近日，索信達正式對港股市場發起衝擊。
據IPO早知道訊息，近日索信達在今年3月提交的招股說明書失效後，再次向港交所提交招股說明書。
這也是其在經過十個月的整頓後，一次全新的IPO旅程。2018年11月，索信達在新三板摘牌，至此，其兩零三個月的新三板生涯正式結束，將目光瞄準港股市場。
只是，從新三板撤退時，其市值還不到3.4億元人民幣，這次赴港上市能夠為其贏得樂觀市值？在現在聚焦大資料和人工智慧的時代，索信達能否脫穎而出？
這就有必要來聊一聊索信達的一些過往曾經了。
“銷售”轉型“技術”的索信達
索信達成立於2004年3月份，起初並不從事大資料和人工智慧業務。成立之初，索信達從事硬體銷售、維修和支援服務。而後，在宋洪濤的帶領下，索信達逐漸進行業務轉型。2013年，開始提供大資料解決方案。2015年，開始探索人工智慧的技術。
經過幾年的發展，目前業務主要圍繞“資料解決方案、軟硬體銷售、以及與相關服務為一體的維護支援服務”展開。其中的資料解決方案就包括了資料基建解決方案和分析解決方案，主要傾向於銀行和金融機構。
據相關資料顯示，以金融行業的收益來計算，2018年時，其排名國內行業第五。在營收方面，雖然其資料解決方案業務起步較晚，但隨著行業的快速發展，此項業務已經為公司總營收做出了巨大的貢獻。以2018年為例，資料解決方案營收佔比已46.7%，發展勢頭較好。
此次的招股書也顯示，IPO募資的部分原因便是用於強化及擴張資料解決方案組合，發展金融人工智慧實驗室。當然，對港股市場發起兩次衝擊的背後也透露出了，索信達也正面臨著相應的難題。這從其2018年開始進行自主軟體銷售發展新業務，似乎也可以看出幾分端倪。
趕往IPO的路上 仍存相應難關
事實上，近年來索信達分析解決方案的營收穩步增長，從2016年的2555萬元增至2018年的8038.6萬元，年複合增長率46.5%。單從這一項來看還是不錯，但細看其近幾年來的整體營收，就不難發現是不穩定的。
1、營收增長不穩定 業務能否穩步發展存疑問
據公開資料顯示，2016-2018年度以及2019年期間，索信達的總營收以人民幣為單位分別為1.7億元，1.39億元、1.85億元和6779萬元。期內，溢利分別為1352萬元、2087萬元、2264萬元和-128萬元。
從以上資料來看，索信達近幾年的營收增長並不穩定。2017年營收1.39億元，同比下滑近兩成。但在2018年又恢復增長，錄得收入1.86億元，同比增長33.8%。
這其中，主要的來源便是上文中提到的分析解決方案，2018年該項業務的營收佔比達46.7%。需要注意的是，儘管分析解決業務實現了穩步增長，但資料解決方案的營收在2017、2018年錄得兩連降，2019年前五個月時，收入才恢復高增長。
此外，硬體產品收入也在逐年下滑。軟硬體銷售業務出現營收三連降，至2019年前5個月時，該業務收入為1290.8萬元，同比下滑超11%。同時，維護及支援服務的收入為1303.2萬元，同比下滑超15%。2018年，二者在總營收的佔比中分別為32.8%和20.5%。
從這一系列的資料可以看出，雖然索信達的分析解決方案在市場中的需求稍強，但資料基建解決方案業務則受到專案週期的影響，營收波動較大。同時，軟硬體銷售、維護及支援服務也有帶有相應的市場疲態。
整體收入呈現較大起伏，也預示著其業務的發展存在諸多不可控的因素。未來在人工智慧競爭進一步加劇的環境下，強項業務能否穩步增長仍有待市場的進一步驗證。
2、行業高度分散、公司份額較低 且供應商和客戶過於集中
人工智慧的熱潮在不斷沸騰，但行業內的難題卻仍然存在。目前，國內大資料及人工智慧市場高度分散，這也給索信達帶來了相應的挑戰，何況目前其市佔率也難言樂觀。
若按來自提供資料解決方案的收益計算，2018年五大供應商只佔有整體市場約9.5%的市場規模，索信達所佔份額僅有0.06%。根據弗若斯特沙利文，2018年，若按照來自金融行業的收益計算，索信達是華南地區的第五大資料解決方案提供商。然而，即使排於第五名，其市場份額僅佔0.3%，市佔率與第一名相差十倍。
大資料和人工智慧是未來發展的趨勢，但目前行業高度分散的現象也不會在短時期內改變。雖然，目前在國內的排名還過得去，但自身所佔市場份額並不樂觀。
此外，需要注意的是，索信達的供應商和客戶過於集中。據公開資料顯示，2019年前5個月時，該公司從五大供應商處採購的金額佔比為64.9%，來自最大供應商的佔比超25%。而同期來自五大客戶的收入佔比為47.6%，最大客戶提供收入近20%。
供應商和客戶過於集中將不利於經營風險的分散，一旦供應商方面出現任何問題，亦或是客戶未來合作意向的轉變，將給索信達營收帶來嚴重的影響。當然，從索信達的經營業務來看，也不斷在摸索中前進，但能不能迎來樂觀的未來也還不好說。
積極謀求業務轉型後 索信達 的IPO之路會好走嗎？
根據德勤今年一月份釋出的報告顯示，全球金融機構正越來越多地投資於自動化、機器學習和其他節省勞動力的科技。據統計，現在全球19%的金融機構都在使用人工智慧。這也就意味著金融領域成為了人工智慧的下一個主戰場。面對這樣的趨勢，索信達能把握好麼？
1、“金融+人工智慧”領域存深度挖掘空間 但市場競爭激烈
根據同盾科技釋出的相關報告，近年中國人工智慧市場發展非常迅猛，而AI在不同的行業中處於不同的發展階段，其中金融領域不管是從底層基礎設施還是應用成熟度方面都處於領先地位。目前，“AI+”主導的行業智慧化提升正處於初級階段，人工智慧在各個行業尤其是金融行業中的應用仍具有極大的深度挖掘空間。
足夠的發展空間為索信達提供了成長機遇，從其成長軌跡來看，是以銷售軟硬體起家，在此基礎上逐步轉型。而轉型主要體現在兩大方面，其一是發展資料解決方案業務，其二是開發自主軟體進行銷售。
就其資料解決業務而言，也就是我們常說的索信達專注於銀行以及金融機構的人工智慧業務。這項業務目前的毛利率在持續的提升中，至2019年前5個月時，資料解決方案的毛利率已升至39.2%，同比提升1.5個百分點。其招股書亦顯示，IPO募集資金將用於強化及擴張資料解決方案組合以及金融人工智慧實驗室等方面。隨著客戶數量的增多，邊際成本將逐步降低，毛利率有望繼續提升。結合自身優勢和當前的行業前景來看，仍然有不錯的想象空間。
但需要注意的是，作為近年來迅速發展的金融科技行業，現在的金融+人工智慧賽道正打得火熱。AI成為眾多企業看中的門面，但也是BAT等巨頭未來佈局的重要一環。
今年5月份，騰訊便表示將助力數字政府建設，打造“金融風險監測預警平臺”。事實上，早在2018年騰訊便結合大資料、人工智慧、雲端計算、雲網端安全防護體系與中國銀行展開合作。去年1月份，阿里雲也已經和民生銀行展開合作。而早在民生銀行之前，阿里金融雲就已經為廣發銀行、浙商銀行、南京銀行、杭州銀行、蘇州銀行等近二十家銀行提供分散式和金融智慧技術。百度的度小滿金融亦是承襲了百度深厚的人工智慧基因，在獲客、客服、風控等各個業務環節大量採用人工智慧技術，已成為智慧金融領域的領頭羊，並快速與農業銀行、南京銀行、百信銀行等500多家金融機構達成了合作。
除了BAT網際網路巨頭們的逐鹿，亦不乏科技巨頭華為的追打，還有行業內的千軍萬馬。可以想見，索信達在“金融+AI”領域的戰役並不會打得很輕鬆。
2、“自主研發軟體”的生意 尚待市場的持續驗證
就軟硬體銷售業務而言，由於硬體的影響，導致該業務營收持續下滑，2019年前5個月的收入同比下降超10%，但自主開發軟體的毛利率卻得到釋放，2018年時，自主軟體銷售營收在軟硬體銷售營收中的佔比22%。
但值得留意的是，自主研發軟體收入在軟硬體銷售業務中的佔比仍不穩定。2018年前5個月時，該業務的毛利率僅有22.6%，但至今年前5個月時，毛利率已提升至59.5%，從而帶動毛利同比增長超1倍。從以上資料來看，起伏明顯。今年前5個月的自主軟體營收大增超300%的業績值得肯定，但其持續性仍然存疑，這對毛利會有較大的影響。
雖然，目前其主營專案資料解決業務的客戶基礎相對牢靠，手握金融業的優質客戶，覆蓋國內55.6%的國有銀行及股份合資商業銀行，中國前15大銀行中有8間為其客戶，且使用者續約率較高。但大資料以及人工智慧市場技術更新較快，若公司的技術與服務更新速度不及進展的話，也將對業務產生重大負面影響。綜合來看，在市場競爭環境日趨激烈和複雜化的背景下，索信達的IPO之路並不見得會很平坦。