年初至今，廢鋼供應持續偏緊，廢鋼價格一直偏高。國慶假期間，全國範圍內廢鋼價格普遍上漲，河北、福建、江蘇、山東等地鋼企紛紛調高廢鋼收購價格，調漲幅度在20—100元/噸不等。

廢鋼價格上漲將進一步抬高鋼企生產成本，電爐鋼成本將繼續上行，尤其是短流程電弧爐，之前華東地區螺紋鋼(磅計)報價在3920元/噸左右，若現貨價格無法跟進，那麼電弧爐仍面臨減產的壓力。

因此，後期鋼價將繼續執行在高爐與電弧爐成本之間。