(878) 讀新聞 看世界

【素心素食素問 譯自 經濟學人】

我們只投資顛覆式創新

凱瑟琳•伍德是美國方舟投資管理公司的創始人兼基金經理，她的投資風格在業內激起了各種不同的反響，不過主要是嫉妒羨慕恨。她的方舟投資業績極為成功，建立並管理著以 “ 顛覆式創新 ” 為主題的一系列投資組合股票，即交易所交易基金 ETF。2020 年，其旗艦基金 “ 創新方舟 ETF ” 的投資回報率為 152%，目前是全球規模最大的主動管理型股票 ETF。

伍德總是盯住那些具有 “ 爆發性 ” 或 “ 指數型 ” 增長潛力的公司。方舟投資的許多研究都表現出對某些 “ 機會 ” 的樂觀預判，比如說，電子錢包、無人駕駛出租車等領域。

方舟投資令業界歎為觀止之神操作是投資電動汽車製造商特斯拉，在其五個方舟投資主題基金中幾乎都押注了特斯拉。伍德堅信不疑地看好特斯拉，還有比特幣，因而深得被稱為 “ 華爾街賭注 ” 的新一代投資人的喜愛。

在伍德的眼裡，沒有什麼高不可攀的股價是 “ 顛覆式創新 ” 公司最終不能創造的。科技股的任何一次拋售，如本週的暴跌，都並非是對投資者的勸退警告，恰恰相反，是逢低買入之時機。顛覆創新、變革重塑和指數型增長，是方舟公司始終堅守的投資信條。

細心的讀者可能會猜到，以下所言，可能就是 “ 但是 ” 而轉折了。是的，我們看到，在科技行業中，那些領軍企業的確能獲得規模收益遞增效應。但是，你想事先識別判斷出未來的贏家可不是一件輕而易舉之事；或許，它們此時甚至根本還未出現，更別說上市。另一方面，作為基金型別的資產管理公司，往往又受制於規模收益遞減效應。過往的許多明星基金經理都深有體會：一旦基金規模擴大，優異業績便難以持續。不過，對於凱瑟琳•伍德而言，好訊息還是有的：還沒有哪位明星基金經理最終賠光身家、一敗塗地的。