本週行情已經結束，上證指數從上週的3509點，調整至3501點，區間跌幅0.2%，是不是已經代表市場止跌？並不是。創業板上週從2914點，調整至2871點，區間跌幅1.45%，也就是說，從指數層面看市場，行情依然偏向弱勢，只能說是下跌速度減緩，沒有反應到任何止跌現象。

本次下跌有主要動力，來自於前期抱團品種的價值迴歸，據統計，釀酒板塊節後回撥幅度在22%，普遍個股回撥幅度在20%以上，甚至有回撥超過30%的品種。受抱團龍頭板塊調整影響，醫藥、新能源、光伏等前期強勢板塊悉數回落，不少價值投資者從2021年的血賺到現在的血虧，價值投資信仰被重重地打擊。問題來了，什麼時候才能真正止跌？

在展望下週前，按老規矩，先看看上週展望，到底有沒有出錯，如果沒有出錯，建議繼續按上週思路繼續推演下去。上週的展望總結是這樣的：

宏觀政策方面已無關注必要，市場的焦點是基民大幅贖回，只要這個情況不改變，市場有可能繼續調整下去。上證指數因順週期被吹成新抱團品種護盤跌勢較緩，亦因順週期行情結束存在補跌風險，未出現止跌訊號前依然不建議猜底。創業板指短期跌勢過急，存在反彈需求，但大背景沒有改變（大量基金繼續被贖回）因此不能作為抄底理由。唯一能改變情況的是股民大批次抄底形成止跌訊號穩住基民心態，即出現明確止跌訊號方有機會反彈。題材方面以近期嚴重超跌的抱團品種為主，但這必須建立在指數企穩的基礎上，沒有止跌訊號前任何板塊都存在調整風險。

上週在宏觀面上主要關注的不是貨幣政策（美債收益率）的導向，而是基民大幅贖回這個現象。我們不是基金公司，無法看到基金的實時規模變化，不過有一點是可以看到的，這就是基金募集的冷熱，上週從銀行渠道反饋的訊息可知，基金募集開始遇冷，可以聯想基民至少已經對抄底不再感冒。這個大環境沒有發生變化，行情延續調整趨勢可能性挺大的。

上週展望沒有建議大家在出現止跌訊號前抄底，甚至提醒了新抱團品種順週期可能存在補跌風險。這個反而有爭議，主要是週三上證指數大漲，給大部分投資者產生了止跌企穩的錯覺，產生錯覺的原因是持續下跌後指數出現第一次大型反彈，這個反彈缺點也很明顯，是縮量的。這個導致大部分人錯誤的行情其實也有好的地方，相當於投石問路，告訴大家，週三這樣的大漲也不是止跌訊號，如果止跌，必須比周三行情更強方可成功，所以週五儘管A股低開高走，但很明顯跟風抄底的人變少了，成交量也沒有明顯放大。

順週期方面，大家最看好的有色金屬，化工、化纖等，都出現了明顯的補跌情況，比如有色龍頭紫金礦業，從高位15元調整至10.60元附近，調整幅度完全不輸貴州茅臺，所以不管是舊抱團還是新抱團，全是調整為主。大家不看好的如鋼鐵、煤炭等國內定價產品，本週反而活得很滋潤，板塊錄得正收益。題材方面，由於沒有出現止跌訊號，也就沒法觸及抄底機會，因此觀點還可以延續下去。

這裡談一下國外情況，其實美股同樣也不容易，比如新能源汽車龍頭特斯拉，也是從900美元跌回600美元，而且跌勢還沒有止住。突發奇想，美股關注度最高的品種與A股關注度最高的品種，兩者有沒有必然的聯絡？對此我把兩個個股的走勢做了一個疊加，明顯發現其實特斯拉其實比茅臺更早見頂，茅臺才是真正的龍頭（龍頭是跌得最少，最遲見頂，率先見底）。不過自從茅臺出現大跌後，特斯拉同步跟隨（美股市場時間比A股晚一天）而且越跌越狠，從某種意義上說中國A股與美股高度相連，要想美股止跌，還得看A股特別是龍頭個股何時止跌，而不是A股看美股止跌後才能止跌，因果關係別搞反了。

所以對於下週展望，甚至可以拓展到美股了：

1、A股與美股高度相連，A股不止跌，美股別想獨善其身。白酒板塊繼續調整，對美股威脅更大。

2、上證指數 依然在下跌趨勢中，3月3日反彈k線成為確認反彈的試金石反面教材，沒有出現比3月3日更強K線之前，所有低開高走，單針探底、小陽碎步都是假動作，止跌訊號未出現之前，不建議盲目抄底。

3、創業板指 如果沒有出現強於3月3日的反彈，止跌週期或會延長，弱勢磨底可能性更大，如果出現假想圖的情況，也可以認為短期調整將要結束。

4、題材方面，如果出現止跌訊號，建議關注嚴重超跌的抱團品種為主，如白酒、醫藥、新能源、光伏等，觀點與上週並無明顯變化，沒有確認止跌訊號前，哪怕跌得再慘，不建議提前潛伏，以免出錯被套。

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特別提示：

1，以上內容僅僅是個人的投資日記，不具有指導功能。

2，觀點僅供參考，是否跟隨思路操作需要投資者自行判斷。