不要急於唱衰海信家電併購日本三電，這盤棋到底如何佈局屬於商業機密，外界的訊息大抵都是猜測。

海信家電集團股份有限公司（以下簡稱海信家電）3月1日公告透露，擬斥資214.09億日元（約13.02億元人民幣）認購日本三電控股株式會社定向增發的8362.7萬股股份，藉此將持有三電約75%的表決權，成為三電的控股股東。這是海信家電產業版圖拓展出的全新領域，開啟的進軍汽車空調產業新徵程。

對海信家電來說，併購日本三電，至少在三個層面或是贏家：有助於海信家電佈局汽車空調、有助於構建全球供應鏈、有助於全球渠道佈局和資源整合。

海信家電不會做賠本的買賣。儘管日本三電面臨著經營上的困境，但日本三電並非沒有優勢。而且，海信集團有過多次成功的海外併購經驗。

還記得2018年海信集團併購歐洲斯洛維尼亞白電巨頭 Gorenje的情況嗎？

彼時，很多人看衰海信集團併購處於虧損邊緣的 Gorenje，甚至預言兩三年以後這場併購可能以失敗告終。

真相有力回擊那些心懷叵測的人。2020年在海信集團的帶領下，Gorenje打了一個漂亮的翻身仗，而且實現了盈利。包括此前併購的東芝、收購夏普墨西哥工廠等，這些成功的經驗都是海信海外併購最寶貴的財富。

如果把目光只盯住海信家電進軍汽車空調，這樣的格局有些狹隘。看海信家電併購日本三電，一定要站在其全球化佈局、要站在汽車空調以外的視角看本次併購，才會更加全面、客觀和公正。

首先，日本三電並非缺少技術和市場，他們只是由於虧損而亟需外部資金輸血與造血。併購之後有望補齊海信家電在汽車空調的短板。新能源車的巨大潛力，意味著海信汽車空調面臨的是一片藍海。

我們先來看幾組資料。市場調查機構Canalys預計，2028年全球電動汽車銷量將攀升至3000萬輛，而到2030年電動汽車將佔據全球乘用車銷量的近半壁江山；除全球傳統汽車產業紛紛佈局新能源車以外，阿里、蘋果、華為、小米、百度、亞馬遜等科技企業先後涉足新能源車行業；格力電器與美的也是先後進入新能源車及生態鏈產業。毫無疑問，未來將進入新能源車時代。

新能源汽車最大的受益生態鏈之一是汽車空調。據一覽眾諮詢預計，到2022年，中國新能源汽車空調市場規模將超過130億元，這將成為龍頭企業競逐的新賽道。

如果站在全球新能源汽車的角度看汽車空調的缺口，無疑汽車空調非常有潛力。海信透過併購日本三電，則在全球範圍內率先搶佔行業制高點。

從汽車空調壓縮機的整體競爭格局來看，全球市場集中度較高。如今汽車空調市場份額靠前的供應商主要有日本電裝、日本三電、漢拿、奧特佳以及法雷奧等，市場份額分別達到 32%、21%、14%、 9%和 9%，這五家企業佔據了85%的市場份額。

其中，三電市場佔有率排名位居第二，其開發的新一代電動壓縮機、綜合熱管理系統和汽車空調產品，在新能源汽車上得到大量應用。

日本三電不是技術落後，也不是缺少市場份額，而是受到資本方面的制約，因此海信家電併購日本三電是一種雙贏。

一方面可以透過持續為日本三電輸血與造血，繼而守住當前的份額甚至繼續擴大；另一方面，有了海信家電注資以後，更有助於日本三電的技術迭代加速。

對於想要入局汽車產業的海信家電來說，三電控股可謂一個最合適的合作伙伴。強強聯合後，海信家電一隻腳已經進入新能源汽車產業，再加上海信集團旗下的智慧交通業務和日本三電遍及全球的業務體量，當海信家電的內部與外部資源協同發展時，這種優勢會愈發明顯。

真正懂棋的人，一定知道如何布棋而不顯山不露水。

其次，有助於海信家電全球範圍內構建完善的供應鏈。日本三電不是燙手的山芋，其目前的使用者基礎、渠道優勢和品牌影響力仍然有巨大的價值，透過併購實現全球化，海信有過多次成功的經驗。

從歐洲的 Gorenje到日本的東芝，海信全球化的併購之路屢戰屢勝。

2002年，海信與日立在中國合資設立的商用空調系統公司；2015年，海信收購夏普墨西哥工廠；2018年，海信正式收購了東芝映像解決方案公司（TVS）；同年併購歐洲高階白色家電品牌Gorenje （古洛尼）；2021年，海信擬控股日本三電。除正在進行的日本三電以外，以往每次併購，都能成為海信全球併購的經典案例。

成立於1943年的日本三電，在北美、亞洲、歐洲都設有相對完整的產業鏈，工廠以及合作伙伴。

海信透過併購三電，一方面打破了依靠海信品牌實現全球化過程中的國際認可度障礙，能夠以較低的時間成本，獲取相對成熟的海外銷售渠道，透過時間差和空間差可以迅速佔領汽車空調高地。另一方面也補全了在汽車空調的短板。

一旦交割完畢日本三電之後，意味著海信家電在全球汽車空調已有了相對完善的供應鏈。退一步說，如果海信家電不透過併購途徑，而是重新構建自己的汽車空調品牌、渠道和市場份額，從時間到空間來說，都會充滿太多未知數，這種模式會蘊含著巨大的風險。

日本三電並非燙手山芋，其目前的品牌、渠道和使用者仍有巨大的價值。其所欠缺的，就是希望有足夠技術實力和資金實力的人，幫助日本三電快速恢復以往的輝煌，甚至加快創新，汽車空調江湖上仍會有他們的傳說。

第三，併購日本三電有助於海信家電全球渠道和資源整合，有助於在全球與汽車產業深入的合作。

周厚健曾說：“讓世界消費者來挑剔我們的產品，我們才能做出世界級的產品，尤其是經受得住那些海外使用者挑剔，海信才能真正成為一個世界級品牌。”

海信已經一隻腳邁入世界級品牌，而要想完全進入世界級品牌，海信家電在品類上需要不斷創新突破。是役收購對海信家電全球渠道和資源的整合是又一個里程碑。

從全球消費市場需求看，以印度、巴基斯坦為代表的新興市場國家迎來經濟高速增長新階段，市場消費需求較大。

Sanden Vikas（India）Limited是一家備受推崇的汽車空調製造商，也是印度唯一一家同一工廠生產3種類型壓縮機的公司。它是Vikas集團與日本三電公司的合資企業，以生產空調零件，例如壓縮機、HVAC、鼓風機、儲料乾燥器、軟管和管道、高精度機加工零件和注塑零件。鈴木、本田、大眾、日產、塔塔、菲亞特等品牌是其強大的客戶群。

這些渠道與使用者，有助於海信家電在汽車產業有深入的合作，可能會形成以智慧交通、智慧家居等為主的完整生態鏈。

從家電製造業轉型為科技集團，併購日本三電這盤棋對海信家電全球化是一個巨大的加分項。依託於海信集團旗下的智慧交通、智慧家居、智慧醫療、新能源汽車等優勢資源和專案，整合日本三電之後的海信家電沒有理由再被唱衰。

不要忘了，日本市場對海信有十足的好感。日本東芝被海信併購以後，很快上演了奇蹟，連續兩年海信系電視登頂日本彩電業冠軍寶座，這是日本對海信最明確的態度。

和部分中國人對海信的質疑不同，日本市場對海信併購日本三電更為樂觀。他們看到海信盤活了東芝，而日本三電這個讓他們難忘的品牌，或很快將迎來新生。