拜登提出的1.9萬億美元COVID-19刺激計劃即將出臺！上週六，美國參議院以黨內50票對49票通過了美國救助計劃。這意味著，在眾議院週二投票後，拜登可能會很快簽署法案，使之成為法律，而支付給大多數美國人的1400美元款項最早可能會在本月開始發放。

最終法案不僅包括向大多數美國人提供的4,000億美元的支票，即1,400美元，還包括每週300美元的擴充套件失業救濟，以及對州和地方政府的3500億美元的援助。

美國營救計劃將是美國曆史上規模最大的刺激計劃之一。這也將是最繁瑣的經濟計劃之一。美國的個人收入在新冠肺炎疫情期間有所增加，而不是減少。現在人們的收入再一次高於一年前。因此，拜登推出的刺激計劃無論在經濟上或社會上都是不合理的。

實際上，美國經濟已經在復甦。上週五（3月5日），我們獲得了有關美國勞動力市場的令人驚訝的良好資料，該資料顯示2月份經濟增加了37.9萬個工作崗位，遠高於預期。同時，失業率進一步下降。就業人數仍比疫情前的水平下降了950萬人，即6.2％，但額外的失業福利或普通支票不會幫助人們重返就業崗位——事實上，效果可能會適得其反。

因此，拜登的財政刺激計劃幾乎不會給經濟帶來好處，反而會大幅擴大聯邦債務，並有經濟過熱的風險。據估計，該計劃將使已經很高的公共債務佔GDP的比重增加10個百分點。

△ 對黃金的影響 △

這對金價意味著什麼？從根本上看，拜登的計劃應該是對黃金有利的。這是因為從長遠來看，如果人們最終決定把山姆大叔所有的錢都花光，通貨膨脹就會加劇。這不會在近期內發生，因為家庭將首先把收到的款項存起來，其中一些人將償還債務，但他們可能會在今年增加支出，以彌補2020年消費受到的限制。

不管拜登的計劃最終是否會導致通貨膨脹，它都將擴大已經龐大的公共債務。它應該會削弱美元的地位，增加發生債務危機或透過通脹或金融抑制償還債務的可能性。債務越高，美聯儲實現利率正常化的難度就越大。從長遠來看，所有這些因素都應該會支撐金價。

然而，黃金價格上週跌破了1,700美元的重要關口。到目前為止，財政刺激計劃(加上疫苗接種的推出和經濟復甦)似乎增強了投資者的風險偏好，但這些投資者並不關注財政刺激計劃的長期後果。

這種情況可能會改變，但目前黃金市場的情緒顯然是負面的，基本面更為樂觀。基本面可能最終會浮出水面。然而，黃金價格可能會進一步掙扎，特別是在實際利率再次上升的情況下。