律動BlockBeats 訊息，7 月 27 日，基於高效能公鏈 Solana 搭建的去中心化衍生品交易平臺 Serum 釋出白皮書。該平臺由 Serum Foundation 發起，將會推出功能性通證 SRM，總量為 100 億枚，不會增發。
此前律動BlockBets 看到，FTX 的創始人 Sam Bankman-Fried 十分關注 DeFi 領域的動向，並在推特釋出了關於 DeFi 觀點的系列文章：《FTX 創始人 SBF：流動性挖礦催生的「泡沫」，讓 DeFi 正面臨「生死抉擇」 》；《FTX 創始人：從信任，中心化和可用性談 DeFi 的發展與瓶頸》。此次去中心化衍生品交易平臺 Serum 的推出，可以看做是 Sam Bankman-Fried 在 DeFi 領域的首個產品。有了 FTX 這個衍生品加密交易平臺新星作為戰略合作伙伴，Serum 在去中心化領域的發展十分值得期待。不過能否從 Uniswap、1inch.Exchange 以及 Balancer 等 DEX 手中分得一杯羹，還有待觀察。
或許因為有 FTX 的創始人 Sam Bankman-Fried 的光環加持，Serum 在推出之初就已獲得數十家機構青睞，顧問團囊括了加密領域多位業內知名人士。其中 Multicoin Capital 的兩位執行合夥人 Kyle Samani以及 Tushar Jain 更是連發數個推文，十分支援和看好本次 Solana 和 Serum 的合作。
據官網公開資料顯示，Serum 由 Serum Foundation 發起，合作方包括 FTX、Alameda Research、Solana、Genesis Block、Robot Ventures、CMS、恆新資本、Kyber Network、Sino Global Capital 漢全諮詢、3Commas、Coingecko、Tomo 鏈、Multicoin Capital、Gauntlet Network、幣 Coin、Factblock、Aleph.im、Folkvang.io、AKG Ventures、ParaFi Capital。而且據律動了解，合作伙伴均已參與私募輪通證認購，且其所持有的 SRM/MRSM 將會在通證上線後 12 個月內完全鎖倉，之後開始每日線性解鎖，上線第七年完成解鎖。
那麼機構為何會對 Serum 有如此高的興致呢，律動BlockBeats 在本文中就目前已公佈的資訊進行整理和簡單分析，一起來看看 Serum 到底想要打造怎樣的去中心化衍生品市場。
Serum 專案簡介
根據其白皮書介紹，Project Serum 是一個完全去中心化的衍生品交易平臺。它能夠進行完全去中心化的跨鏈交易，並非常高效準確地給使用者提供可執行交易的價格。它是基於 Solana 搭建，同時之後也會與以太坊整合。Serum 的執行速度非常快，支援跨鏈，穩定幣，打包通證，訂單簿，以及期貨交易。
簡單來說，Serum 更像一個 DeFi 整合平臺，目前 DeFi 領域可以分為三大賽道：資產類、交易類，以及借貸類，其中 Serum 覆蓋了前兩大方向，後續借貸方向也可能會涉及。
在 DEX 方面，Serum 切入的是 FTX 熟悉的同時並不擁擠的加密貨幣衍生品領域，採用訂單薄模式；同時 FUSD、FBTC 等跨鏈資產也將會在 Serum 平臺上線，如果說現在的 Defi 領域的每一個專案是一塊樂高，大家利用可組合性互相搭建，那麼 Serum 自己就是一個樂高套裝。
Serum 通證經濟模型
Serum 生態系統中有兩種原生通證 ——SRM 和 MSRM。根據白皮書顯示，1 MSRM = 100 萬枚 SRM。使用者可以透過質押 100 萬枚 SRM 來申購 1 枚 MSRM。FTX 創始人 Sam Bankman-Fried 表示，SRM 將是一種「有限的治理通證」，總量為 100 億枚，未來不會增發。這意味著 SRM 通證將用於決定費用等方面，但不會「擾亂現有的市場」。而 MSRM 也會有類似的功能，但在某些情況下，持幣人會獲得獎勵或更大的費用折扣。SRM 和 MSRM 通證都是 SPL 通證（Solana 的通證標準，類似於 ERC-20），不過這兩款通證也有 ERC-20 版本。
使用者可以透過質押 100 萬枚 SRM 來申購 1 枚 MSRM，或者透過贖回 1 枚 MSRM 來換回 100 萬枚 SRM。MSRM 的總量是 1000 枚，不會增發。也就是說如果有人持倉 10 億枚 SRM 去申購 1000 枚 MSRM，那麼在這個人用其持有的 MSRM 贖回相應數量的 SRM 之前，沒有人能再申購 MSRM。當前大約有 500 枚 MSRM 已經鑄造完成。
SRM 的預計分佈如下：
20% 的通證分配給團隊及顧問；
23% 的通證分配給專案貢獻者；
3% 的通證分配於種子輪及拍賣輪參與者；
27% 的通證給合作伙伴基金；
27% 的通證用於生態系統激勵。
據官方資訊顯示，所有 100 億枚 SRM 已經生成。其中 10% 已經解鎖；剩下 90% 將在七年內完成線性解鎖。也就是說 Serum 上線初期預計流通量最多為 10%（10 億枚 SRM），並會每年增長 15%（15 億枚 SRM）的流通量。
SRM 通證分發模型
律動獲悉，在 7 月 27 日白皮書釋出後，FTX 官方宣佈將會向 FTX 平臺的 FTT 持幣使用者分發佔總量 5% 的 SRM。
律動注：白皮書提到上述提及的數字均為白皮書成文時的預計數字，後續可能會有調整。
私募將會分為兩個階段：種子輪及拍賣輪
據律動了解，Serum 總量的 3%（3 億枚 SRM）將用於私募銷售，但會以 MSRM 的形式售出，1 枚 MSRM=100 萬枚 SRM，也就是說，私募階段可以出售的 MSRM 數量為 300 枚。
第一階段（7 月 26 日至 7 月 29 日）為種子輪私募，最大可提供 225 枚 MSRM 用於搶購。首枚 MSRM 的發行價為 5 萬美元，也就是每個 SRM 最初的私募成本價為 0.05 美元。之後每個 MSRM 的價格比前一枚高 400 美元，SRM 的私募價格也隨之上漲。（例如，首枚 MSRM 為 50000 美元，那麼第二枚的 MSRM 價格為 50400 美元，第三枚 MSRM 價格 50800 美元......）（律動注：根據價格來看 MSRM 更合適機構或大戶進行購買，散戶加入門檻略高）
第二階段（7 月 30 日起）採用荷蘭式拍賣，將分為多個階段，該階段的起拍價為第一階段種子輪私募的最高價，價高者得。第二階段共拍賣 75 枚 MSRM。
以上兩個階段（種子輪和拍賣輪）的銷售活動不會直接公開銷售，使用者如有意進行購買需聯絡專案方單獨進行登記。且上述兩個階段內售出的 MSRM 將在通證上線後 12 個月內完全鎖倉，之後開始每日線性解鎖，上線第七年完成解鎖。
SRM/ MSRM 通證的作用
1. Serum 所有的淨手續費會用來每週回購/銷燬 SRM。
2. 持有 SRM 最高可以得到 Serum 生態系統 50% 的手續費折扣。
a) 持有 MSRM 最高可以得到 Serum 生態系統 60% 的手續費折扣。
3. 或可以用 SRM 支付手續費。
4. 使用者可以在 Serum 上交易 SRM 和 MSRM。
5. SRM 可以在節點上參與 Staking。每個節點至少需要 1000 萬個 SRM，並至少需要一個 MSRM。
6. Serum 預計會有小範圍的基於 SRM 的治理計劃。大部分 Serum 生態系統將不受此影響，但某些成分（比如費率）可能會使用 SRM 的治理投票更改。
節點的任務：
a) 每個節點會負責為跨鏈交易或者合約交易提供保險。每個節點會在為該交易提供完保險後獲取該交易的一部分交易手續費。該保證金是可能有違約風險的。
b) 未來會設立 SRM 基金，用於 Staking 的節點獎勵發放。
c) 每個節點都會有一個領導者，也就是創立節點的那個人。有一部分的獎勵會被分發給那個節點領導者。
d) 節點在 Serum 生態系統中將扮演重要角色。獎賞以及懲罰將根據每個節點的執行能力決定。
Serum 功能介紹
跨鏈資產轉移
據律動此前報道，流動性挖礦進一步推動了各個 DEX 之間的互動，「一幣多挖」已經成為標配。那麼作為去中心化衍生品交易平臺，實現資產跨鏈已是一種必備技能。Serum 在此方面也有考慮，其跨鏈資產轉移時無需依賴第三方的守信。此外，如果目標區塊鏈支援智慧合約，一個類似於 Optimistic Rollups 的改進版本將允許鎖定的通證跨鏈交換：目標區塊鏈也可以模擬 Solana 區塊鏈的雜湊，這樣一來就可以完全實現跨鏈溝通、建立/銷燬智慧合約。此舉可以有效的讓當前基於以太坊區塊鏈上的 DeFi 專案直接接入 Serum 的功能和流動性，在其現有架構下與 Serum 間建立無縫銜接。
合約（Contracts）
Serum 能提供在未來特定時間交割的數字資產合約。使用者可以加槓桿，交易任何 Serum 上的交易對，包括需要跨鏈實物交割的合約產品。此外，這些合約產品可以被通證化，進而可以在跨鏈上。
基於 Serum 的通證產品
FBTC
FBTC 是運用 Serum 生態系統的能力在太坊區塊鏈以及 Solana 區塊鏈上建立完全去中心化、無需驗證的比特幣通證。FBTC 的出現可以 Serum 平臺擁有期貨現貨交割的可能性，這是此前在類似於 Uniswap 這樣的去中心化交易平臺上沒有的功能。
FUSD
另一個在 Serum 上的通證是 FUSD，它是 Serum 生態系統中的穩定幣。FUSD 不取穩定幣籃子的平均值，而選取穩定幣籃子的中位數。這種方式將避免 FUSD 受單個穩定幣價格變化影響。只要大部分的穩定價值為 1 美元，中位數得以保持 1 美元，那麼 FUSD 的價值也會穩定在 1 美元。
合作伙伴和顧問
律動提醒：雖然 Serum 由專業團隊搭建並已與多個知名機構達成合作，但無論是中心化還是去中心化的交易平臺都會存在一定風險。另外，在最初的 12 個月內市面上不會有超過 10 億的 SRM 流通，這導致 SRM 或存在高控盤的可能。目前來看 Serum 在初期私募價格較高，更適合機構或資金能力較強的投資者參與，對於散戶來說應量力而行，切勿盲目參與。DeFi 市場當前 FOMO 情緒高漲，各類專案均推出各類通證並試圖採取流動性挖礦來刺激其價格和流通性，但 DeFi 專案仍存在清算風險以及其他未知風險，投資者仍需謹慎操作。