隨後，穆迪釋出評級報告表示，並不認為此交換要約為折價交易(distressed exchange)——根據穆迪的定義，這被視為違約事件(default event)——因為若交換要約的面值等於或高於現有債券的面值，持有人不會蒙受經濟損失。

穆迪副Quattroporte兼分析師Roy Zhang表示：“該債券發行不會影響廣匯汽車的‘B1’家族評級或‘穩定’的評級展望，因為本次擬發行票據的大部分收益將被用於為公司現有債務進行再融資。”

“事實上，擬發行的票據將改善廣匯汽車的債務到期情況”，Roy Zhang補充道。

詳情如下：

廣匯汽車(i)尋求將其票面利率8.75%的永續債（簡稱“現有永續債”， GrandAuto 8.75 PERP）交換成擬增發的2022年到期高階美元票據（簡稱“新2019年4月票據”，GrandAuto 8.625 04/08/2022）（受限於最高接納金額）。新2019年4月票據最初於2019年4月8日定價，當前存量本金額1.75億美元，增發債券發行後以及SAFE Completion Event達成後，增發債券將與原有債券合併並構成一個單一系列。

(ii)廣匯汽車尋求將其票面利率7.90%的高階票據（簡稱“現有票據”， 即GrandAuto 7.9 02/09/2020 ，存量本金額3億美元）交換為擬發行的2021年到期、美元計價的高階票據(簡稱“新2021年票據”) （受限於最高接納金額）。

同時，廣匯汽車尋求發行額外新票據(Concurrent New Money)。

廣匯汽車已委託中金公司和摩根士丹利就債券交換要約（Exchange Offer）擔任其聯席交易經理、聯席全球協調人、聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人。

交換要約

對於在交易所截止日期之前有效提交併被受理交換的每1000美元本金現有永續債，符合條件的持有人將收到(a)待宣佈本金的新2022年票據；(b)現有永續債應計利息；加上(c) 以現金代替新2019年4月票據零碎金額。

現有永續債價格預期於2019年10月15日前後或當天宣佈。

任何現有的永續債的兌換指示只能以最低20萬美元的本金金額，超過該金額的，將以1000美元的整數倍提交。任何在交換交易中向合資格持有人發出的新2019年4月票據，其最低本金金額為20萬美元，超過該金額的，將以1000美元的整數倍計算。

持有人必須在交換截止日期前參加交換交易，依照交換交易的規定，有效提交其現有的永續債。

現有永續債的交換要約上限為2.25億美元，公司有權調整或豁免。

對於在換匯截止日期前有效提交併受理交換的現有票據，符合條件的持有人將收到(a)有效提交的現有票據本金額的3.5%以現金兌付(Cash Paydown)；(b)剩餘96.5%本金額交換為新2021票據，交換比例為1:1.05（每1000美元現有票據交換為1050美元新票據）；(c)現有票據應付利息；(d)現金代替新2021票據零碎金額。

新2021年票據的最低收益率預計於10月15日前後或當天公佈。現有票據交換上限為2億美元，公司有權調整或豁免。

時間表

交換要約開始日期：2019年10月9日

現有永續債交換代價以及新票據的最低收益率公佈時間：倫敦時間10月15日上午9:00或之前

撤回截止日期：倫敦時間10月17日下午4:00

交換要約截止日期：倫敦時間10月21日下午4:00，除非公司決定延長或提前終止

要約結果、釐定新2021票據的其他條款時間：交換要約截止後、交換要約完成的所需條件獲滿足後儘早

新2019年4月票據以及新2021票據交割日期：於2019年10月25日當天或前後