本期嘉賓：德邦基金首席市場分析師吳煊

【核心觀點】

1、先鋒集團披露，其P2P業務規模500億元，私募基金涉及200億元，通過百合資產平臺開展約40億元的線下理財，總計超過700億元，這700億元出現兌付危機。

2、這些經營異常企業能從網信集團借到錢說明一點，網信集團合規風控出了問題。

3、從2018年至今，P2P網貸行業貸款餘額一直在下降，下降比例超過30%，說明該行業要麼是平臺消亡，要麼遇到兌付危機。

4、P2P網貸行業最早設立初衷是為了給中小微企業提供良好資金借貸平臺，但由於網貸平臺野蠻生長，最終帶來各種不規範行為。

【新聞背景】

先鋒系兌付方案出爐前夜，實控人張振新意外離世訊息公佈，讓投資者無不大跌眼鏡。10月7日，針對張振新死亡真實性的質疑開始在市場間升溫。10月8日凌晨，當晚先鋒系旗下的網信官微進一步澄清質疑，並披露了張振新去世細節。另據最新報道，第一財經記者已於8日趕往英國倫敦肯辛頓和切爾西區註冊辦公室，拿到由辦公室工作人員列印的張振新死亡證明。據工作人員透露，當時是由張振新的妻子前來登記死亡資訊，張振新的死亡原因為“多臟器衰竭、急性胰腺炎和酒精依賴”，當時驗屍官對其遺體進行了初步檢查，並未發現可疑之處。

其實乍一看該訃告，好像沒有太大問題，但是這裡面有一個附註，張振新是在9月18日去世，但訃告是在10月5日發出，中間其實間隔了半個月時間。

張振新最早在券商工作，2000年成立大連網信創業投資公司，在2003年，正式介入擔保行業。正是由於介入到了擔保領域，張振新在金融行業風生水起，集團資產最高時估算超過3000億元，公司涉及五大行業，包括擔保、保理以及證券、基金等一些業務。此人去世引起市場軒然大波！

先鋒集團在今年7月4日曾經發布公告，稱公司要良性退出網際網路金融。根據先鋒之前內部披露，其P2P業務規模約500億元，私募基金涉及200億元，通過百合資產平臺開展線下理財約40億元，共超過700億元。而700億元已經出現了兌付危機。

張振新去世前夜還召開了一次區域負責人的會議，討論先鋒集團產品兌付方案。方案提出誰用款，誰還款。就是說誰用了這筆錢，誰就要來負責還這筆錢，並提出先鋒集團僅負責資金缺口。

據了解，先鋒集團旗下核心平臺網信普惠累計借貸金額達到165億元，出借人數375萬，利息餘額是325億元。

而網信普惠運營平臺最大股東張振新持股比例高達99%，李煥香持股是200萬，佔比只有1%。也就是說，這兩個自然人是整個網信普惠的股東。

網信官微先後公佈兩批借款企業經營異常名單，排名第一是北京鼎世盈嘉商貿有限公司，該公司由於登記住所或經營場所無法聯絡，被列為經營異常。其後是江蘇鴻思緣、江蘇森特蒙兩家公司，也是經營異常。

什麼叫經營異常？說白了就是貸款逾期，還款可能還不上。

據了解，借款最大的鼎世盈嘉從網信累計借款達6.89億，從借款日期來看，今年5、6月份，該公司還從網信以千萬級為單位借錢。對於一家有問題的公司卻能從網信源源不斷地借到錢，很難讓人相信其中沒有貓膩。

鼎世盈嘉實際控制人為何奕瑄，此人還是多家公司股東，但這幾家公司都已登出。即公司主體不存在了。此外，何奕瑄還在多家企業擔任法人代表，其中，一家名為雲資通匯的公司辦公地點與網信在一個房間。

何奕瑄還擔任一家名為盛吉茂源公司的法人代表，大股東為大連中愛資產管理公司，而大連中愛恰恰又是張振新的核心運營平臺之一。而所有線索均指向企業與網信普惠是關聯方。所以也就不難理解，這家公司為何能夠在平臺經營困難時，還能源源不斷的借走資金。

另外，借款企業中有一家名為長沙觀樂文化，該公司也登出了。但這家公司它有一次董事變更，變更人為劉平。而先峰集團前身聯合創業集團法人代表也名為劉平。

雖然不知此劉平是否為彼劉平，但綜上所述，可以發現這些企業都是經營異常，經營異常企業怎麼能夠從網信普惠借到錢，這中間只能說明一點，網信集團合規風控出了問題。

【新聞背景】

張振新的離世將給先鋒系的後續資產處置和債務兌付帶來難度。據相關媒體報道，在先鋒系與投資者探討兌付方案的過程中，曾提出以擁有抵押權的物業資產進行代償的可能，但未獲得投資者的認可。此外，由於先鋒系在資本運作中存在著大量或明或暗、缺乏股權及控制關係證明的影子公司，伴隨著張振新的離世，這些影子公司及資產能否在先鋒系後續的資產處置過程中納入清算範圍，或將成為先鋒系後續資產處置所面對的最大難題。

張振新離奇暴斃到底與先鋒集團，與網信兌付危機有沒有關係？所以當公司釋出訃告之後，市場有強烈質疑聲音。

從2018年至今，P2P網貸行業貸款餘額一直在下降，並且是保持一定速率的下降。從9000千億水準下降到目前6000億左右，下降比例超過30%。這說明該行業要麼是平臺在消亡，要麼是遇到兌付危機。

從網貸行業成交量的走勢可以發現，整體上呈現出平均水平萎縮態勢。不僅如此，景氣指數一直是在100以下，甚至現在已經跌到70左右。

在網貸行業停業以及問題平臺統計表中，停業及問題平臺數量從2014年開始呈直線上升，給很多投資者帶來巨大的損失。而正常運營平臺數量至今也消亡了一半了。

網貸P2P行業最早設立初衷是為了給小微企業、中小企業提供良好資金借貸平臺，同時讓更多民間資本能夠在一個平臺上支援實體經濟發展。但是，由於網貸平臺野蠻生長，最終帶來各種不規範行為，甚至出現了惡意逃廢債。

比如借款人冒充債權人舉報平臺違規，然後等著平臺跑路，如果平臺不跑路,則等經偵介入，最終形成平臺一旦消亡，企業拿到錢可以不用還的局面。

P2P網貸平臺當中還有很多貓膩，先鋒集團網信普惠只是冰山一角，目前來看該公司從一開始就是為了 “圈錢”，騙大家手裡的錢，投資者一定要遠離此類平臺。