10月8日，納斯達克前執行長羅伯特·格雷菲爾德在CNBC網站上寫道:"WeWork的IPO流產可能標誌著當前'獨角獸'泡沫的終結。"獨角獸公司是一家估值超過10億美元的初創公司。

格雷費爾德的擔憂

格雷菲爾德認為，這種"增長高於利潤"的理念破壞了企業維持下去所需的利潤矩陣。投資者對增長比對利潤更樂觀。

在網際網路泡沫時期，這同樣讓市場瘋狂。像Pets.com、Webvan和Boo.com這樣的網路公司在網路泡沫中沒有生存下來。2000年，亞馬遜(Amazon)和英偉達(Nvidia)的股價大幅下跌。然而，自2000年以來，AMZN和NVDA的股價分別上漲了1,838.6%和4,625%。

獨角獸泡沫

自ipo以來，優步和Lyft的股價都大幅下跌。優步目前股價較IPO價格低35%。Slack目前的股價略低於IPO發行價，而Lyft市值縮水了46.3%。

Airbnb計劃在2020年上市。Vox的一份報告顯示，Postmates在觀察了WeWork的情況後，推遲了IPO。

投資數十億卻沒有回報

格雷菲爾德將WeWork今天的融資與上世紀90年代網際網路公司的融資進行了比較。格雷菲爾德指出，在那十年中，"在20世紀90年代末，風險投資公司競相向網路公司提供數百萬份僅三頁多一點的商業概要。"

這些估值與實際回報相差甚遠。例如，WeWork在過去三年虧損了41.6億美元。然而，它的會員增長超過200%。軟銀已經向這家虧損的公司投資了大約100億美元。

格雷費爾德的環境、社會和治理

ESG(環境、社會和公司治理)投資變得更加流行。然而，格雷費爾德指出，投資者更關注前兩個字母:E和s。然而，他指出WeWork顯示了治理的重要性。格雷菲爾德指出，"良好的治理可能無法確保更高的回報，但糟糕的治理幾乎肯定會帶來災難。"

關於WeWork，格雷菲爾德指出，"近幾個月來，從執行長通過出租自己公司的房地產來充當公司的房東，到讓朋友和家人擔任高管職位，一連串的治理禁忌已經浮出水面。"

此外，WeWork並沒有像優步(Uber)和Airbnb那樣，發明一種新的商業模式。這位前納斯達克(Nasdaq)主管表示:"WeWork通過用花哨的裝飾和語言包裝一種普通的產品，成為了一隻獨角獸。"

WeWork的商業模式

格雷菲爾德在他的評論中指出，"WeWork本質上是簽訂長期租約，然後以更高的價格轉租更短時間的空間。"如果經濟衰退來襲，或者商業地產價格大幅下跌，WeWork的商業模式可能會陷入困境。

今年9月，億萬富翁、房地產投資者山姆•澤爾(Sam Zell)對CNBC表示，WeWork應該改名為"儲蓄與貸款"。

澤爾指的是WeWork在2019年上半年虧損9億美元。格雷費爾德說，WeWork的故事表明"對現代獨角獸的新懷疑"。