2018年以來美聯儲加息一直都是投資市場熱議的話題，因為美聯儲加息或降息可能會對央媽的貨幣政策帶來的壓力，從而傳導到中國的樓市和股市，大家也可以看到離岸人民幣近幾個月還破了7。但是2019年卻出現了有趣一幕美聯儲突然改變策略開始降息，而美國總統這次又開始懟美聯儲降得不夠多了，這又是為什麼能？

首先一點就是要明白的是美聯儲並不是美國政府直接管轄的機構，美聯儲是直接擁有對美國的貨幣發行權，其發揮的作用通俗來說就是在經濟過熱的時候潑冷水；在通貨緊縮的時候捂熱和，讓貨幣流動起來，最終的目的其實就是防止過度的通貨膨脹和通貨緊縮。

2018的美國雖然從10年前的金融危機裡面走出來了，說欣欣向榮也不為過，所以18年美聯儲的降息既是為了給過熱的經濟降溫，也是在為之後蕭條時做屯糧準備，如果不這樣做帶來的風險就可能是從來一次金融危機了。再一個因為加息之後美元會走強（資金迴流導致）不利於出口經濟，美國總統小金人自然就不喜歡美聯儲這樣做。但是2019年美國的經濟問題逐漸就顯露出來了，也中加息週期裡跳了出來。

美國現在是各行各業都有了一些衰退的跡象，不是說能力不行了，著實是發展空間有限了。我們知道經濟衰退一般具有很強的滯後性，即便是確認在衰退期了，生活中還是很難短時間察覺到的，實際上來看美國經濟的確是進入了這個衰退期，關鍵就是什麼時候確定下來，這個對小金人來說還是比較關鍵的。

雖然我們看到美國的非農資料很好，每次都可以超預期但到了美國本地基本是感覺不出來這些資料的，就拿通用汽車公司來說一直是在偷偷裁員，能不公佈就不公佈，經過核實偷偷裁掉的員工已不下千人，而美國鋼鐵公司（支撐特朗普的那個州）光8月就裁員200多個，美國最暢銷的房車（露營車）銷量同比也下滑23%，不僅是製造業就連美國家居公司Lowes也裁員近千，從鋼鐵這個生產端到生活消費的房車，家裝這些微小的細節就可以以小見大，美國的房地產建築不景氣。

美國的PMI，最新的PMI直接就站在了榮枯線下，直接就可以說明美國的勞動力沒有得到充分利用，或者是崗位其實已經飽和了，在消費埠這邊看汽車銷量內銷下降明顯，工作時長也越來越短。

再從美聯儲這個方向來看，這些資料。美聯儲肯定也是知道的，但是考慮到情緒市場情緒，嘴上也不能說，只能偷偷的去做，這個行動就是降息。所以小金人炮轟沒錯，美聯儲主席鮑威爾本質上也沒有什麼錯誤。在絕大多數美國經濟面臨衰退的時候，每年初都會有一輪貨幣緊縮的政策。這樣才能平復一下市場的情緒，但是美聯儲這邊來說，雖然結束了加息週期，但並不意味著降息週期就會開啟。

深一點去看美聯儲的下一步目的其實很簡單，就是去控制收益率曲線。

目前的情況就是2-2.25%的水平上繼續下行的空間僅剩2%，按照目前美國經濟的情況來看，最多再過1年美國政策利 率就會再次回到0附近；利率到0之後就是QE，但是QE的空間不是無限的，在沒有“成功”縮表（原來4.5萬億 美元的美聯儲資產負債表本來想收縮2萬億回去，結果才縮了7000億就要趕緊收手）的情況下，這次QE所能起 到的作用就像降息一樣，相當有限，所以美聯儲就會去控制收益率曲線。（所謂的收益率曲線控制，簡單而言就是：目前美聯儲每次公佈的利率實際上通過公開市場操作控制的短端利 率，通過短端來影響長端，而收益率曲線控制就是像控制短端一樣，直接控制長端利率）

美聯儲像目前設定短端利率一樣也給長端利率設定一個區間，如將10年 期國債收益率的目標定為1.5-1.75%，然後對所有該期限的國債進行“公開市場操作”：承諾將以目標收益率價 格購買所有市場賣出的國債。通過這種方式就可以“防止”長端收益率上行：因為有美聯儲“兜底”，沒有人 會願意以更低價格（對應更高國債收益率）出售國債。

如此一來，在短端利率下行不足以對衝經濟下行壓力時，通過壓制長端利率以達到進一步刺激經濟的目的。

正如一位有名的猶太人此前所言：我不在乎什麼樣的英格蘭傀儡被放在王位上來統治這個龐大的日不落帝國，誰控制著大英帝國的貨幣供應，誰就控制了大英帝國。而這個人就是我!

而作為德國移民後裔的美國總統特朗普和猶太人鮑威爾的博弈和相互恐嚇、試探的好戲，或許只是剛剛開始。但美國經濟註定是要進入衰退的，美聯儲的降息也可能繼續持續下去。