白酒板塊：從價值的角度來講，相較全球來看，這些公司基本面依然強勁，一季度動銷情況也良好。預計今年高階、次高階白酒的增長速度可以保障，全年應該也基本上是兩位數，甚至20%-30%的增長，這些公司可用業績來對沖估值的下降。短期來講，最近一段時間下跌是對估值過高的修復、回撥，我們認為在普遍下跌20%-30%之後，已經進入了合理價格的基本價值區間。現在茅臺50倍不到，五糧液40多倍，這樣的公司基本進入價值區間，但當下的價值就今年到明年來看，收益空間仍然不大。股價後續可能也會有其他因素如資金負反饋效應，導致進一步下調。我們無法判斷頂和底在那裡，更多看重價值，如果到了便建議可以加買。

中長線來看，這些公司都是非常優質的資產，這個看法沒有變化，現在變動的是流動性這樣的外部因素，公司真正的核心競爭力並沒有變化。最近市場下調時，有一些加稅、監管禁止炒白酒的傳聞，經過我們的確認，這些都是謠言，還是下跌後市場心態的變化所致。

我們判斷現在已經進入合理的價值區間，再往下就逐步進入加買的時間點。核心板塊推薦就是白酒中的核心資產，茅、五等最優。

【王劍鈞，執業證號：A0790618080001】