企業盈利能力是指企業獲取利潤的能力，也稱為企業的資金或資本增值能力，通常表現為一定時期內企業收益數額的多少及其水平的高低。對於經營者來講，透過對盈利能力的分析，可以發現經營管理環節出現的問題。對公司盈利能力的分析，就是對公司利潤率的深層次分析。本文為盈利能力系列文章之汽車篇，共選取28家汽車上市企業作為研究樣本。

核心資料：

盈利能力排行前三企業：宇通客車、吉利汽車、長城汽車淨資產收益率均值前三企業：亞星客車、吉利汽車、宇通客車總資產收益率均值前三企業：華晨中國、吉利汽車、宇通客車毛利率均值前三企業：宇通客車、北京汽車、一汽解放淨利率均值前三企業：廣汽集團、東風集團股份、吉利汽車

淨資產收益率

是淨利潤與平均股東權益的百分比，是公司稅後利潤除以淨資產得到的百分比率，是衡量股東資金使用效率的重要財務指標。該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。

指標值越高，說明投資帶來的收益越高。該指標體現了自有資本獲得淨收益的能力。一般來說，負債增加會導致淨資產收益率的上升。

從近五年淨資產收益率來看，有21家企業平均淨資產收益率為正，其中12家企業在10%以上，亞星客車、吉利汽車、宇通客車等3家企業超過20%。

亞星客車五年均值最高，平均淨資產收益率達到28.80%，過去五年淨資產收益率最高為2016年的63.82%，最低為2018年的7.21%。

其餘7家企業平均淨資產收益率均為負，其中眾泰汽車五年均值最低，平均淨資產收益率為-26.51%，過去五年淨資產收益率最高為2017年的9.30%，最低為2019年的-93.46%。

總資產收益率

是另一個衡量企業收益能力的指標，集中體現了資產運用效率和資金利用效果之間的關係。總資產收益率的高低直接反映了公司的競爭實力和發展能力，也是決定公司是否應舉債經營的重要依據。

總資產收益率與淨資產收益率（淨利潤/股東權益×100%）一起分析，可以根據兩者的差距來說明公司經營的風險程度。

從近五年總資產收益率來看，有21家企業平均總資產收益率為正，其中華晨中國和吉利汽車在10%以上。

華晨中國五年均值最高，平均總資產收益率達到13.72%，過去五年總資產收益率最高為2019年的14.77%，最低為2016年的12.67%。

其餘7家企業平均總資產收益率均為負，其中眾泰汽車五年均值最低，平均總資產收益率為-11.25%，過去五年總資產收益率最高為2017年的6.10%，最低為2019年的-42.30%。

毛利率

是毛利與銷售收入（或營業收入）的百分比，其中毛利是收入和與收入相對應的營業成本之間的差額。

從構成上看毛利是收入與營業成本的差，但實際上這種理解將毛利率的概念本末倒置了，其實，毛利率反映的是一個商品經過生產轉換內部系統以後增值的那一部分。

從近五年毛利率來看，宇通客車、北京汽車、一汽解放、小康股份、長城汽車等5家企業平均毛利率在20%以上。

宇通客車五年均值最高，平均毛利率達到25.83%，過去五年毛利率最高為2016年的27.82%，最低為2019年的24.35%。

華晨中國平均毛利率唯一不足10%，平均毛利率為3.92%，過去五年毛利率最高為2018年的6.55%，最低為2019年的1.93%。

淨利率

是淨利潤佔銷售收入的百分比，是指企業實現淨利潤與銷售收入的對比關係，用以衡量企業在一定時期的銷售收入獲取的能力。

該指標反映每一元銷售收入帶來的淨利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。透過分析銷售淨利率的升降變動，可以促使企業在擴大銷售的同時，注意改進經營管理,提高盈利水平。

從近五年淨利率來看，有20家企業平均淨利率為正，其中廣汽集團和東風集團股份在10%以上。

廣汽集團五年均值最高，平均淨利率達到13.64%，過去五年淨利率最高為2018年的15.31%，最低為2019年的11.33%。

其餘6家企業近平均淨利率均為負，其中海馬汽車五年均值最低，平均淨利率為-11.33%，過去五年淨利率最高為2019年的2.08%，最低為2017年的-45.04%。

汽車上市企業盈利能力排行榜

▲汽車上市企業盈利能力排行榜

Tips：

1、本文選用的盈利能力指標有平均淨資產收益率、平均總資產收益率、平均毛利率以及平均淨利率。

2、平均毛利率以及平均淨利率計算中，剔除了毛利率為負，淨利率絕對值超過100%的年份。

3、盈利能力排行榜單中，各項指標得分按照10/28的比例換算得出，綜合得分為各項指標的平均值。如某個指標有數值，但沒有得分（即表格為空格），則該指標權重會下降。

4、各項指標都只是一個引數，並不能全面、準確地反映一家企業的未來。本文內容僅供參考，並不構成任何投資建議。

5、本文參考三級行業分類，個別企業由於主營業務變動，行業劃分可能有所出入。同時個別企業可能存在附屬關係，在此僅進行量化比較。