巴菲特認為，經濟護城河的型別之一就是經營成本要低。他從投資美國航空公司的案例中得出教訓說，如果投資物件的經營成本過高，一旦遇到行業不景氣或市場競爭激烈，就可能造成災難性後果。

巴菲特在伯克希爾公司1996年年報致股東的一封信中說，1989年伯克希爾公司投入3.58億美元在美國航空公司年利率為9.25%的特別股上，滿以為有足夠的勝算把握，可是沒想到犯了一個大錯誤。巴菲特承認，過去他非常喜歡並且崇拜美國航空公司總裁Ed Colod-ny，直到現在(1996年）也是如此。但由於自己對美國航空業的分析研究過於膚淺，主要是沒有充分看清該公司的經濟護城河，並且又過分相信該公司歷年來的盈利能力，甚至可以說受到了矇蔽，再加上迷信特別優先股對投資者的保護作用，結果忽略了最關鍵的一點。

巴菲特在這裡所說的最關鍵的一點，是指美國航空公司的成本結構仍然停留在以前管制時代的高水平，可是其營業收入卻因為受到激烈的價格競爭而大幅度下滑。營業收入下滑是整個行業的事，美國航空公司無法獨善其身；可是在這種情況下，如果不能降低運營成本，那麼災難也就無法避免了，而無論該公司以前有過多麼輝煌的歷史。

巴菲特引用維京亞特蘭大航空公司老闆Richard Branson的話說，有人問要怎樣才能成為一個百萬富翁，其實很簡單。首先是你要成為一個億萬富翁，然後就是買一家航空公司，由於航空公司不斷虧損，所以最終你的投資會慢慢變小，從億萬富翁變成百萬富翁！

巴菲特說，航空公司要使得成本結構合理化，就必須大幅度修改員工勞動合同，降低勞動工資，而這一點又是很難做到的。除非企業面臨倒閉或者真的倒閉了，否則很難找到合適的理由來修改勞動合同。例如，就在伯克希爾公司投資美國航空公司特別股之後不久，該公司的營業收入和支出的缺口就突然開始大幅度擴大，在1990年至1994年累計虧損24億美元，幾乎把所有普通股的股東權益損失殆盡。而按照規定，即使這樣，美國航空公司仍然需要繼續向伯克希爾公司支付特別股股利。伯克希爾公司得到這樣的特別股股利雖然說是應該的，但看到美國航空公司如此這般吃力也不忍心，再加上不看好該公司的發展前景，所以在1994年後把賬面上有關美國航空公司特別股投資的價值調減了75%——原來的賬面價值為3.58億美元，調整為0.895億美元。巴菲特甚至一度考慮，準備以面額50%的價格出售這筆投資，當然最後並沒有如願出手。

巴菲特說，美國航空公司的成本過高是造成經營困難的主要原因。除此以外，整個航空業業務經營不理想也是一個重要因素。所以當初伯克希爾公司投資美國航空公司的股票就是錯誤的，所幸的是，巴菲特在投資美國航空公司所發生的一連串錯誤中，有一件算是做對了，那就是當初在簽訂特別股投資合約中增加了一條“懲罰股息”條款。該條款規定，如果美國航空公司延期支付股息，必須支付5%的罰息。換句話說，美國航空公司如果在這兩年困難時期不能如期支付9.25%的股息，那麼兩年後的支付比率就要上升到13.25%至14%的樣子。這樣，也就很好地保護了投資者利益，不至於因為美國航空公司的落難連累伯克希爾公司也兩手空空。巴菲特說，雖然到1996年下半年時美國航空公司隨著整個航空業景氣開始復甦而扭虧為盈，可是它的成本結構問題依然沒有得到解決。

不過，巴菲特到底是巴菲特。即使遇到這樣的投資失誤，總體上看，伯克希爾公司從1989年到1996年從美國航空公司身上陸續得到的股息合計仍然高達2.4億美元(其中包括1997年的0.3億美元在內），與3.58億美元的初始投資相比，已經是旱澇保收了。

巴菲特在伯克希爾公司1990年年報致股東的一封信中說，內布拉斯加傢俱中心的成功秘訣和波仙珠寶公司十分相近，主要表現在三點：一是經營成本足夠低。例如，1990年美國最大的傢俱零售商Levitz的經營成本佔營業收入的40%，美國著名家用電器銷售商Circuit City 的經營成本佔營業收入的25%，可是這個數字在內布拉斯加傢俱中心卻只有15%。二是產品價格比同行低得多。由於內布拉斯加傢俱中心的經營成本低，所以它的銷售價格可以比同行低許多，在企業競爭中處於非常有利的地位。巴菲特說，這一點實際上那些競爭對手也非常清楚，所以他們唯一的辦法就是儘量讓出這塊地盤，不與內布拉斯加傢俱中心去競爭。三是營業收入特別好。產品銷售價格低，當然就會使得銷售量大增，從而導致該公司進貨成本更低，走上一條良性迴圈道路。