今天，美聯儲主席鮑威爾在演講中公開說到：“美聯儲將恢復購買美國國債，以避免貨幣市場重演近期出現過的動盪狀況。”這是大轉折，意味著美聯儲終於扣響了扳機，開始了新一輪的購買國債，這是美國貨幣寬鬆的直接表現。

鮑威爾還說，美聯儲購買國債，並不是2008年次貸危機後的量化寬鬆，量化寬鬆的規模是史無前例的，但這次是為了避免利率走高，這實際上就另一種形式的寬鬆，他還說美聯儲對於接下來的降息保持開放的態度。

儘管美聯儲主席鮑威爾刻意在壓制，故意表示這不是量化寬鬆，以打消世界對於美國濫印鈔票的擔心，但實際上這開啟了新一輪的大印鈔，這對於美元的信用、美國的國家信用都是打擊。

不管是量化寬鬆，還是新一輪的購買國債，最終的體現都是美聯儲的資產負債表在擴張，這種擴張就是美聯儲在投放基礎貨幣，也就是沒有實質財富和經濟活動對應的鈔票，簡稱印鈔。

美國在2008年發生次貸危機，就開啟了三輪印鈔狂潮，將美聯儲的資產負債表從正常時的8000億美元的水平，高速膨脹到了4.5萬億美元，幾乎憑空投放了約4萬億美元的基礎貨幣。

這些憑空印刷出來的基礎貨幣，通過購買美國國債等進入了市場，然後通過經濟活動的衍生，因為貨幣乘數的放大，產生了天量的鈔票，這也是當前美元信用危機的根本原因之一。

次貸危機逐漸過去，美聯儲開始進入加息週期，從2015年12月開始第一次加息，到2018年底共加息9次，但是美國的利率仍然離正常水平很遙遠，也就是美國經濟並沒有恢復到正常水平。

同時，美聯儲於2017年底開始了縮表，希望將龐大的美聯儲資產負債表瘦身，為美國經濟的下一次經濟危機做準備，如果美聯儲不把資產負債表的空間騰出來，美國下次發生危機的時候，就沒有太多辦法救市，美聯儲通過擴表救市的空間就很小，邊際效應就會大幅度降低。

美聯儲縮表以來，資產負債表縮減了約7000億美元，從4.5萬億美元降低到了約3.8萬億，但是離中等目標3萬億還差很遠，離2.5萬億的正常目標差得更遠，離次貸危機前的8000億美元更是遙不可及。

在美聯儲想繼續縮表的時候，美國遇到幾件大事，這幾件大事逼迫美聯儲不得不停止縮表，而且開始了新一輪的購債，新一輪的寬鬆，中斷了縮表的程序。

美國經濟衰退逼近。現在看著美國GDP增長速度越來越放慢，特朗普政府著急了，原本4%的經濟增長目標遙不可及，不管怎麼減稅，美國經濟增長的步伐越來越慢。

美國國債收益率持續倒掛，已經創下了次貸危機以來的新高，這讓美國極度擔心經濟衰退即將到來，因為在過去的歷史上，每次美國國債收益率倒掛，最後都導致了經濟危機，這次恐怕也不會例外。

在這種情況下，如果繼續縮表，恐怕會導致美國經濟進一步減速，這會讓美國經濟衰退提前到來，只能繼續提供低利率的貨幣，好讓美國經濟繼續保持一份青春活力。

美國隔夜拆借利率飆漲。美國隔夜拆借利率飆漲到了10%以上，這是美國曆史上從來沒有過的事情，各個機構拆借資金變得越來越貴，市場的流動性突然消失。

很明顯，這段時間美國發生了錢荒，也就說美元流動性越來越緊張，這很可能加劇美國金融機構之間的恐慌，就如次貸危機發生前一樣，靠美國的金融機構自救是很難的，只能求助於美聯儲。

美聯儲這個時候，在短短時間內大量投放了約4萬億的貨幣，力圖將隔夜拆借利率壓低，從而拯救美國的金融機構。毫無疑問這個時候，美聯儲又開始了憑空印刷鈔票。幾乎所有人都在好奇美聯儲之前投放了海量貨幣，怎麼突然就發生美元荒了？這個問題很有意思，也值得大家思考，那就是貨幣雖然多，但是劣質的資產和無效低效的經濟活動更多。

特朗普的炮轟。特朗普不斷要求美聯儲大幅度降息，他還說美聯儲縮表是最瘋狂的事情，要求美聯儲繼續購買國債，特朗普施壓後，美聯儲降息開始，但對於重新購買國債一直裹足不前。

而現在，美聯儲終於打響了購買國債這一槍，這是美國貨幣政策的大轉折，美聯儲的資產負債表最近膨脹了約3000億美元，從此全球貨幣也正式轉向，這是一件歷史大事。兜兜轉轉十一年，一夜回到次貸危機前，這是當前美國經濟和美聯儲的悲哀和宿命！

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