基金又雙叒叕 [ yòu shuāng ruò zhuó ]綠了。

春風又綠江南岸

牛年，不能說馬失前蹄，而是直接跪倒在地，至今就沒有什麼好行情。日復一日的下跌，中間都沒有像樣子的反彈，只有一次反抽，持續性只有一天，而且跌幅較大的基金反抽力度並不大，只是部分基金創出歷史新高的點綴……

這一段A股的走勢是普跌，但是從幅度來看，大多數個股的跌幅都在個位數，那些前期在“牛市”裡大跌的股票，最近境遇好得多，一些看著基本面還湊合的股票，反倒不斷創出新高，比如鋼鐵、煤炭、基建、公用事業股。

跌個不停的股票其實不多，但是集中於“抱團股”，也就是基金重倉股，所以對於基金來說，損失就比較慘重，尤其是前期業績好規模增長迅速的基金，壓力是很大的。

靠流動性推高估值的上漲，速度可以很快，但是資金如流水，水能載舟亦能覆舟，水漲船高大家歡歡喜喜，水落了，才發現很多人是在“裸泳”。

又雙叒叕

我們總是期望著“這次不一樣”，然而這個機率還是很小的，每一次是有些小的變化，但是規律性的東西是很難改變的，只是我們很難判斷什麼時候會觸發轉折。

比如資金的加速流入和持續流出，我們是很難判斷時間點的，情緒化的因素很多，而且情緒很容易就過頭，從一個極端走向另一個極端。

其實看基金的淨值波動，可以看得出來，最近的調整絕大多數“抱團股基金”是生抗下來的，並沒有明顯的調倉，逃過此劫的基金，基金經理大多在1月甚至12月就著手調倉了，其間也錯失了不少的漲幅，承受了不少的壓力，比如說工銀瑞信基金的杜洋、廣發基金的鄭澄然等。

這裡涉及到的一個判斷標尺的問題，完美把握轉折是非常難的，而指引我們操作的標尺，到底是情緒還是價格，抑或是其他？

有的基金經理傾向於價格，對於情緒是不太關注的，這種方式可能短期錯過一些漲幅，需要時間來驗證是對的。而有的基金經理傾向於情緒，讓利潤奔跑，不過情緒難把握，“假摔”和“真衰”如何判斷？可能到頭還是一場空。

明月何時照我還

在回答這個問題之前，我們需要確定的是長期趨勢的大問題：

A股的上漲源於資金，一部分是貨幣，另一部分是資產配置轉移，也就是儲蓄理財資金搬家。

那麼這兩部分因素有根本性扭轉嗎？

其實只是短期的擾動而已，大的趨勢並不會有變化，只是程序會按下暫停鍵或者後退鍵。

“抱團股”或者“核心資產”的調整，還是因為估值高企，根基不穩的話，就很容易倒下來，甚至說需要重新打打地基。

很多人可能就此打算結束自己的基金投資生涯，檸檬君覺得暫告一段落可以，未來這條路還是必須要走的，這是時代的潮流。在錢不是很好賺的時候，暫時離開保持關注，提升認知對於自己下一次好賺年頭的表現是很有幫助的。

這麼說並不意味檸檬君非常悲觀，而是因為很多的年輕人，本金並不多，一年幾個百分點的收益率，絕對收益數字不高，卻要消耗大量的時間和精力在上面，對於個人的成長和發展是有極大不利影響的，在人生最好的年華，還是需要在自己的主業上多投入，可能的回報比理財高多了，理財可以慢慢來，當成業餘愛好、興趣的一種。

最後還是要回顧一段話，年初展望裡也提到的，這或許是當下一個比較穩妥的思路。

萬家基金莫海波，選行業的時候有四個標準：一是行業經過長時間大幅度下跌；二是行業的估值要處在歷史底部區間；三是行業裡面機構不多；四是行業基本面在發生一些悄然的變化。