廠長的話

9月28日，上海公安機關通報，證大集團涉嫌非吸案立案偵查，曾經的“私募教父”戴志康被逮捕。短短一週的時間，10月5日晚上，先鋒集團證實，創始人張振新在異國他鄉與世長辭，享年48歲。兩人在資本市場上長袖善舞，一遇風雲便化龍，可惜現在也逃不過“成也風雲，敗也風雲”的戲碼。從2018年開始，先鋒系就波折不斷，入股綠城中國被平倉、併購失敗、折戟區塊鏈，今年，更是先後出現產品逾期、網貸平臺清盤的訊息。現在，失去了船長後，先鋒系這艘千億巨輪又會走向何方呢？

張振新猝死之謎

這個假期，金融圈最大的事，大概就是10月5日晚間，先鋒控股集團有限公司、網信集團有限公司通過“網信官微”聯合釋出的這個訃告了。

正在大家為張振新的離去而惋惜，為這個千億級民企金融帝國的兌付能力而擔憂時，突然間，峰迴路轉，昨天下午，有微博稱，訃告裡提到的醫院，並沒有收治過張振新這個病人。

聯想到先鋒系加起來幾百億的債務窟窿，一時間張振新詐死逃債的傳言四起。

無第三者見證，突然猝死，說法上的出入，的確讓事件疑點重重。

於是，今天凌晨，網信官微正式釋出關於先鋒集團董事長、網信實控人張振新先生救治細節的進一步說明。

救治細節也正式披露：

1、張振新先生髮病時，其家屬並沒有跟醫院預約，而是第一時間撥打了當地的“救命”熱線“999”緊急救助電話，趕來的救護人員在家中實施搶救近一小時後，直接把病人送到切爾西和威斯敏斯特醫院急救中心；

2、病人進入急救中心經過搶救後，身體狀況並未好轉，反而情況十分危急，此後轉去重症加強護理病房（ICU）繼續進行搶救，最後經搶救無效宣佈死亡；

3、根據醫院指定的法醫鑑定機構的死亡病因鑑定結果，切爾西和肯辛頓區政府開具了死亡證明；

4、目前正通過英國外交部和中國大使館領事處辦理死亡證明的雙認證檔案，一經取得，我們會及時予以公佈。

5、針對目前網上出現的造謠中傷言論，張振新先生家屬已委託集團律師，將追究造謠者法律責任。

假死這種劇情，武俠小說裡常見，發生在現實裡，還是有點太扯。當然，真相到底如何，還需要等待官方的正式檔案來給我們答案。

曾經的傳奇

2003年8月29日，32歲的張振新創辦大連聯合信用擔保有限公司，開始了在金融領域開疆拓土的第一步。

2008年，大連聯合信用擔保成立遼寧、天津、大連、寧波4家子公司，並更名為聯合創業集團有限公司（2018年2月更名為聯合創業融資擔保集團）。2009年，先鋒控股集團有限公司成立。

接著，先鋒系開始圍繞非銀行金融服務、多元化金融服務、小微金融服務佈局，在2013年，網信集團成立，先鋒系藉著網際網路金融的東風一飛沖天。

雖然不如海航那樣樹大根深，但是在過去這十多年裡，張振新一手創辦的先鋒系，也高速成長為坐擁銀行，證券，擔保，保理，第三方支付，融資租賃，拍賣，典當，貨幣兌換，公募基金，私募基金，基金銷售，保險經紀，網際網路小貸，金交所等眾多金融牌照，只差最難拿的信託和保險了。

據說，巔峰時期，先鋒集團直接管理的資產高達3000億。張振新更是買下四架私人飛機，以及數家英國星級Golf場。

先鋒集團目前控股的上市公司有7家，不過，隨著先鋒系“觸礁”，先鋒集團旗下上市公司的股價跌得叫一個悽悽慘慘慼戚。從2018年5月開始，三家香港上市公司一跌不回頭，現在都已淪為仙股。

股價崩盤的背景是，2018年的夏天，整個網貸行業雷聲不斷，先鋒集團也開始出現流動性危機。張振新7月22日釋出內部信稱：

“從我們所屬的行業來看，實體經濟的下行使得資產端的資產品質出現了嚴重下滑，抵押品價值縮水，處置難度增大；同時我們遭遇了一些惡意逃廢債的企業和個人。”

除了大環境的糟糕，先鋒系的投資也是厄運連連。2018年8月20億元入股綠城中國，結果在連續的大跌中遭遇平倉；主導併購香港人壽，同樣也是失敗告終；資產端匱乏，先鋒又盯上了區塊鏈，結果虧掉了幾十億不止。

700億待償

張振新離世後，主持大局的是先鋒集團CEO張利群等，擺在他們面前的，是700億左右的借貸餘額。截至今年6月末，先鋒系主要有三塊債務（部分資料還有待進一步核實）：

一是網信普惠等P2P平臺，借貸餘額近60億元；

二是先鋒系私募基金，約200億元。上述幾個板塊均出現不同程度逾期；

三是網信平臺，主要是金交所產品，借貸餘額約450億元。

P2P清盤

今年7月4日，網信普惠擬良性退出的訊息刷屏。

一同刷屏的，還有網信普惠存在逾期狀況，提現困難的訊息。

根據網信普惠平臺最新公佈的資料，截至7月31日，平臺借貸餘額為57.88億元，和6月比起來降低了些。

除了大環境影響，網信普惠也很難說沒有自身因素。

網信普惠的產品多以企業貸、消費貸、經營貸和供應鏈為主，其具體產品的收益情況如下：

和其他金融集團的套路不同，網信並不是自建的資產端，安全保障上比較依賴第三方的機構，資產端來源非常多。本身沒有高品質風控體系，資產荒來臨，難免措手不及。

蹊蹺的是，雖然是第三方推薦，但是在供應鏈金融產品裡，不少核心企業和先鋒系關係密切。

比如供應鏈A007361009、供應鏈A007361026、供應鏈A007361025三個借款標的，核心企業均為大連中文發文旅發展集團有限公司。

而大連中文的股東之一曾是先鋒系的聯合創業集團。

去年4月，廠長拿到一些材料，在星球裡小範圍預警了下。

資管計劃和私募連續逾期

接下來說說高門檻的產品。

今年年初，網信證券的“信鋒35號集合資產管理計劃”被投資者投訴逾期，該產品成立於2018年2月14日，存續期為一年，規模是3000萬。

這隻產品也有明顯的自融行為，根據網信證券的定期報告，該產品的投向主要為光大信託-信鋒24號集合資金信託計劃，該信託的資金又主要用於受讓中國融資租賃有限公司持有的應收賬款收益權。。。而這家中國融資租賃公司早在09年就被“先鋒系”接盤了。

幸運的是，產品很快便完成兌付，按網信人員的說法，“這錢不是不還，而是協商展期，目前已經全額還上了”。

不過，最終融資方為中國融資租賃有限公司的產品，出現風險的不止這一隻。

“網信證券信鋒26號集合資產管理計劃”，成立於2018年6月19日，規模3000萬元，存續期為1年，擔保人為聯合創業融資擔保集團有限公司，已於6月19日到期卻不能按期兌付。

頗為諷刺的是，在網信證券的信鋒26號2019年一季報中還稱，中國融資租賃經營狀況良好，運作正常。

自融自擔，標的的選擇和風險披露，都要打個折扣啊。。。

還有個值得注意的事截至2018年底，網信證券淨資本為-30.5億，2018年虧損28.8億，今年被評為D類券商。98家券商中，只有兩家獲此“殊榮”。D類意味著，潛在風險可能超過可承受範圍。

此外，大連百禾資產通過北京盈華財富，銷售了40億由由聯合創業融資擔保集團有限公司提供擔保的產品，已經出現逾期，而這三家公司，同樣屬於先鋒系。

私募方面，中弘七號、恆信十號、恆信八號等多隻私募基金也出現兌付難。

中弘、恆信系列私募基金的管理人都是北京恆久財富投資管理有限公司，根據天眼查的資訊，全資股東是深圳一葦聯合投資管理有限公司，穿透後的實控人是張學鵬。

產品方面，中弘七號收益率9.5%/年，應於2019年3月到期，也出現逾期。該產品的投向“網信證券盛世21號”，最終的資金流向，正是前面提到的中國融資租賃有限公司，連帶責任擔保方也是聯合創業擔保集團。

“恆信十號”募資規模不超過1.2億元，成立於2018年1月、應於2019年1月到期，卻一再延期。

該基金用於受讓中新絲路（深圳）商業保理有限公司持有的應收賬款收益權，先鋒系的聯合創業擔保集團提供擔保。

金交所的糾葛

一度成為半個法外之地的金交所，似乎也為先鋒系的暗度陳倉提供了不少便利。

絲路金交所正式登記時間為2017年1月6日，在創立之初，管理團隊就是由先鋒系掌控。而目前先鋒系的待償產品裡，規模最大的也正是來自金交所。

絲路金交所上，大多為資產收益權轉讓、定向融資計劃產品。

先鋒系旗下的匯京融資租賃、中新網際網路小貸、北京聯合恆瑞、質數智慧科技（成都）有限公司，位列產品發行方。

深圳先鋒產業金融發展有限公司等多家先鋒系企業為管理方。

資金則有相當一部分來自掌眾金融、中新網際網路小貸、壹房壹貸、先鋒支付等先鋒系互金平臺。

完美的閉環啊。。。

然而，根據貼吧的資訊，金交所的產品也出現了到期未兌付的情況，當然，資訊真實度還有待進一步核查。

P2P、資管、私募、金交所。。。一眼望去，先鋒系旗下的產品，似乎有點多米諾骨牌的資訊，一榮俱榮，危機時也做不到風險隔離。

鐵索連舟，在刮西北風的時候如履平地，想著二喬盡如囊中。可是一旦東南風颳起，一把赤壁大火，悔之晚矣。。。