2020年的這個時候，新冠疫情在世界各地爆發，整個金融市場信心崩潰美股、原油、A股、大宗商品全部崩盤。比特幣也是一路下跌，時間來到3月12日。比特幣只用了20多個小時，比特幣就從8000的位置跌到了4000以下。
先來看看當時的市場情況：
下面這個圖（大致是2020年上半年的行情）很明顯比特幣當時與納斯達克指數同步，意味著當時比特幣並非獨立的下跌。
比特幣本身在3.12日之前的節奏，一波上漲到1萬左右，漲勢走完形成跌勢，3.12日前後幾天只能說加速下跌。
那再來對比到底比特幣跌的是多是少，下面圖是那一波跌勢行情的實體跌幅，大致時間是2月份前後高點開始的一波下跌到這一波跌勢的實體低點，有幾個股票綜合指數跌幅在35%以上，原油最低跌至負值-37。這圖來看，相比傳統的資產，比特幣跌幅也算正常。
最後說3.12日行情放到比特幣上有什麼特別的，多少還是有些特別。納斯達克和道指跌幅是當年第二大跌幅，歷史第三次熔斷，隨後一週繼續大跌，商品也是一樣，比特幣特別之處在於，3.12後次日即開始反轉上漲。比特幣當日跌幅巨大，首先見底反轉。至於為什麼後面會有補充分析。
現在比較關心的，今年的3.12日會不會歷史重演，後面我從幾個不同方面去解讀，這裡只給出結論：
與去年幾個關鍵不一樣地方在於，去年這時候是加速下跌，當前的日線行情不是跌勢，加速下跌前面往往是有節奏的；
沒有重大事件引發的一致性資產拋售；市場流動性沒有問題；
比特幣本身的流動情況也不可同日而語。
與去年有一些相似的地方在於，
股市有分散的下跌（不是集中的），美元指數也是漲勢，這多少會對比特幣形成小小的壓力。同時最近調整的時間短，上漲很順，很容易出現動力不足，如果形成兩個頂部，後面還要很長的震盪修復。
為什麼會有這樣的觀點，需要回顧當時的市場狀況，疫情，封鎖，股市暴跌，一大堆，這些很重要，但都是間接的因素，我從最直接最基本的買和買，錢和貨的關係分析
從兩個角度理解比特幣的行情：全球的流動性危機和比特幣本身的流動性問題。拋售一切容易變現資產比特幣跟隨股市及商品一直下跌，3.12日再疊加比特幣交易本身的流動性問題。
什麼是流動性危機，理解了這些，後面的行情以及後來的演變一目瞭然。
假設一種極端情況，一個特定的M星球，只有錢總共1萬金，只有一個產品XY特幣10000枚，如果很多人傾向於用錢去換XY特幣，那麼這個幣最大上限一枚一萬金；如果M星球政府出個政策，持有XY特幣死刑，那麼理論上這個幣價格為0。
現實世界往往更為複雜和極端，原油竟然跌到負值-37。同樣的一個特定的時間段（比如一個禮拜），總的流動的資金幾乎不變，總的資產總額幾乎不變（比如房子，比如股票，比如比特幣）；如果變動的部分（很多人死活不動，不動不影響價格），用資產（股票，比特幣）去換錢（現金），這個動作使得資產下跌，現金上漲（可以提現在債券價格上，幾乎等同於現金，與債券收益率相反），一段時間內的流動資金有限，集中的拋售流動性不足形成流動性危機，恐慌崩盤接踵而至。
再用通俗的話來講，疫情爆發，個人及企業，預期可能一年沒有收入，這時候需要儲備一些現金吃飯，（企業）發工資。拋售手中的股票或者原油，一致性的拋售行情下跌引發衍生品回補倉位，行情進一步下跌，更多的人拋售，恐慌，拋售一切資產。
來看看巴菲特老爺子的名言：一種近乎懶惰的沉穩一直是我們的投資風格的基石：那幾天他很慌。這老先生也割了，3月的暴跌也在此期間割肉了航空股和銀行股。回頭看幾乎割在最低。
不知道多少人恐慌的交出自己比特幣的籌碼，市場就是如此，空頭都死光了，就結束了。3.12比特幣一步到位。其它市場又經過幾次折騰，最極端的原油交割月份合約跌到-37。
再往後的故事就很清晰明瞭，美聯儲資產負債表有4萬億兩個月左右擴張至7萬億左右，回到前面的邏輯，錢在兩個月內猛增，比特幣在這兩個月能增加幾個，這就是故事，商品，比特幣，包括黃小玉（黃豆小麥玉米十年來最大漲勢）不斷走高的邏輯。
3.12日行情在比特幣上淋漓盡致，有很多這方面的分析，我這裡做個簡要的總結；
之前有很多套利投資者，拉平不同平臺價差，在極端行情中行情波動快波動大，不利於套利投資者，一致性的拋售恐慌，那種機構長期資金對比現階段不可同日而語，比較少，買方嚴重不足，跌勢比較極端。當然還有交易流動性通道阻塞問題。
除了市場上比特幣流動性不足的問題以外，許多交易所本身的系統承載能力導致也加劇了堵塞問題。這一點主要體現在兩個地方。第一個是部分交易所繫統風控能力不不足，根本無法經受極端市場情況的考驗，直接宕機。
第二點體現在交易所的部分功能停止服務上，其中最核心的在於法幣通道。還有區塊鏈網路阻塞也是一個重要原因。
市場本身的流動性，（還有一個衍生的全球美元流動性危機，比特幣又是美元計價），疊加比特幣本身流動性問題，是的3.12跌幅巨大，現在回頭來看，那段時間總的跌幅算是合理，3.12下跌一步到位，提前見底，隨後開始波瀾壯闊的新世界。