大盤出現震盪走勢，之前的抱團股的股價也有所回撥，今天分析的文章是恆立液壓，該公司在1年的時間內，股價也漲了1倍左右。
從之前牛年開市後，股價從130元左右，回撥到目前的99元左右。
我們分析公司的原因除了瞭解這家公司本身外，還可以思考一下市場為何看好這公司，能否得出一些經驗找到下一家市場會看好的公司。
公司是一家專業生產液壓元件及液壓系統的公司。
公司產品從液壓油缸製造發展成為涵蓋高壓油缸、高壓柱塞泵、液壓多路閥、工業閥、液壓系統、液壓測試臺及高精密液壓鑄件等產品研發和製造的大型綜合性企業 。
下游客戶包括：美國卡特彼勒、日本神鋼、日立建機、久保田建機、三一、徐工、柳工、中鐵工程、鐵建重工等世界 500強和全球知名主機客戶。
前5大客戶的銷售額佔總銷售額為60%左右，說明客戶的集中度較高。
一、行業格局和趨勢工程機械是高階液壓件的主要客戶，目前我國高階液壓件對進口產品依賴嚴重。
國家出臺行業發展規劃，明確十三五期間，我國液壓銷售額年均增長不低於 6%，到 2020 年達到 669 億元， 60%以上高階液壓元件及系統實現自主保障。
那麼我們接下來重點要關注十四五的相關規劃。
公司目前是國內具有自主品牌的挖掘機專用高壓油缸供應商，市場佔有率在 50%以上，競爭主要來自於日資企業。
從資料上看，公司2019年的營業收入不到60億元，離行業天花板還有很大的距離。
具體看一下公司的財報資料。
二、合併資產負債表1、總資產
2014-2019 年，恆立液壓的總資產金額分別為：40.6億、47億、52億、61.6億、72.7億，84.3億
總資產增長率分別為：15.8%、10.6%、18.41%、18.12%、15.89%
從總資產的金額來看，該金額並不算大，但是保持著穩定且較快的發展，說明公司的擴張性較好。
2、資產負債率，判斷公司的債務風險
恆立液壓2015-2019年的資產負債率分別為：25.43%、32.01%、37.08%、37.08%和33.38%
從資料上看，公司的資產負債率穩定在40%以下，說明公司未來發生債務危機的風險小。
3、看短期償債風險。
公司2015-2017年的貨幣資金與有息負債的差額為負數，分別為-0.6億、-0.9億和-1.3億，2018-2019年為正數，為1.6億和14.3億。
最近2年表現較好，需要繼續關注該科目。
4、看“應收預付”和“應付預收”，判斷行業地位
2015-2019年公司應付預收和應收預付的差額分別為-1.9億、-2.2億、-5.3億、-6.2億、-7.5億
從資料上看，該差額呈上升的趨勢，說明公司的行業地位不高，這也是行業性質所決定的。
5、固定資產，判斷公司資產模式的輕重
公司固定資產+在建工程與總資產的比值分別為：44.26%、40.86%、34.61%、32.47%、30.65%
從資料上看，公司已經由重資產型的公司轉變成輕資產型的公司，未來維持競爭力所需的成本較小。
6、淨資產收益率
公司最近5年的淨資產收益率分別為：1.84%、2.02%、10.39%、19.94%、24.32%
2018-2019年的淨資產收益率表現較好，2020年淨資產收益率大機率接近30%，說明公司這幾年的自有資本盈利能力是不錯的。
三、合併利潤表1、營業收入
2014-2019 年，恆立液壓的營業收入金額分別為：10.9億、10.8億、13.7億、28億、42.1億，54.1億
營業收入增長率分別為：-0.52%、25.95%、104.02%、50.65%、28.57%
從資料上看，公司保持著較快速度的發展。
另外需要注意的是，銷售商品、提供勞務收到的現金佔營業收入的比率2017-2019年有所下降，分別為72%、67%、76%。
說明公司的產品競爭力一般。
2、看毛利率，判斷產品的競爭力
公司最近5年的毛利率分別為：21.23%、22.02%、32.82%、36.58%、37.77%
從資料上看， 該公司毛利率呈現上升的趨勢，這是好事情，說明公司的競爭力在不斷變強，賺錢能力在提高。
3、看費用率，判斷公司的成本管控能力
公司最近5年的費用率分別為：20.36%、17.48%、16.75%、11.16%、9.52%
毛利率/費用率分別為：95.9%、79.37%、51.05%、30.5%、25.21%
從資料上看，公司在成本管控能力有了很大的提升，2018-2019年將為30%左右，這是優秀公司的標準。
4、看主營利潤，判斷公司的盈利能力及利潤質量
公司最近5年的主營利潤率分別為：0.05%、3.14%、14.79%、24.39%、27.29%
主營利潤/利潤總額的比例分別為：0.67%、46.74%、92.56%、106.67%、98.96%
從資料上看，依舊是2018年開始表現得較好，需要繼續關注主營利潤率能否持續穩定在20%，主營利潤/利潤總額持續穩定在90%以上。
如果能夠保持，說明公司的利潤結構是健康的，這樣的利潤是能夠可持續的。
5、歸屬於母公司的淨利潤
2014-2019年歸屬於母公司的淨利潤分別為：0.9億、0.6億、0.7億、3.8億、8.4億，13億
該淨利潤的增長率分別為：-30.89%、10.77%、442.9%、119.05%、54.93%
2020年的業績預增顯示，歸屬於母公司的淨利潤同比增長 57.91%至 77.44%，該值達到22億元左右。
說明公司的成長能力是很強的。
6、淨利潤現金含量比
公司的淨利潤現金含量比分別為：263.46%、10.93%、40.47%、95.44%、127.89%
從資料上看， 這5年的平均值在100%以上，最近2年表現得比較正常，該科目需要繼續關注。
四、合併現金流量表1、看經營活動產生的現金流量淨額，判斷公司的造血能力
公司在2018-2019年經營活動產生的現金流量淨額大於固定資產折舊和無形資產攤銷+借款利息+現金股利
2016-2017年該值為負數，主要原因是經營活動產生的現金流量淨額較小，需要繼續關注該科目。
2、成長能力
購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金與經營活動產生的現金流量淨額的比值分別為：140.26%、2468.9%、137.93%、62.38%、26.52%
2018-2019年較為正常，其餘年份比值超過100%的原因是經營活動產生的現金流量淨額小。
最近2年公司保持較為平穩的成長。
3、分紅率
公司最近5年的分紅率均在30%以上，說明公司對投資者還是比較負責的，這是好事情。
4、公司型別
公司2018-2019年的型別為正負負型，這型別符合優秀公司的標準。
五、結語目前公司的市值是1285億，按照2020年的歸屬於母公司的淨利潤為22億元左右，給予合理市盈率25倍，假設未來3年的歸屬於母公司淨利潤增長率為40%。
即2020年的合理市值是22*25=550億
2021年的合理市值是550*1.4=770億
2022年的合理市值是770*1.4=1078億
2023年的合理市值是1078*1.4=1509億
從目前來看公司還是被高估的。
從財報資料來看，公司的優勢：
1、資產負債率較低，公司未來償債風險較小。
2、公司最近2年的淨資產收益率高。
3、公司的營業收入和歸屬於母公司淨利潤增長速度快。
大部分資料都是最近2年開始表現得較好。
公司的風險是：
1、公司的行業性質決定其行業地位不高。
2、銷售商品、提供勞務收到的現金佔營業收入的比率較低。
六、個人想法從這家公司的財報資料來看，最近2年開始其資料表現較好，因此股價也一路向上。
投資者都是希望找到一家股價不高，業績能夠保持較快的發展的企業。這種企業一旦被市場認可，市場所給予的市盈率也會較高。
大部分優秀的公司股價一旦上漲，即使回撥也很難回到較低的位置，當然這一切都需要看公司的業績。
以上分析僅供參考，不作為投資的建議