純鹼、玻璃這兩種產業鏈上下游品種，在過去一年帶給我們不少驚喜。純鹼上市半年內，二者還是共同進退的好兄弟，隨後經歷了四輪分化走勢，二次竟然是完全背離狀態。

進入2021年至今，玻璃、純鹼再度和好，展現共振行情，盤面雙創紀錄新高下，以史為鑑，探索二者“蜜月期”還能維持多長時間？

正所謂唇亡齒寒，通常一條產業鏈內各環節產品多數時間價格執行方向趨同。不過當某一環節產品的供需矛盾激化後，產業利潤肯定流向供需更好的其餘環節，就會造成上下游產品價格表現分化甚至是背離。

而當上下游矛盾趨於一致時，比如純鹼剛上市半年，與玻璃均面臨疫情下需求快速萎縮，供需格局寬鬆，所以二者執行方向、節奏大致相同。

不過玻璃經過多年產能出清，一旦需求恢復，價格自底部反彈速度是非常快的。而純鹼需求端有天花板的玻璃，供應端又缺少類似玻璃的產能調控政策，導致供需失衡加劇，故而盤面較玻璃走出背離。

那麼如今二者再度共振，未來又會延續多長時間呢，或者說存不存在再度背離可能？

至少在此前上漲過程中聽到的聲音都是，玻璃廠在不斷補充原料庫存，純鹼庫存環比、同比均下降，甚至。但是當下玻璃期貨05合約盤面升水現貨一度逾200元，遠高出了免檢交割品出廠價，期現套利資金（買現貨拋期貨）嗅到了機會。況且這一輪玻璃廠囤貨已經歷時近3個月，有的報告指出玻璃廠的庫存仍然是40多天，但實際又有誰能確定？

所以接下來打破二者供需平衡變化關鍵點在於玻璃什麼時間節點開始減少採購，減少囤貨。以目前純鹼產量水平，一旦需求萎縮，對於05合約的純鹼供需實際寬鬆是必然的，即使二者均處於下跌狀態，純鹼表現或更弱一些。

那麼從更長週期角度看，二者還會存在共振機會嗎？

基於上述得出結論，二者共振最大前提是供需矛盾不能過分分化。而今年較為確定的題材是光伏玻璃新增產能的投產，成為純鹼行業邊際增量的主要驅動力。

目前工信部已經明確了光伏以及汽車玻璃的產能，不再受到產能置換的限制。所以明年至少光伏產能以及汽車浮法產線的產能投放，不會受到產能指標限制，玻璃產能肯定會有增加。有資料顯示2021年全國有望新增光伏產能15700噸/日，所以玻璃供應大增，未來供需格局存在寬鬆預期。

但主要集中於2021年下半年投產。2021年上半年僅有5000噸/日的投產，對純鹼年需求僅提高36萬噸，佔純鹼總產能僅1%，而預計到2022年上半年，光伏玻璃產能將較現在翻倍，帶動純鹼需求增加至少200萬噸。而今年純鹼的新增產能約為60萬噸，供需錯配結構顯著所以實際供需格局的轉折要看2021下半年甚至2022年。

所以純鹼大週期需求是光明的，這就導致二者供需強弱再度發生變化，所以強勢分化較為確定。至於階段走勢方向，仍要考慮到更多因素，畢竟從工藝上看純鹼僅佔玻璃成本因素的20%。比如到下半年玻璃季節旺季，還是存在走勢趨同的可能。