" 激進賭徒、決策果斷、大賭大贏 "，25 年前，《紐約時報》曾這樣評價孫正義。人稱 " 亞洲巴菲特 " 的孫正義在過去一年，把 " 賭 " 字發揮到了極致。

由於接連的投資失利，再加上去年 3 月全球資本市場出現極大波動，偏愛新經濟、共享經濟的軟銀迅速受到各方質疑，遭到市場拋棄。在此情況下，軟銀 CEO 孫正義財富大幅縮水至 84 億美元，為 2016 年以來的最低水平，更糟糕的是他還陷入了債務危機和財務造假疑雲當中，馬雲、柳井正（優衣庫創始人）紛紛退出他的朋友圈。

2020 年，所有人都認準了這位激進大膽的首富會徹底翻車。然而，不到一年的時間，孫老闆用一個 " 賭 " 字完美演繹了逆風翻盤。

根據最新的彭博億萬富翁指數，排名日本第二的孫正義財富增長了三倍多，達到 380 億美元。今年迄今，軟銀股價上漲了近 30%，突破了 20 年前的紀錄，創下歷史新高。

一、投資失利釀成巨大虧空

2000 年，大洋彼岸的網際網路誕生，導致資本市場出現了一波網際網路公司上市潮。

此時，孫正義自己創立的公司在日本上市，他拿著開公司賺的錢，快速加入華爾街的風投資本里面撈金。抱著漫天撒網的 " 投資秘訣 "，孫正義同時投資多家公司，巔峰時期一度投資超過 800 家創業公司。這種投資方式在當時給他帶來了不菲的收益。

1995 年，孫正義向雅虎注資 1 億美元，並獲得了雅虎 30% 以上的股份。2000 年網際網路科技泡沫破裂前夕，雅虎市值一度高達千億美元，持股 33% 的軟銀在這筆投資中獲得了 300 倍收益，這也讓孫正義做了 3 天的世界首富。

然而，隨著 2000 年科網股的泡沫破裂，股市暴跌，孫正義投資的大部分公司在網際網路泡沫中灰飛煙滅。孫正義旗下的上市公司軟銀股價一度跌到只剩最高值的 1%。至此，漫天撒網 " 投資秘訣 " 不奏效了，不過狂人孫正義很快找到了另一個財富密碼。

他盯上了移動網際網路， 除了投資新經濟新技術企業，還透過大手筆資金扶持移動網際網路每個賽道中的龍頭，不惜成本地幫助它們擴大市場份額，迅速 " 壟斷 " 市場，然後再透過上市為自己贏得鉅額回報。透過這樣的手法，單是共享出行這一個領域，孫正義就投資了美國 Uber、中國滴滴、印度 Ola、東南亞 Grab 以及巴西 99 打車等幾乎全球所有知名的共享出行專案。

這種遊戲規則在當時確實十分有效。只要選對賽道、找到頭部公司，資本就可以成為開啟紅利的鑰匙。但是，這其中的關鍵是 " 資金 "。

事情在 2017 年開始有了不一樣的發展，孫正義即將迎來他人生的起起落落 ……2017 年，他說服家財萬貫的沙烏地阿拉伯王子，建立了千億美金的願景基金。

2019 年下半年，先是投資的全球最牛 " 二房東 "WeWork 上市失敗估值暴跌；2020 年 2 月，美版 " 拼多多 "Brandless 宣告倒閉。

2020 年 4 月， 軟銀髮布全年財務業績預測。其中，經營業績的鉅額虧損震驚四座，而絕大部分的虧損來自願景基金。2019 財年願景基金的投資虧損為 1.8 萬億日元（約 165 億美金）。

財報顯示 2019 財年願景基金的投資損失構成為：Uber 損失 52 億美元，WeWork 損失 46 億美元，其他投資損失 75 億美元。另外，願景基金的資本結構是 60％的債務和 40％的股權的形式，債務主要來自沙特和阿聯酋的主權財富基金、蘋果、富士康、夏普等企業。

光是還這些債主們的利息，願景基金每年就要掏出 28 億美金。

在那時，以為再度拿到財富密碼的孫老闆又一次在投資的道上狠狠摔了一跤。

據媒體稱，軟銀在一季度買入了將近 40 億美元的亞馬遜、特斯拉、微軟等藍籌科技股，還同時斥資約 40 億美元，買入這些已有持倉的科技股以及其他科技股的看漲期權。透過大量購買看漲期權和正股，軟銀可以短時間內最高效率地推動標的公司股價上升，實現更大限度獲利。

但是由於孫老闆帶進場的錢太多，巨大的交易量把亞馬遜、Facebook 和谷歌等公司的看漲期權交易量拉昇了幾個檔次，引發了市場的搶籌。隨著股價上漲，孫正義對手盤做市商不得不買入更多正股。

利益受到脅迫的華爾街做市商們很快就發現在期權市場存在這樣一個大鱷，斷定這個買家肯定是大型金融機構。華爾街的大鱷們很快就一致對外，先是透過媒體新聞放出訊息：孫正義這頭華爾街巨鯨推高了股市的泡沫，可能引發市場崩潰，緊接著開始出貨砸盤。

隨後，美股大跌，孫正義旗下公司的重倉股蘋果和特斯拉更是暴跌。在市場傳出孫正義被華爾街暴打之後，軟銀的股票也在兩個交易日暴跌 7%。受到圍剿的孫老闆，就這樣跌入了更深的深坑。

慘烈局面下，孫正義不得不甩賣優質資產彌補虧空。

孫正義先是賣出市場流動性最好的阿里巴巴股票，最後累計套現約價值 154 億美元。據統計，軟銀在 2020 年第二季度間共回籠約 137 億美元，不僅如此，軟銀還出售了美國第三大行動通訊運營商 T-Mobile、日本行動通訊業務、英國晶片設計公司 Arm 部分股權。

接連數次在甩賣資產套現後，孫正義利用現金回購了自己的股份，並將軟銀的股價推至 2000 年以來的最高水平。

三、軟銀借風翻盤，絕處逢生

疫情期間美聯儲為了給經濟託底，出臺了一輪又一輪的刺激計劃，開閘放水。時間來到 2020 年下半年，巨大流動性湧入股市，推高了資產泡沫，孫正義終於等來他的風。

從成立以來沒掙過錢的 Uber，股價從 10 月底開始大漲，總市值最高達到 967 億美元，而 Uber 正是孫正義最大筆的投資之一。去年 8 月，貝殼找房成功赴美 IPO。媒體報道稱，截止 9 月 30 日，其飆升的股價已為軟銀帶來 50 多億美元的收益。12 月，軟銀投資的外賣平臺 DoorDash 和房產交易平臺 Opendoor 都完成了上市，為軟銀賺得了 100 多億美元的收益。

今年 2 月 8 日，軟銀髮布財報顯示：2020 年第三季度願景基金投資收益高達 132 億美元，軟銀第三季度淨利潤大漲 20 倍。與此同時，軟銀股價大漲 4.45%，創下 21 年來新高。

軟銀能夠翻盤與 2020 年科技股和 IPO 的持續走強密不可分。

2020 年 8 月到 9 月期間，軟銀在一份監管檔案中稱，公司買入了近 40 億美元的科技公司股票，包括亞馬遜、微軟、特斯拉以及谷歌母公司 Alphabet。同時，軟銀還買入了與其中一些股票掛鉤的 40 億美元期權，其中大部分是看漲期權。雖然在華爾街的狙擊下，軟銀拋售了這部分期權，但是正股還在。

2020 年下半年代表美股科技股指數 ETF 漲幅高達 33%，這次下海炒股也為軟銀賺了不菲收入。

其實看完孫老闆的故事，很輕易地就能看出 " 豪賭 " 這兩個字貫穿他的投資生涯。其實賭也沒什麼，問題是：時代的浪潮是否永遠會站在他這一邊呢？

文 / 夢梅、實習生李想