受隔夜美債收益率飆漲和美股持續調整影響，A股今日低開低走，三大指數均大幅收跌，其中滬指下跌2.05%，收報3503.49點；深證成指下跌3.46%，收報14416.06點；創業板指下跌4.87%，收報2851.87點。兩市合計成交9638.72億元，明顯放大，行業板塊跌多漲少，僅鋼鐵、公用事業板塊上漲，新能源、食品飲料、有色和化工等機構重倉板塊重挫。

美債利率走高引發美股調整，納指重挫。隔夜美國10年期國債收益率上漲8.94個基點，報1.4808%，盤中一度逼近1.50%關口，不過仍低於上週四觸及的1.614%的一年來高位，美債利率的走高再次引發美股調整，伴隨科技權重股的大幅下挫，納指大跌2.7%，道值小幅下跌0.39%，美股中高估值新經濟板塊跌幅居前而低估值價值股相對抗跌。

美股調整疊加流動性邊際收緊加劇了A股的調整幅度。春節以後全球通脹預期快速升溫，歐美主要國家國債收益率也創階段性新高，全球風險資產承壓，前期疫情期間受益於流動性寬鬆的核心資產特別是各類新經濟龍頭公司跌幅居前，A股受外圍調整影響，同時央行節後堅持中性貨幣政策帶來的流動性邊際收緊，疊加前期持股的高度集中，導致調整較為劇烈。

短期來看雖然流動性最為寬鬆的時期已經過去，但基本面拐點仍未到來。資金面邊際上收緊或許僅會加劇市場的波動，但決定行情趨勢的核心因素仍是基本面，目前看中國和全球經濟復甦仍處於早期階段，中國貨幣邊際收緊從去年二季度就已經開始但在基本面推動下市場仍震盪上行，未來海外貨幣收緊可能會外資流入構成一定擾動，需要密切關注各大央行的政策變化。

當前市場仍處於均衡化的過程中，持股需要兼顧景氣度和估值。

我們認為震盪調整是對12月底以來極致抱團風格的修正， 這個過程仍在延續。隨著再通脹預期的升溫，央行將強化中性貨幣政策導向，投資者需要降低投資回報預期，在選股上把握行業景氣同時需要兼顧一定合理估值，建議均衡配置低估值的金融週期板塊，同時關注科技消費等板塊回撥後的配置機會。

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