作為去年年輕人群中的人氣擔當，聽說B站又要上市了！

　　3月8日，有訊息稱，嗶哩嗶哩（以下簡稱“B站”）本週尋求透過在港上市聆訊，集資規模預計30億美元（約233億港元），高盛、摩根大通、摩根士丹利和瑞銀為保薦人。

　　雖然B站赴港二次上市的訊息早已傳開，但直到今天，B站對二次上市的傳聞都暫未置評。

　　嗶哩嗶哩最初僅為二次元小眾網站，雖然其使用者稱呼其為“小破站”，但B站在傳統長影片網站的包圍下，圍繞使用者+內容不斷延展破圈，勢頭相當強勁。

　　B站最新財報顯示，2020財年總營收達120億元人民幣，同比增長77%。但按照非美國會計通用準則（Non-GAAP），2020年全年淨虧損為26億元，2019年則為淨虧損11億元。

　　B站早已於2018年3月在美國納斯達克上市，自上市以來，嗶哩嗶哩美股股價暴漲超800%，還曾在今年2月站上了157.66美元的高點，而2018年上市發行價為11.5美元，截至美東時間3月7日收盤，B站股價為118.84美元，上市不到3年時間，股價暴漲10倍，B站的破圈步伐日益加快。

　　從B站最新公佈的財報資料看，B站社群月均活躍使用者達2.02億，移動端月均活躍使用者達1.87億。日活使用者達5400萬，實現了42％同比增長。預計未來三年的使用者增長目標是 MAU 達到 4 億。

　　B站今年的跨年晚會再次贏得市場關注，在滿屏“爺青回”中，B站跨年晚會再次出圈。

　　在破圈後的同時，嗶哩嗶哩也開始為自己的支付業務佈局未雨綢繆。

　　據天眼查App顯示，B站關聯公司上海幻電資訊科技有限公司目前已完成了對 “bilibilipay.com”“bilibilipay.cn”等域名的備案。此外，B站在其官網以及多家招聘網站上開始招募支付業務相關的崗位。其中，資深支付開發工程師的工作職責描述中，明確提出負責嗶哩嗶哩支付平臺的核心技術研發工作。

　　目前來看，支付域名的備案、支付崗位的招聘仍然只是前奏，後續的重點還是獲得支付牌照，在此基礎上開展支付金融業務，加強自身生態的同時，也為破圈之後的發展增加新的籌碼。

　　在“破圈”策略下，B站的營銷開支同步劇增，再加上其它固定開支和運營成本，根據財報，B站在2020年Q4的營業收入為38.4億元，同比增長91%；調整後淨虧損為6.82億元，2019年同期淨虧損為3.37億元。

　　同樣是短影片平臺，快手今年2月在港上市，一度引爆了市場的交易情緒。根據快手當天上市的資料，股價首日開盤338港元，較發行定價115港元漲193.91%，盤中股價最高漲至345港元。截至當天收盤，快手股價報收300港元，總市值12325億港元逼近建行，在所有港股上市公司中位列第八名。

　　有分析指出，這給B站擬在港上市提供了一個很好的參考標的。從風格、定位和使用者來看，B站和快手都有相似之處。快手接近70%的使用者30歲以下，與B站使用者同樣很年輕，二者使用者重合率 10%-20%左右，快手的使用者也是B站破圈的重要方向。此外，去年快手還全資收購了B站曾經的競爭對手A站。不過，從變現能力來看，目前B站的廣告增速還沒有快手快，B站的高增速業務主要來自於直播，但快手的業務增長已經從直播進化到電商了。

　　有分析指出，對於B站而言，赴港上市或許能夠在資金層面解決燃眉之急，但是，B站能否貫徹“破圈”策略，挖掘新業務的增長潛力，依舊有待觀察。

　　而在經歷了網易、京東等多家公司回港二次上市之後，2021年，中概股或繼續扎堆回港。

　　越來越多在美國上市的中國公司尋求在香港第二上市，目前在香港第二上市的中概股，其中阿里巴巴、京東集團、中通快遞、寶尊電商，是以同股不同權架構在港交所上市，再鼎醫藥- B，作為未盈利的生物科技公司，也是第21家以第18A章新規在香港上市的生物科技公司。

　　根據港交所《上市規則》19C章要求，第二上市公司需有不少於兩年、與合資格交易所的財務記錄。

　　目前，根據摩根大通報告表示，最新估計有22只中概股符合第二上市快速通道資格。自去年9月以來，市場上發生影響中概股的兩件大事，分別為港交所批准企業版同股不同權（WVR）架構公司回港作第二上市，以及美國總統簽署《外國公司問責》法案，意味中國公司的美國存託憑證(ADR)要向當局交出審計底稿，並設有3年寬限期，該等因素將加速中概股迴流香港上市。

　　除B站以外，還有汽車之家、攜程、百度等中概股網際網路企業也紛紛被傳出可能赴港二次上市。此外，滴滴出行、位元組跳動等也屢次傳出赴港上市的訊息。而去年股價暴漲的拼多多也傳出赴港上市訊息，不過拼多多對此進行了否認。

　　事實上，從2018年開始，改革後的港股市場已成為部分網際網路龍頭的IPO首選。而估值的高低則是中概股迴歸的長期主要原因。

　　將會計準則由GAAP（一般公認會計原則）轉為IFRS（國際財務報告準則），對於這些擬二次上市公司不會成為障礙，因為有3年的緩衝時間，真正面臨挑戰的是中小盤中概股。在香港上市的市值低於100億美元的公司，其市場流動性會弱於美國。中小盤公司將不得不發行更多的股票來支撐流動性，導致股權被稀釋。

　　這種情況下，一些大型中概股公司就憑藉自身的優越條件，率先回歸港股二次上市。比起私有化，二次上市是過渡性的選擇，也是比較穩妥的。這就相當於先把橋搭起來，如果未來在美股上市受阻，企業可順利地把美股轉板到港股或A股，這可能是傷害最小的選擇。

　　港股即將再次迎來重大變化。即中國背景的新經濟公司將成為港股上市主體，這無疑將加速改善港交所上市公司產業、行業結構，使其更具國際化基因，尤其是與納斯達克市場相比，港股未來可能對中資企業會更有魅力。

　　總體而言，預計未來還會有更多的優質中概股迴歸港股，且它們中的許多已開始相關籌備工作。綜上考量，中概股回港潮預計至少會在未來持續數年。中概股為獲得另一個成熟的融資渠道、更接近其目標市場的投資者會紛紛選擇迴歸。

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