美國的國債數量不斷膨脹，恐怕不是什麼新聞，而經過2020年美國政府瘋狂的擴大開支，和美聯儲瘋狂的印刷鈔票之後，美債的數量快速的膨脹。在2021年3月1日這一天，美國國債總量首次突破了28萬億美元，創造了歷史新高。
這樣龐大的國債數量，早已經遠遠超過了美國GDP的總和，而且也早已經超過了金融市場能夠容納的總量。早在2019年，美國國債市場就由於供過於求造成了流動性危機，金融機構手中塞滿了美國國債，以至於拿不出來美元進行交易。但是一年半以後，美國國債市場的情況反而更加嚴重，在美聯儲不得不加大印鈔力度購買國債的同時，美國國債卻還有繼續擴張的趨勢，這樣的債務壓力正在逐漸吞噬美國經濟增長的前景，也為全世界經濟帶上了沉重的負擔。
美聯儲的印鈔機美元依舊擁有國際市場上的霸權地位，因此美國國債也作為全球央行和金融機構主要的儲備資產之一。但是這樣龐大的需求，依然無法容納美國不斷的增發國債的壓力，從2020年開始，全球外國投資者持有美債的比例就越來越低。
但是這並沒有阻止美國國債繼續膨脹的步伐，原因就在於美聯儲的努力，為了幫助美國財政部繼續擴張發展規模美聯儲開啟了無限量量化寬鬆持續的購買，市場上多餘的美國國債，保證美國國債不會出現流拍的現象。
現在美聯儲持有美國國債的規模已經達到市場總量的18%，這是一個可怕的數字，要知道美聯儲的資產負債表已經達到了美國GDP的43%以上，而其中超過50%都是美國國債，美元的幣值正隨著債務泡沫的龐大而逐漸貶值。
惡性迴圈最近國際市場對美債投資意願的下降已經造成了資本市場的劇烈波動，美債收益率不斷的上升，也為美聯儲的政策選項增加了壓力。
其中一個政策選項就是讓美元貶值為其他央行增加購買美國國債的壓力，這樣也許能夠帶動其他央行購買更多的美國國債來壓低美債的收益率。
但是矛盾在於，美元貶值意味著包括國債在內的以美元計價的資產貶值，對投資者的吸引力自然會下降，這樣從長期來看更加不利於美國國債的購買。
而外國投資者減少購買的美國國債，則加大了美聯儲購買美債的壓力，讓美聯儲更加難以退出印鈔機制。
這樣就陷入了一個非常糟糕的迴圈，美元貶值和美債泡沫交替進行，最終很可能會埋葬美國的經濟和美元。
痛苦的衰落當然債務大於GDP總量並不是末日，關鍵在於如何去消除這樣的債務，現在美國早已不是二戰後那個經濟蓬勃發展的國家，依靠經濟爆炸式增長來消除債務的可能性，正在變得越來越小。
現在拜登的刺激計劃就是希望透過新能源產業的革命來拉動美國的新一輪經濟增長，但是美國的經濟結構能否支撐得起新一輪產業革命，卻是一個大大的問號。
當然美聯儲的印鈔帶來的海量美元流動性仍然會幫助美國經濟虛假的運轉，帶動金融和其他服務業繼續增長。但是這無意識飲鴆止渴，因為更多的美元供應就會越來越快的帶來美元霸權的終結。
擺在美國面前的是一個漫長的衰落之路，雖然美國的經濟體量和世界領導地位依然會支撐美國不會那麼快的衰落下去，但是這也是最痛苦的地方，因為這樣的衰落過程雖然漫長，但是似乎無法逆轉。