文 | 金衛

丟擲千億併購方案，天山股份有望成為“中國神泥”第一股，不過，天山股份的市場表現卻讓人有些失望。

今天（3月3日），天山股份集合競價以漲停開盤，但開盤之後迅速跳水，雖然其後股價兩次拉到漲停板附近，卻沒有資金封板，無奈股價高開低走。截止10：00左右，天山股份的股價報收於17.6元，漲幅4%，總市值為180億左右。

按當天的市場表現，如果有散戶早盤追高買入，賬戶或虧損6%左右。天山股份的表現在股民圈炸開了花，不少股民認為，天山股份的併購利好訊息早前已被市場獲悉，這一次，潛伏資金是借利好出貨，要謹慎追高。

從天山股份的股價表現上看，自今年2月以來，天山股份漲幅達到20%以上，區間振幅高達40%，不排除併購的利好訊息已經為市場所知。在尺度的天山股份股東群，有股民表示，天山股份的利好公佈完畢，沒啥大事驅動，開盤就是頂。

3月2日，天山股份公告，上市公司擬採用發行股份及支付現金的方式，向中國建材等26名交易對方購買中聯水泥100%股權、南方水泥99.9274%股權、西南水泥95.7166%股權及中材水泥100%股權等資產。

據公告，最終標的公司股東全部權益的評估值合計為988.98億元，標的資產作價合計為981.42億元。發行價格設定為13.38元，較天山股份上一個交易日收盤價16.89元，折價逾20%。

如果方案順利透過並實施，天山股份將成繼招商蛇口之後的A股史上第二大併購重組案，A股“水泥一哥”海螺水泥或被全面超越。

天山股份公告稱，本次交易完成後，上市公司主營業務為水泥、熟料、商品混凝土和砂石骨料的生產及銷售，公司業務規模將顯著擴大，將成為全國水泥行業的龍頭上市公司，水泥產能提升至約4億噸以上，水泥熟料產能提升至約3億噸以上，商品混凝土產能提升至近4億立方米左右，砂石骨料產能將提升至約1億噸以上，主營業務及核心競爭優勢進一步凸顯。

對財務的影響方面，公告顯示，本次交易完成後，標的公司將被納入上市公司的合併報表範圍，公司的淨利潤和淨資產均大幅增長。交易後公司截至2020年10月31日的總資產將增長1627.24%，從百億的規模，一舉躍升至超千億級別。2020年前十月的收入將增長1601.68%，歸母淨利潤將增長722.55%。

同日，天山股份還將向不超過35名符合條件的特定投資者以非公開發行股份的方式募集配套資金，募集配套資金總額不超過50億元，不超過此次擬以發行股份方式購買資產的交易價格的100%，發行股份數量不超過交易前上市公司總股本的30%，即不超過3.15億股。此次募集配套資金擬在扣除發行費用後用於補充流動資金、償還債務、支付重組費用等。

天山股份稱，交易完成後，公司主營業務為水泥、熟料、商品混凝土和砂石骨料的生產及銷售，公司業務規模將顯著擴大，將成為全國水泥行業的龍頭上市公司，水泥產能提升至約4億噸以上，水泥熟料產能提升至約3億噸以上，商品混凝土產能提升至近4億立方米左右，砂石骨料產能將提升至約1億噸以上，主營業務及核心競爭優勢進一步凸顯。

在水泥行業，熟料產能決定了水泥產能。“水泥一哥”海螺水泥2020年半年報顯示，公司熟料產能2.59億噸，水泥產能3.66億噸。據此，天山股份的熟料和水泥產能將反超海螺水泥，躍居全國第一。

不過，目前水泥一哥當屬海螺水泥。截至3月2日收盤，海螺水泥市值為2689億元。海螺水泥2019年年報披露，公司熟料產能2.53億噸，水泥產能3.59億噸，骨料產能5530萬噸，商品混凝土300萬立方米。

而目前天山股份的總市值才180億左右，這與超越“水泥一哥”的身份實不相符了。尤其是天山水泥上演高開低走的套路，傷透了股民的心，可見，在市值道路上，天山水泥還有很長的道路要走。