去年年底富國基金副總朱少醒在路演當中有過這麼一段話：

以富國天惠產品來看，因為已經存續15年了，差不多是20倍，最近淨值也在最高點左右。按照簡單的邏輯來想，持有人在裡面一般應該都是掙錢的，但實際上，資料分析以後得出來結論還是有點吃驚，還是相當一部分客戶沒怎麼掙錢的，甚至有部分客戶是虧損的。

最容易造成虧損的就是殺跌。在市場波動比較大的時候，承認虧損出局，後面再沒回來，這種情況下，就會造成實質性的虧損。

進入農曆牛年以來，追漲殺跌，頻繁交易的現象更是屢見不鮮。我們現在大部分的投資者，總想著透過最優的交易時機和最佳的投資標的來獲取高額收益。之前就有資料統計，90%以上的擇時投資者是虧錢的。“低買高賣”的願景是美好的，但實際操作過程就容易治宇演變成“追漲殺跌”。

對於我們投資者來說，擇時的風險是什麼？我們個人投資者又應該如何應對擇時的風險？今天老馬來跟大家聊聊這兩個話題。

先來看擇時的風險

一、時間回報率波動大

有資料統計，在2000－2019年這20年的時間內有5035個交易日，如果你一直持有基金，可以獲得6.1%的年化收益率。我為什麼叫養基，養成類遊戲相信大家應該有玩過吧，就是要長期陪伴。但僅僅去掉10個單日漲幅最高的交易日後，年化收益率就會迅速降低到2.4%，也就是損失了一半以上的收益率；如果去 掉漲幅最高的前20個交易日，那麼投資者年化回報只剩下可憐的0.1%。

二、資產回報率波動大

我統計了過去一年不同行業的收益率，可以看到，哪怕是同一行業在不同時間段收益率變化很大。我們投資者總想著每個月能押到漲幅最好的行業，我們來看看完美的輪動策略是怎樣的。

1月份的時候滿倉電子（漲幅13.54%），2月份的時候滿倉通訊（漲幅11.08%），3月份的時候滿倉農林（漲幅11.30%），4月份的時候滿倉休閒服務（漲幅21.71%），5月份的時候滿倉食品飲料（漲幅9.07%），6月份的時候滿倉休閒服務（漲幅25.46%），7月份的時候滿倉休閒服務（漲幅41.39%），8月份的時候滿倉食品飲料（漲幅12.04%），9月份的時候滿倉休閒服務（漲幅3.14%），10月份的時候滿倉汽車（漲幅11.59%），11月份的時候滿倉有色（漲幅20.51%），12月份的時候滿倉休閒服務（漲幅24.98%）

如果說我們全年月度無回撤收益率超500%，去年冠軍基金也才160%+。這樣的完美輪動策略實現的機率有多大呢？微乎其微！長期來看，極少有人可以每次都準確地判斷出最優的時機和標的，而一次失敗的投資切換帶來的損失很可能完全抵消多年積累的收益。

今年大機率是震盪市場，我們唯有透過多樣化組合投資標的（股+債），制定合理的配置方案然後長期持有，能夠最大限度幫我們減少波動。

個人投資者應對“擇時”的方案

一、如何應對時間回報率波動大

選取了2010年12月27日至2021年12月25日的偏股型基金收盤價，並分別以3個月、6個月……10年為持有期，計算其盈虧情況。我們可以看到，持有期3個月的偏股型基金在賣出當天總收益為正的情況於總交易日中僅佔56.25%，換句話說，持有期為3個月時，基民賺錢的機率不足60%。而同時顯而易見的是，隨著持有期的增加，基民賺錢的機率穩步上升，當持有期為6年及以上時，賺錢機率為100%，幾乎穩賺不賠。

所以，個人應對時間回報率波動大的最有效方式其實就是選定優質標的，並穩住心態，長期持有。

二、如何應對資產回報率波動大

真正有效的辦法就是要搭建合理的配置方案。關於配置方案我說幾點看法：

1、在我們的持倉組合裡， 不能只有股票類，還要有債券類資產。

2、單一行業的持倉配置不要超過15%。

3、至少保留20%的資金墊。

關於資產配置，我之前就有寫過相關的文章。不管你是哪種型別的投資者，債券類的資產始終要保持在20%－30%的區間，這是對沖風險的，純債基金相對防守能力要弱些，這裡的債券類資產可以考慮固收+。比如說張清華的易方達安心回報、張芊的廣發聚鑫等。

而今年的趨勢大機率也是震盪調整，會有不少的行業輪動，單一行業主題基金的比例不要超過30%，今年也不大會是消費、醫藥和新能源的機會。具體怎麼判斷是否為單一行業主題基金，我們看基金的持倉。比方說葛蘭的中歐醫療健康就是單一醫藥板塊基金，侯昊的招商中證白酒就是單一的白酒板塊基金。

除掉20%的安全墊，有近50%的比例拿來配置行業均衡型基金，儘量考慮的是價值成長類。比如說謝治宇的興全合潤，王崇的交銀新成長等就是典型的行業均衡型基金。

我也把當前基金公司名下明星基金的各自代表作羅列出來，並進行了標籤化，大家可以參考對照下。