VC/PE是科創企業背後的有力支柱

設立科創板並試點註冊制，是中國資本市場的標誌性、歷史性事件。7月22日，首批25家科創板企業開市交易！他們背後有著一大批私募股權、創投基金的身影。經中國證券投資基金業協會初步統計，首批25家科創板企業中，共23家企業背後得到了私募基金投資，佔比達92%。私募基金在投產品共228只，為23家科創企業提供資本金約124億元。其中，私募產品獲投最集中的企業有多達41只產品投資，10只以上產品投資的企業共9家，佔比39.1%。投資本金最集中的企業獲得約25億元的投資，獲得10億元以上投資的企業共6家，佔比26.1%，獲得2億元以上投資的企業共12家，佔比52.2%。這些企業發展背後離不開創新資本的支援。

基金公司在企業尚未上市的前期階段，能發揮其強大投研能力和專業團隊優勢，通過深度了解企業運作管理情況，挖掘未來發展前景良好、低估值、具有重大投資價值的優質企業，通過參與科技創新企業的投融資業務，為其提供直接融資來源，為科創板培育和孵化優質企業，為整個市場的長期穩定發展打下基礎。

私募機構助推了中國科技企業的發展，且隨著時間的推移，私募機構對科創板的貢獻度會表現得越來越明顯。

科創板為VC/PE打通了新的退出渠道

此前，想在A股主機板、中小板或創業板上市，盈利是一條硬標準。比如主機板要求連續三年淨利潤均為正且超過3000萬，創業板則要求連續兩年盈利，且淨利潤累計不少於1000萬元。不少科創企業雖然擁有關鍵核心技術，擁有良好發展前景，但由於前期研發投入大、未到產出期，盈利週期長，受困於財務指標無法上市。因此，投資科創企業的私募股權、創投機構後期退出渠道有限，投資壓力大。而現在，科創板的誕生給未盈利的科創企業敞開了大門，為私募股權、創投機構引入了新的退出渠道。

投早、投小，本來以為是沒希望的。比如投生物醫藥類的，還沒有收入、盈利，根本上不了市，現在上市了，我的基金在基金生命週期裡就可能退出了，大家願意做這個事了。

由於科創板的推出，從VC、PE、併購一直到科創板的退出通道打通了，形成了非常正向的迴圈，極大地鼓勵了私募股權投資機構投資科技企業的熱情，也鼓勵私募機構往科技型企業的早期階段去投。因為科技是一個長週期的過程，可能過去沒有一個專門板塊對應，所以很多私募產品投科技企業的時候是有一些壓力的。他們更多會有一些類似於吃快餐，能夠儘快產生效益的想法。

過去科技型企業，從天使輪到A輪、B輪、C輪甚至還有D輪，那輪次非常多，是因為不斷需要資金，後端沒有退出通道。現在因為有科創板的退出通道以後，極大地縮短了融資的節奏。可能到了A輪、B輪，一看市值10到15個億，就符合了科創板第一套體系的標準或者第二套體系的標準，他們就選擇去科創板上市。

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