周源終於能在自家平臺玩梗，因為知乎赴美上市即將成真，現已向美國證券交易委員會提交申請，擬在紐約所掛牌，程式碼“ZH”，計劃融資10億美元。

比起成立幾年就火速掛牌的企業，知乎實在走得太慢，成立10年，燒完8輪融資，活成一眾網際網路明星中的異類。

如今，上市啟動後，市場將如何定價，還不好說，但投資人顯然已經等不及了。

競爭對手，靠“熬死”

時間撥回2019年8月，在知乎F輪融資中，領投快手，背後還站著百度和騰訊。

位元組跳動想要的目標沒實現，內容又存在巨大隱患，問題無法解決，一律停服處理！

至此，知乎基本“熬死”所有對手，可週源的焦慮並未停息，因為市場已經轉戰到短影片領域。

事實上，2018年知乎曾在改版中上線過“影片”專區，只是以內測形式隨機向部分使用者開放，很快便下線。

2020年，影片化內容才再度被提到重要位置，但為時已晚。

兩年虧損15億，變現任重道遠

周源彷彿一直是個追趕者，商業競爭並沒有給他太多思考變現的時間。

根據招股書資料，2020年，線上廣告收入為8.43億，佔據總營收62.4%；2019年，這一比例更高達86.1%。

有收益是好事，可事物都有兩面性，商業化要素摻雜過多，使用者體驗則會變味。

為尋找兩全其美的辦法，過去10年，周源一直在嘗試破圈。

從知乎Live、專欄打賞、知乎大學、私家課等模式不斷推出，再到去年流行的內容帶貨，可惜努力與收穫未成正比。

招股書顯示，無論營收還是毛利，雖然知乎已達到歷史最好，但依舊沒能擺脫虧損陰影，比如2019年，淨虧10億元，2020年，淨虧5.18億元。

這些專案無一不燒錢，之所以如此執著，是因為不想過度依賴廣告收入。

但要打通直播帶貨和知識帶貨通道，需要更多資本加持，上市是不二之選，畢竟若要直播帶貨的話，那麼對手就不僅是位元組跳動這麼簡單了。

知乎，欠所有人一個IPO

創業最終目的就是盈利，無論是創始人、員工，還是投資方，都需要利潤回報。

知乎長跑10年，已經完成8輪融資。

2011年1月，創新工場投入100萬元天使輪；2012年1月，啟明創投領投100萬美元A輪；2014年6月，啟明創投、賽富基金領投2200萬美元B輪；2015年9月，啟明創投、創新工場、搜狗、騰訊投資、賽富投資基金等給出5500萬美元C輪。

2017年1月，今日資本、啟明創投、創新工場、搜狗、騰訊投資1億美元D輪；2018年7月，包括騰訊、搜狗在內完成E輪近2.7億美元融資；2019年8月，F輪融資額達到4.5億美元，是史無前例的大額融資。

這些投資機構都是業內頂尖大牛，但“伴君如伴虎”，資本從來不是慈善機構。

資本逐利，投了你10年，若還看不到套現希望，總有人會著急。

於是，周源說出那句經典的“快則生，慢則死”。當下，內容可能是個好故事，但終究不是門好生意。

資本關注的永遠是未來和預期，在流量為王的時代，所有流量都必須轉換為變現渠道，若賺不到錢，一切都白搭。

這一刻，無論是他自己還是投資人，都等得太久了。