與此同時，穆迪已將上述評級置於進一步下調的審查之中。

山東如意和盛茂控股的展望由“負面”調整為“審查評級”。

穆迪副Quattroporte兼高階信貸官Chenyi Lu表示：“評級下調反映了我們的預期，即山東如意的流動性依舊疲弱，債務槓桿率將繼續上升。”

“鑑於山東如意再融資計劃進展有限，我們對其在未來12-18個月內償還大量在岸和離岸債務的能力越來越擔憂，因此評級仍處於進一步下調的審查中，”Chenyi Lu補充道。

穆迪表示，山東如意需要解決大量即將到期的債務，包括2019年10月和11月到期合計22億元人民幣的國內債券，2019年12月到期的3.45億美元(24億元人民幣)境外債券，2020年到期並可回售的25億元人民幣國內債券。

截至2019年6月底，山東如意的現金，包括89億元人民幣的質押存款和穆迪對未來12個月23億元人民幣經營活動現金流的預測，不足以支付123億元人民幣的到期債務，48億元人民幣的應付票據，以及預計1億元人民幣的維護資金支出。

山東如意的流動性風險高於穆迪此前的預期，原因是該公司在過去幾個月的再融資計劃進展有限，執行計劃的時間仍高度不確定。

再融資計劃包括通過資本市場發行債務和股權，以及/或增加銀行借款，將其替代資產(即巴基斯坦的電力資產和山東濟寧新收購的商業建築)貨幣化。

穆迪預計，山東如意的債務槓桿率仍將保持高位。未來12-18個月，該公司的調整後債務/息稅折舊及攤銷前利潤比率將從截至2019年6月的12個月內的7.9倍恢復至7.0倍-7.5倍，因為改善後的息稅折舊及攤銷前利潤將部分被增加的債務抵消，這部分增加的債務將用來支援投資和營運資本需求。

山東如意的債務槓桿率將繼續受到公司及其母公司高增長戰略和強烈收購意願的制約。這種情況增加了與山東如意進一步資本投資相關的金融風險。

穆迪評級稽核將主要關注山東如意再融資計劃的關鍵進展。有跡象顯示，該公司若未能執行再融資計劃或無法履行其義務，可能會給該公司的評級帶來壓力。