上一輪世界經濟危機的大潮剛剛退去，回聲仍不絕而耳。當我們俯瞰世界，不難看到，世界經濟已經十面埋伏。貿易戰硝煙正在世界漫延，產業鏈張裂的碎聲嘠嘠作響，降息熱浪撲面而來，經濟危機的腳步聲離我們越來越近。據世界銀行統計，世界經濟增長率從2018年下半年開始下降，最近已經回落至2.5％左右。面對全球貿易和投資放緩，世界銀行將2019年世界經濟增長率預測從2.6%調低至2.5%。國際貨幣基金組織（IMF）Quattroporte克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃在華盛頓的IMF總部發表演講稱：“世界貿易幾乎看不到增長，從2019年的世界經濟來看，近90％的國家和地區的增長正在減速”。2019年以來，發達經濟體經濟增速普遍回落。美國前兩季度同比增速分別為2.7%、2.3%，比去年同期分別降低0.2、0.9個百分點；歐元區一季度同比增速為1%，比去年同期下降1.2個百分點，二季度環比增長只有0.2%，比一季度回落0.2個百分點。 日本前兩季度同比增速為1%和1.2%，均比上年同期下降0.3個百分點。作為歐洲最大的經濟體，德國二季度經濟環比增速為-0.1%，同比增速為0%。 新興經濟體經濟增速同樣普遍回落。世界經濟在金融危機後出現了歷時10年的復甦局面，現在遭遇到貿易和投資同時減速，無論危機是否迫近，信心無疑已經崩潰。
（一）
中國和美國的GDP佔世界去年的份額分別為16％和24％，兩大巨頭無論誰打個噴嚏，後面就有一堆國家跟著感冒。據國際貨幣基金組織的資料進行估算，去年以中國為最大出口國的國家和地區達到34個，以美國為最大出口國的國家和地區36個。以中國為出口國被列為該國前3位進口國的國家和地區達到70個左右，全球有三分之一的國家和中國發生貿易往來。今年，中國經濟在下行通道中滑行，根據國家統計局公佈資料顯示：8月工業增加值同比增速僅為4.4%，比上月放緩0.4個百分點；8月製造業PMI為49.5%，較上月下滑0.2，連續4個月低於榮枯線；8月社會消費品零售總額同比增7.5%，比7月下滑0.1個百分點。據彼得森國際經濟研究所加利·霍夫鮑爾估算，中國經濟增速每下降一個百分點，就很可能令全球經濟增長下降0.2個百分點。受中國經濟下行影響的國家主要有：
1、澳洲自2009年以來，中國一直是其鐵礦石最大出的口國，佔全部出口的比例超過30％。借中國的經濟增長的東風，澳洲維持超過27年的罕見經濟增長。目前國際鐵礦石價格一度比7月底下跌25％。受鐵礦石行情暴跌的影響，澳洲股市下跌6％，澳元遭到拋售，貶值至10年來最低點。
2、中國是德國僅次於美國和法國的第三大出口國，由於在中國的汽車銷售迅速擴大，中國佔德國出口整體的比率也從3％提高至7％。今年中國汽車銷售變冷，對華出口較多的德國4～6月經濟陷入負增長，汽車產業2019年1～7月產量同比減少12％。
3、新加坡和中國香港今年受中國進出口放慢的影響，香港的貨物出口減少4.1％，進口減少4.7％。受此影響，1～3月香港GDP僅增長0.6％。新加坡4～6月經濟資料顯示，實際經濟增長率為同比增長0.1％，與1～3月的增長1.1％相比出現下滑。由於與中國貿易依存度高，新加坡和香港受到的負面影響更大。
4、日本今年直接對華出口7月份減少9.3%，同時，日本對受到中國經濟減速影響的周邊國家和地區的出口也明顯下滑。7月，日本對亞洲出口整體減少了8.3%。製造業的業績下行較為明顯。
5、泰國由於對中國等主要貿易伙伴國的出口減少，生產也是萎靡不振。泰國8月19日釋出的4～6月實際GDP比上年同期增長2.3％，創出4年零9個月以來的最低增速。
（二）
20世紀90年代冷戰結束後，世界主要國家在經濟全球化的程序中，不知不覺被編織進了全球產業鏈和價值鏈。而處於鏈條高階的美國卻到處揮舞關稅大棒，美聯儲的貨幣政策也開始轉向寬鬆。從而動搖了全球產業鏈和價值鏈基礎，讓世界經濟陷令人擔憂的動盪。這種殺人三千，自損八百的損招也讓它自己嚐盡苦果。美國供應管理協會9月3日釋出的資料顯示，8月美國製造業景氣指數環比降低2.1個百分點至49.1。對美國整體經濟構成支撐的就業的前景也令人擔憂。8月就業指數為47.4，環比下降4.3個百分點。如果裁員的浪潮向業績低迷的製造業擴大，此前一直支撐美國經濟的個人消費也將踩下剎車。美國10年期和2年期國債發生倒掛，美聯儲已經開啟降息程序，市場甚至預期美聯儲會在兩年之內至少再降息100個基點，此前一直拉動世界經濟的美國已經見頂回落進入衰退，而真正痛苦的還有那些被貿易戰波及的國家。
1、印度經濟最近10年來以消費為發動機，實現了平均超過7％的高增長。現在這種勢明顯放慢，印度4～6月的GDP增長率僅比上年同期增長5.0％。繼1～3月的5.8％之後跌破6％大關。印度依賴消費增長的模式已不可持續，經濟結構轉型的呼聲在政府內部開始響亮。
2、俄羅斯經濟明顯減速。俄羅斯聯邦統計局釋出的資料顯示，2019年1～3月GDP同比增長0.5%，低於2018年10～12月的2.7%。由於歐美對俄的制裁措施遏制了外國投資，普京政府依賴資源出口的增長模式隨著世界經濟衰退的到來也迎來了極限。
3、東南亞經濟放緩，越南一枝獨秀。越南在貿易戰中成為替代中國的出口基地，對美出口增長近3成，經濟增長維持強勁勢頭，4～6月增長6.71％，增速在東南亞6國中最高。馬來西亞4～6月經濟增長率為4.9％，與1～3月增長4.5相比比略有復甦，雖然出口增長乏力，但個人消費增長7.8％，表現強勁。4～6月菲律賓增長5.5％，創出17個季度以來的最低水平，主要原因是政府支出減少。
（三）
2019年以來，大體量國家經濟增速回落，製造業出現技術性衰退，新興經濟體出現分化。金融業盛極而衰，貨幣政策開始轉向，寬鬆大幕再次開啟，全球經濟籠罩陰霾。
1、受市場波動加劇影響，全球各國市場投資者悲觀情緒加劇。出於對經濟衰退的擔憂，世界金融和大宗商品市場，拋售風險資產的趨勢正進一步加強。以新興市場國家為中心，股票接連下跌，原油和銅也被拋售，資金流入黃金和美國國債等安全資產。主要國家的股價指數全面下跌，世界的股票總市值減少逾3萬億美元，降至74萬億美元。與2018年的頂點相比下跌10萬億美元以上。阿根廷陷入貨幣貶值、債券和股價下跌的“股債匯三殺”，“無協議脫歐”令英國股價大幅下跌。在大宗商品市場，銅和原油遭到拋售，黃金暴漲6％。黃金紐約期貨達到1530盎司/美元左右，徘徊在6年零4個月的高點附近。資金流向信用等級高的美國國債和德國國債，拉低了長期利率，從而形成“利率倒掛”。
2、世界的企業收益陷入低迷。世界主要企業的2019年4～6月淨利潤比上年同期減少2％。自2018年10～12月以來，時隔2個季度出現利潤下降。從地區來看，在美國（包括加拿大）、歐洲、亞洲、日本和中國這5個主要地區中，只有美國實現利潤增長。亞洲的淨利潤下降21％，連續3個季度出現下降。中國也下降1.3％，時隔2個季度出現利潤下降。從行業上看，惡化明顯的是南韓和臺灣等亞洲國家和地區的半導體相關企業，淨利潤減少近5成。此外，汽車行業的下滑也很明顯。世界最大市場中國新車銷售截至6月連續12個月低於上年，居第4位的印度也持續低於上年。在世界主要地區的企業聯袂出現利潤下降的背景下，美國卻增長3.8％，唯一實現利潤增長。起拉動作用的是IT企業，利潤比上年同期增加25％。
3、“殭屍企業”增加。2018年全世界“殭屍企業”約為5300家，較10年前增加2倍以上。根據權威機構對中國、日本、美國、歐洲和亞洲的26000家（不含金融）上市企業的財務狀況調查，連續3年支付利息高於其顯示主業盈利的營業利潤的企業，2018年約為5300家，佔到整體的20％。“殭屍企業”的增加顯示出“促使失敗者退出”這一市場功能下降，企業部門的脆弱性正在加強。如果經濟減速導致業績惡化，承受利率負擔將日趨困難。就算在貨幣寬鬆局面下全面抑制利率，但如果市場的警惕感加強，財務狀況差的“殭屍企業”的融資利率也將上升，可能相繼出現資金週轉困難。對世界經濟構成的風險正在提高。
（四）
最近一次全球性經濟危機始於美國雷曼兄弟公司的倒閉，雷曼兄弟的破產倒閉拉響了金融危機警報，標誌著2008年金融危機全面爆發。當危機大潮劈頭蓋臉砸下來時，繁榮時期不被人注意的致命隱患暴露無遺，金融市場有毒資產的房地產市場次級貸款及其各種衍生產品，成為危機的導火索。美國政府開始大舉拋美元買債券，為經濟注入資金，6年內注資總額達4.5萬億美元。歐盟在2008年10月推出了令人目眩的拯救計劃，英國的贖救包總額近7000億美元，歐元區則超過2.5萬億美元。2008年最後幾個月，對全球需求疲軟的擔憂之甚，導致國際原油價格從每桶100美元跌到30美元以下。在關鍵時刻，中國挺身而出，宣佈實施4萬億元的經濟刺激政策，相當於2008年GDP的12%，為世界買了單。為克服金融危機的影響犧牲了自身的利益，結果造成了國內泡沫經濟進一步擴大以及嚴重的產能過剩。前事不忘，後事之師。現在世界經濟危機警報再次拉響，如果各國都自掃門前雪，那全球性危機的腳步將愈來愈近。在世界經濟整體放緩的背景境下，各方將目光聚焦中國，期待中國經濟繼續再次成為推動世界經濟增長的重要引擎。中國也不負重望，財政政策和貨幣政策工具運用得更加嫻熟，經濟表現出較強的“韌性”和“活力”。經過去槓桿和結構調整，中國將會迸發驚人的動力，成為世界經濟增長的發動機。
當前，世界經濟已經走到一個十字路口，上一輪經濟危機餘波未平，新一輪的全球經濟衰退已經到來。歐盟各國和日本已經陷入“負利率”時代，美國的聯邦利率已經接近降息極限。這讓本已孱弱的各國經濟幾乎無計可施，再次進行貨幣寬鬆、財政刺激的邊際效應已經幾乎為零。種種跡象表明世界正處在通向危機的入口，我們能夠清晰地聽到經濟危機的腳步聲愈來愈近。
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