2021年3月2日，國美零售（00493）釋出公告，宣佈在市場配售融資約45億港幣，配售價為每股1.97港元，較公司過去60天收盤均價溢價約57.6%。

翻山越嶺，只為看那道最美的風景。

過去一週，國美有很多新聞，而這次增發是一個高潮，一個公司，無論是何舉動和意圖，最後還是都要落實到錢上，公司在原持有人民幣100億元現金及現金等價物的基礎上，透過配股又獲得了約45億港幣，約38億元人民幣的資金，這是用真金白銀支援力挺了。

彈藥就位 築底完成

今天的資本市場行情在大起大落之餘，依舊有點起伏，具體看國美零售(HK:00493)的實時行情，其今日最高：2.19 ，今開：2.02，換手：22.78% 。最低：1.89，成交額：98.60億，振幅：12.93%。恆生指數今天跌了1.21%，港交所跌了0.41%。其實它們今天都處在港股回落的大潮之中，難以獨善其身。但潮水總有過去的時候，因此一個經過各種考驗的公司的長期價值才更值得分析。

就大環境而言，港股最近真是折騰，單是印花稅這個事情，官方之前說要加30%，不僅如此，今天其又公開說加了之後，還有可能再加......這就很讓投資者倍感毛躁了。港股加印花稅這事，吵吵鬧鬧也有一個星期了，到底主管者想幹什麼，還不大清楚。但這都是港股的基本因素，影響到當下的行情本來就弱，在港股這個大盤子上的公司股價有所起伏也屬正常。拋開現象看本質，大家還是要在紛繁複雜的下行大行情裡面，看到一個公司基本面下真正具有價值的魅力所在。

首先，配售這個事情，在香港很常見，這個設計對於散戶來說，是個很清晰的訊號。大機構能夠拿到大批貨一舉入局，說明對這個公司未來看好，也能支援管理層發力。當然，也有人看到大機構大批買入拿到便宜價格，會覺得有點心理不平衡，有時候會抓緊套現，這也可以理解。但是隻要想深一層，大機構進出都目標大，成本高，所以他們直接找上市更是拿到折讓價格也是正常的。而且股東的利益是一致的，沒有哪家機構費那麼大勁進場，就是為了賺與市場股價相差的那點差價，更多是立足長遠，期望值很高。

按照香港人的說法，參與配售的大玩家，都是要來吃“大茶飯”的！今天的國美零售股價回撥，基本到達配售價格，其實也可以看成是一次洗盤，這看上去是壞事，其實也是好事，說明洗盤充分，讓不堅定分子、動搖分子已經出局，散戶與機構大鱷同樣的起跑線，夯實底部，未來更利於公司發展！股價上行！

國美配售給了誰？首先1.97這個價格應該是找好了機構，具體是誰，只能等公告。不過可以肯定的是1.97元以下的下跌空間就沒有了。45億港幣資金比去借年息7.8的債要划算得多，這家機構肯定是長期看好國美。今天國美零售洗盤，就看誰的判斷正確了。黃光裕正式迴歸的第一筆資本運作，他是不會做吃虧買賣的。是阿里、快手還是抖音接手？畢竟京東、拼多多也運作了債轉股。這場大戲有意思。

中國人最喜歡看到的現象之一就是東山再起，春節假期歸來之後的黃光裕，真的有這個跡象。國美股價已經連續有積極反應。據說，本次有大機構看好國美，願意以其60天股價平均價再溢價57%認購，可見其對復出的黃老闆之信心。而坊間流傳國美1月與2月的各項資料增長喜人。今年以來，國美股價表現搶眼，年內股價已經累計上漲約1.74倍，截至3月1日收市，市值已超500億港幣。所以國美零售雖然恰好是在今天港股大環境還在動盪之中，公佈配售成功的訊息，而今天國美股價大幅波動，它只是超短線的反應，並不影響國美的中長期價值。後面就看國美自己的實力了。假如看好黃光裕的新政，那麼後面就更有好戲了。

國美輕裝開跑

此次溢價配售成功，反映了機構投資者對國美未來發展的信心和認可，亦將有力提升其核心競爭力，進一步提升行業地位，保證“家生活”戰略第二階段的成功實施。

公告稱，國美此次配售募資是“為加速集團“家生活”戰略的深化升級，擴大全國線上線下雙平臺網路的廣泛佈局，並透過引入更多長期堅定看好國美零售未來的機構投資者以最佳化股東基礎”。

根據公告資訊，本次發行募集資金均將用於發展公司戰略第二階段，透過此次配售，國美將利用所得資金拓展獨具特色的多場景、多頻次線上線下雙平臺業務，加速數字化本地零售的未來發展。

結合此前國美零售公告資料，此次配售完成後，國美零售持有的現金及現金等價物約140億人民幣，資金充裕。本次發行後，國美零售的資產負債率將顯著下降，公司整體資金實力得到進一步提升，資本結構得到最佳化，也為公司後續發展提供有效的保障。

實際上，自去年下半年以來，國美髮展就在全面提速，去年8月以來，國美零售啟動“家生活”戰略第二階段延展和升級，推出了全新的組織架構，打造起以線上平臺為主的線上線下雙平臺格局，強化拓展自營+第三方外部供應鏈的真選開放供應鏈平臺，強化物流平臺和服務體系。

在昨日全球投資人電話會議上，國美零售CFO方巍表示今年以來國美正在加速“進擊和躍升”：1月12日推出娛樂化零售新物種“真快樂”APP；1月21日召開“解讀新國美，解碼真快樂”戰略釋出會，全面解讀“家·生活戰略”第二階段進展和目標；2月16日創始人黃光裕正式迴歸，18日釋出 “拼搏奮進，再攀高峰”的內部講話，提出“力爭在未來18個月時間內恢復原有市場地位”；2月26日，國美控股集團元宵團拜會上黃光裕首度亮相，誠邀夥伴及消費者體驗支援“真快樂”APP……

同時，他也重點介紹了國美線上線下雙平臺的經營進展：線下方面，目前國美在全國擁有超過3000家零售實體店，其中縣域門店逾2000家，且全部門店均完成數字化升級改造，採用“一店一頁”運作模式，透過影片導購、專業導購、禮賓服務等覆蓋周邊3-5公里的使用者；線上方面，目前國美線上社群數量已近100萬，線上線下會員超2億人、九九付費會員超200萬人。“2020年12月新客首單轉化率達15%，同比提升64%，會員復購率31%，同比提升21%，會員活躍度同比提升105%。”

近日坊間熱議的國美全國高管經營會中的一組資料，引發廣泛關注：國美零售的銷售收入1月同比增速達到74%，2月銷售同比增速更是達到了124%。日活流量1月同比增速達到226%，2月同比增速達到280%。成交總額1月同比增速達216%，2月同比增速達327%……這一系列積極的變化，說明國美新戰略已初見成效，更多的進展和提升，引人期待。

在我看來，國美零售開年以來的經營運作，每步都在點上，有板有眼，可謂每一次出招都是當下合適的做法，一看就是高手的打法。黃光裕新春組合拳以今天的配售成功為新高潮，股票已快速洗盤、築底成功，未來輕裝上陣，確實值得各方對於其有戰略有執行的發展高看一線。